Ang mga pondo ng itim na swan, na idinisenyo upang makalikod laban sa mga pangunahing pagtanggi sa merkado, ay nagdusa ng malaking pagkalugi habang ang stock market ay lumala mula pa sa krisis sa pananalapi, ang ulat ng Wall Street Journal. Sa karaniwan, ang kanilang halaga ay bumagsak ng 6.3% para sa taon-hanggang sa pamamagitan ng Hulyo, at nawalan sila ng pera sa apat ng nakaraang limang taon, bawat data mula sa eVestment na binanggit ng Journal. Sa katunayan, pagkatapos ng pagpindot sa pagganap ng rurok noong Setyembre 2011, ang mga pondong ito ay bumagsak ng halos 55%, ayon sa data mula sa CBOE Eurekahedge na iniulat ng Journal.
Iyon ay isang malaking pagbabago mula sa mga kaganapan ng seismic tulad ng 2001 dot-com bubble at ang krisis sa pananalapi noong 2008, kung saan ang S&P 500 Index (SPX) at ang Dow Jones Industrial Average (DJIA) ay bumagsak at ang mga pondo ng itim na swan ay umani ng maraming kita.
Kilala rin bilang pondo ng panganib sa buntot, ang mga pondo ng itim na swan ay naghahangad na umani ng malaking kita mula sa isang matalim, malubhang pababang paglipat sa mga merkado. Bumibili sila ng mga pagpipilian upang magbigay ng proteksyon sa downside, pati na rin ang ginto at iba pang mga ligtas na proteksyon na karaniwang pag-rally kapag ang iba pang mga pinansiyal na mga assets ay bumagsak sa halaga, sabi ng Journal sa kwento nitong Setyembre 5.
Mga Kanta sa Swan
Ang Universa Investments Ang LP ay isang itim na swan fund na nag-post ng mga pagbabalik ng higit sa 100% sa panahon ng krisis sa pananalapi noong 2008, sabi ng Journal. Ngayon, ang tagapagtatag nito, na si Mark Spitznagel, ay nagsasabi sa Journal, "Wala akong makitang tao doon na ginagawa ang ginagawa ko." Nabanggit niya na ang pagdaan ng mahabang panahon ng mga pagkalugi sa panahon ng kalmado o tumataas na mga merkado ay sumusubok sa pasensya ng mga tagapamahala ng pondo at mga mamumuhunan magkamukha, ngunit ang pasensya ay dapat gantimpalaan kapag nangyari ang susunod na Lunes ng Black. Ang Journal ay nagpatuloy sa banggitin ang maraming mga itim na pondo ng swan na alinman sa floundering, o na isinara.
Ang Man Group, isang pamamahala sa pamamahala ng pamumuhunan na nakabatay sa London, ay nakita ang AHL Tail Protect Fund na nawala ang 45% ng halaga mula noong paglulunsad nito noong 2009, ayon sa data ng Man Group na iniulat ng Journal. Ang $ 3.7 bilyong Tail Risk Fund mula sa Capula Investment Management, isa pang higanteng pondo na nakabase sa London na higanteng pondo na may higit sa $ 10 bilyon sa kabuuang mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala, ay bumaba ng 6.7% ngayong taon, bawat isang sulat ng mamumuhunan na nakuha ng Journal. Ang pondo ng Capula ay nakakuha ng 11% noong 2011, nawala 14% noong 2012, at nahulog sa tatlo sa susunod na apat na taon, bawat Journal. Ni Man Group o Capula ay hindi magkomento sa Journal.
Ang grupo ng seguro na nakabase sa Paris na AXA SA (AXAHY) ay isinara ang sariling pondo ng itim na swan ilang taon na ang nakalilipas, bawat peryodiko, tulad ng pagkakaroon ng Swiss-Unigestion SA. Gayunpaman, ang Unigestion ay patuloy na gumagamit ng iba't ibang mga estratehiya ng pag-upo tulad ng mga pagpipilian sa paglalagay at mga trading sa pera.
Habang ang pagganap ng mga pondo ng Black swan ay tumagal sa isang walong taong bull market ng dramatikong mga nakuha ng stock, ang mga equities ay nagpapakita ng mga palatandaan ng edad. Gayundin, ang mga alalahanin tungkol sa banta ng nukleyar mula sa Hilagang Korea, Hurricane Harvey at iba pang mga bagyo ay nakatulong na itulak nang husto ang mga stock sa linggong ito. Maraming mga eksperto ang nagsabing ang isang pag-urong at merkado ng bear ay hindi malayo, dalawang pag-unlad na maaaring makinabang sa mga namumuhunan na itim na swan.
Masamang Timing
Ngunit sa sandaling ito, ang mga pagbagsak, mga pusta na panganib na buntot sa merkado ay naging maasim habang ang mga sentral na bangko ay patuloy na binabaha ang mga ito nang may pagkatubig at habang tumaas ang pandaigdigang ekonomiya. Samantala, ang CBOE Volatility Index (VIX), na karaniwang ginagamit bilang isang tagapagpahiwatig ng kawalan ng katiyakan at takot sa mga namumuhunan, ay nahulog sa pinakamababang antas ng intraday nito noong Hulyo at nananatiling malapit sa makasaysayang lows. Bukod dito, ang mga pangunahing tagapagpahiwatig ng merkado ng equity equity tulad ng S&P 500 ay nagtakda ng isang tala pagkatapos ng tala matapos na simulan ang isang paitaas na pag-akyat sa unang bahagi ng 2009, habang ang isang toro na tumatakbo sa mga bono ay nagpapatuloy na hindi natapos.
Para sa matagal na panahon, ang pagkuha ng seguro laban sa pagkasumpungin sa merkado ay isang pagkawala ng diskarte, sabi ng Journal, na nagtuturo sa "isang raft ng mga akademikong papel at pagsusuri sa merkado." Ang problema ay ang anumang uri ng seguro ay nagkakahalaga ng pera, at iyon, sa average, ang mga nagbebenta ng seguro ay kikita mula sa mga bumibili nito.
