Talaan ng nilalaman
- Ang Mga Resulta ng Mga Counterparties
- Pagtukoy ng Tama at Maling
- Ilang Kaugnay na Mga Halimbawa ng Konsepto
- Tukoy na Maling Panganib na Panganib
- Pangkalahatang Wrong-Way na Panganib
- Tama na Panganib
- Ang SWWR sa Collateralized Transaction
- SWWR-GWWR Hybrid
- Ang Bottom Line
Ang Mga Resulta ng Mga Counterparties
Ang panganib ng credit ng counterparty (CCR) ay napapansin mula pa noong 2007-08 na krisis sa pananalapi. Ang kahalagahan nito sa pagtatasa ng pangkalahatang panganib at epekto sa mga pamilihan sa pananalapi ay malawak na kinikilala. At sa mga alituntunin ng Basel 3 tungkol sa mga kinakailangan sa regulasyon ng kapital na ganap na epektibo, at iba pang mga alituntunin na naisakatuparan sa 2018-9, ito ay nakatakda na maging isang mataas na priyoridad na lugar para sa mga regulator ng pananalapi at mga institusyon na magkatulad.
Maling paraan ng panganib at tamang paraan ng panganib ay dalawang uri ng mga panganib na maaaring lumabas sa loob ng lupain ng katapat na kredito ng kredito. Ang maling paraan ng panganib ay maaaring maiuri pa sa SWWR (tiyak na maling-way na peligro) at GWWR (pangkalahatang maling-way na peligro).
Pagtukoy ng Tama at Maling
Sabihin natin na ang counterparty A ay pumapasok sa isang pakikipagkalakalan na may katapat na B. Kung, sa buhay ng kalakalan, ang pagkakalantad sa kredito ng counterparty A ay tumataas sa parehong oras na ang pagiging credit credit ng counterparty B ay sumisira, kung gayon mayroon tayong kaso na mali -way panganib (WWR). Sa ganitong senaryo, ang pagkakalantad sa kredito sa isang katapat ay kalaban na nauugnay sa kalidad ng kredito at kakayahang gumawa ng kabayaran sa ibang oras. Sa madaling salita, ang counterparty ay mas malamang na default bilang nawawala ito sa posisyon ng kalakalan.
- Ang tiyak na maling-way na peligro (SWWR), ay lumitaw dahil sa mga tukoy na kadahilanan na nakakaapekto sa katapat, tulad ng isang pagbagsak ng rating, hindi magandang kita o paglilitis. Pangkalahatang maling-way na peligro (GWWR) - na kilala rin bilang haka-haka na maling paraan - nangyayari kapag ang posisyon ng kalakalan ay apektado ng macroeconomic factor tulad ng mga rate ng interes, kaguluhan sa politika, o inflation sa isang partikular na rehiyon.
Ang tamang paraan ng panganib (RWR), sa kabilang banda, ay eksaktong eksaktong kabaligtaran ng maling paraan ng peligro. Kapag ang counterparty creditworthiness ay nagpapabuti habang ang obligasyong pagbabayad nito ay tumataas sa trade na iyon, tinawag itong tamang paraan ng panganib.
Sa CCR, ito ay isang positibong peligro, nangangahulugan na ang tamang paraan ng panganib ay mahusay na gawin samantalang ang maling paraan ng panganib ay dapat iwasan. Hinihikayat ang mga institusyong pampinansyal na istraktura ang kanilang mga transaksyon sa gayon ay nagdadala sila ng tamang paraan ng panganib at hindi maling paraan ng peligro. Ang WWR at tamang paraan ng panganib ay, magkasama, na tinutukoy bilang direktang paraan ng panganib (DWR).
Ilang Kaugnay na Mga Halimbawa ng Konsepto
Ang balanse ng piraso na ito ay nakatuon sa pagbibigay ng mga halimbawa ng iba't ibang uri ng tama at maling paraan ng panganib na maaaring umiiral sa iba't ibang mga sitwasyon. Ang mga halimbawang ito ay gagamitin ang sumusunod na balangkas ng mga kumpanya, kanilang mga seguridad, at mga transaksyon.
Tukoy na Maling Panganib na Panganib
Bumili ng isang opsyon ang Cortana Inc. sa stock ng Alfa Inc (ALFI) bilang pinagbabatayan sa araw na 12 mula sa Alfa Inc.
Sa Araw 24, ang ALFI ay bumagsak sa $ 60 dahil sa isang pagbagsak sa rating nito at ang pagpipilian ay nasa pera. Dito, ang pagkakalantad ng Cortana Inc. sa Alfa Inc. ay tumaas sa $ 15 (ang presyo ng strike na minus ang kasalukuyang presyo) sa parehong oras na ang Alfa Inc. ay mas malamang na default sa mga pagbabayad nito. Ito ay isang kaso ng tukoy na panganib na paraan.
Pangkalahatang Wrong-Way na Panganib
Ang BAC Bank, na nakabase sa Singapore, ay pumapasok sa isang total return swap (TRS) kasama ang Alfa Inc. Tulad ng bawat swap agreement, binabayaran ng BAC Bank ang kabuuang pagbabalik sa bono nitong BND_BAC_AA at tumatanggap ng isang lumulutang na rate ng LIBOR kasama ang 3% mula sa Alfa Inc. Kung ang mga rate ng interes ay nagsimulang tumaas sa buong mundo, kung gayon ang posisyon ng kredito ng Alfa Inc. ay nagkalala sa parehong oras na ang mga pananagutan sa pagbabayad nito sa pagtaas ng BAC Bank. Ito ay isang halimbawa ng isang transaksyon na nagdadala ng pangkalahatang maling paraan ng panganib (ang sitwasyon ng BAC ay dahil hindi sa anumang bagay na partikular sa mga operasyon nito, kundi sa pagtaas ng rate ng interes sa internasyonal).
Tama na Panganib
Bumili ang Sparrow Inc. ng isang opsyon sa pagtawag sa stock ng ALFI bilang pinagbabatayan sa Araw 1 mula sa Alfa Inc.
Sa araw na 30, ang opsyon ng tawag ay nasa pera at may halaga ng $ 15, na kung saan ay din ang pagkakalantad ng Sparrow Inc. sa Alfa Inc. Sa parehong panahon, ang stock ng ALFI ay umabot sa $ 80 dahil sa isang panalong isang pangunahing demanda laban sa isa pang firm. Makikita natin na nadagdagan ang pagkakalantad ng kredito ng Sparrow Inc. sa Alfa Inc. nang tumaas nang maayos ang pagiging credit ni Alfa. Ito ay isang kaso ng tamang paraan ng peligro, na kung saan ay isang positibo o ginustong panganib kapag pagbubuo ng mga transaksyon sa pananalapi.
Ang SWWR sa Kaso ng Collateralized Transaction
Ipalagay natin na ang Cortana Inc. ay pumapasok sa isang pasulong na kontrata sa langis ng krudo kasama ang Sparrow Inc. Sa pag-aayos na ito, ang parehong mga katapat ay kinakailangan na mag-post ng collateral kapag ang kanilang net posisyon sa kalakalan ay bumaba sa ilalim ng isang tiyak na halaga. Bukod dito, ipagpalagay na ang Cortana Inc. ay nangangako ng stock ng ALFI at Sparrow Inc. ay nangangako ng stock index ng STQI bilang mga collaterals. Kung ang stock ng Sparrow ang SPRW ay nangyayari na maging isang nasasakupan ng STQ 200 Index, kung gayon ang Cortana Inc. ay nakalantad sa maling paraan na panganib sa transaksyon. Gayunpaman, ang maling paraan ng pagkakalantad, sa kasong ito, ay limitado sa bigat ng stock ng ECW sa STQ 200 na pinarami ng notaryo ng kalakalan.
Ang SWWR-GWWR Hybrid sa Kaso ng CDS
Ngayon lumipat tayo sa isang mas kumplikadong kaso ng maling paraan ng peligro. Ipagpalagay na ang braso ng pamumuhunan ni Cortana ay humahawak sa halaga ng mukha na $ 30 milyon ng nakabalangkas na seguridad na BND_BAC_AA, na inilabas ng BAC Bank. Upang maprotektahan ang pamumuhunan na ito mula sa counterparty credit risk, si Cortana ay pumasok sa isang credit default swap (CDS) kasama ang Alfa Inc. Sa pag-aayos na ito, ang Alfa Inc. ay nagbibigay ng proteksyon sa credit kay Cortana kung sakaling ang mga BAC Bank ay nagbabawas sa mga obligasyon nito.
Gayunpaman, ano ang mangyayari kung ang manunulat ng CDS (Alfa) ay hindi matupad ang obligasyon nito sa parehong oras na nagkukulang ang BAC Bank? Ang Alfa Inc. at BAC Bank, na nasa parehong linya ng negosyo, ay maaaring maapektuhan ng magkatulad na mga kadahilanan ng macroeconomic. Halimbawa, sa Mahusay na Pag-urong, ang industriya ng pagbabangko sa buong mundo ay naging mahina, na humahantong sa lumalala na mga posisyon ng kredito para sa mga bangko at mga institusyong pampinansyal sa pangkalahatan. Sa kasong ito, ang parehong nagbigay ng CDS at ang nagbigay ng sanggunian ng sangguniang ay masamang nakaugnay sa partikular na mga kadahilanan ng GWWR / macro at samakatuwid ay nagdadala ng peligro ng dobleng default sa CDS buyer Cortana Inc.
Ang Bottom Line
Maling paraan ng panganib ay lumitaw kapag ang pagkakalantad ng kredito ng isang katapat sa buhay ng isang transaksyon ay masamang nakaugnay sa kalidad ng kredito ng ibang katapat. Maaaring ito ay alinman sa dahil sa hindi maayos na nakabalangkas na mga transaksyon (tiyak na WWR) o merkado / macroeconomic factor na sabay na nakakaapekto sa transaksyon pati na rin ang counterparty sa isang hindi kanais-nais na paraan (pangkalahatan o haka-haka na WWR).
Maaaring magkaroon ng iba't ibang mga sitwasyon kung saan maaaring mangyari ang maling-way na peligro, at mayroong patnubay sa regulasyon kung paano harapin ang ilan sa mga ito - tulad ng aplikasyon ng karagdagang gupit sa kaso ng WWR sa isang collateralized transaksyon o ang pagkalkula ng pagkakalantad nang default (EAD)) at pagkawala na ibinigay default (LGD).
Sa isang umuusbong na pinansiyal na mundo, walang paraan o patnubay na maaaring ganap na lubusan. Samakatuwid, ang responsibilidad ng pag-set up ng isang mas matatag na pandaigdigang sistema ng pagbabangko, na may kakayahang makaligtaan ang malalim na mga pagyanig sa ekonomiya, ay nananatiling ibinahagi sa pagitan ng mga regulator at institusyong pampinansyal.
