Ano ang Pagpalit ng Bono sa Pamilihan (BMA)?
Ang isang Bond Market Association (BMA) Swap ay isang uri ng pag-aayos ng swap na kung saan ang dalawang partido ay sumang-ayon na makipagpalitan ng mga rate ng interes sa mga obligasyon sa utang, kung saan ang lumulutang na rate ay batay sa US SIFMA Municipal Swap Index. Ang isa sa mga partido na kasangkot ay magpalit ng isang nakapirming rate ng interes para sa isang lumulutang na rate, habang ang ibang partido ay magpapalit ng isang lumulutang na rate para sa isang nakapirming rate.
Ang BMA Swap ay tinutukoy din bilang munisipalidad na swap ng munisipalidad.
Pag-unawa sa Bond Market Association (BMA) Swap
Ang Bond Market Association (BMA) ay isang kakulangan sa pangangalakal ng kalakalan na binubuo ng mga broker, dealers, underwriters, at mga bangko na nakitungo sa mga security sec. Noong 2006, ang BMA ay pinagsama sa Securities Industry Association upang mabuo ang Securities Industry at Financial Markets Association (SIFMA). Ang SIFMA ay isang pangkat ng pangangalakal ng seguridad sa US na kumakatawan sa ibinahaging interes ng mga firm ng seguridad, mga bangko, at mga kumpanya ng pamamahala ng asset. Ang samahan ay nilikha Ang Securities Industry at Financial Markets Association Municipal Swap Index (na tinawag na The Bond Market Association / PSA Municipal Swap Index), na isang index ng high-grade market na binubuo ng daan-daang mga tax-exempt variable-rate demand na mga pangangailangan (VRDOs). Ang mga VRDO ay mga bono sa munisipal na may mga lumulutang na rate ng interes. Ang index ay kinakalkula sa isang lingguhang batayan bilang hindi average na average ng lingguhang mga rate ng iba't ibang mga isyu sa VRDO na kasama sa index. Ang US SIFMA Municipal Swap Index ay nagsisilbing isang benchmark na lumulutang na rate sa mga transaksyon sa munisipal na swap.
Kung ang isang swap rate ng interes ay ipinasok ng isang nagbigay at isang katapat, tulad ng isang negosyante, bangko, kumpanya ng seguro, o iba pang institusyong pinansyal, ang parehong mga partido ay sumasang-ayon na makipagpalitan ng mga daloy ng pagbabayad ayon sa isang notatory punong halaga na hindi ipinagpapalit ngunit ginamit lamang upang makalkula ang mga pagbabayad ng cash flow. Sa isang swap rate ng interes, dalawang kaparehong "magpalitan" naayos na bayad sa rate ng interes para sa mga pagbabayad na lumulutang-rate. Ang isang Bond Market Association (BMA) Swap ay isang munisipalidad na rate ng interes ng munisipalidad na mayroong mga pagbabayad na lumulutang na rate batay sa Index ng SIFMA. Dahil ang interes na natanggap mula sa mga VRDO ay kwalipikado para sa ilang mga pagbubukod mula sa buwis sa kita, ang rate ng SIFMA ay may kaugaliang takbo patungo sa isang rate na gumagawa ng posisyon pagkatapos ng buwis ng isang may-ari ng VRDO na katumbas sa posisyon ng after-tax ng isang may-ari ng di-buwis mga tungkulin na labasan.
Tulad ng London InterBank Offered Rate (LIBOR) ang pinaka-karaniwang panukala ng mga rate na maaaring mabuwis sa panandaliang, ang SIFMA ay ang pinaka-karaniwang panukalang mga rate ng panandaliang tax-exempt. Ang rate ng SIFMA sa pangkalahatan ay nakikipagkalakalan bilang isang bahagi ng LIBOR, na sumasalamin sa mga benepisyo sa buwis sa kita na nauugnay sa mga bono sa munisipalidad. Ang SIFMA Index ay karaniwang 64% - 70% ng katumbas nitong buwis na 3-buwang LIBOR. Halimbawa, ipalagay ang 3-buwan na LIBOR, hanggang Marso 28, 2017, ay 2.29%, at ang rate ng SIFMA ay humigit-kumulang na 67.5% ng 3-buwan na LIBOR, ang rate ng SIFMA ay maaaring kalkulahin na.675 x 2.29% = 1.55 %.
Sa isang swap rate ng interes ng munisipyo, ang nagpalabas ay pumapasok sa isang kasunduan ng pagpapalit upang mai-convert ang umiiral na rate ng utang na synthetically sa lumulutang na rate ng utang, o kabaliktaran. Ang isang nagbigay na may naayos na rate ng utang ngunit inaasahan ang bumabawas na mga rate ng interes sa merkado na bumaba at hindi nais na muling pagbawi o muling ibalik ang umiiral na isyu sa utang, ay maaaring pumili upang magdagdag ng variable na pagkakalantad sa pamamagitan ng pagpasok sa isang BMA swap. Sa kasong ito, babayaran ng nagbigay ng katapat ang kasalukuyang rate ng SIFMA, at binabayaran ng counterparty ang nagbigay ng isang napagkasunduang rate ng interes. Gayunpaman, ang nagpapatawad ay magpapatuloy na magbabayad sa mga nagbabantay nito ng regular na nakapirming interes na nauugnay sa umiiral na isyu ng bono. Kung ang lumulutang na rate ay mas mababa kaysa sa nakapirming rate, pagkatapos ang nagpalabas ay tumatanggap ng sobra mula sa katapat na maaaring magamit upang makagawa ang mga bayad sa interes nito. Sa bisa nito, ang variable na rate ng pagkakalantad na kung saan ang nagbigay ngayon ay binabawasan ang pangkalahatang gastos ng interes o mga pagbabayad ng serbisyo sa utang.
Ang mga benepisyo ng dalawang partido na pumapasok sa isang pag-aayos ng rate ng interes ay maaaring maging makabuluhan. Kadalasan, ang bawat isa sa dalawang kumpanya na kasangkot ay may isang paghahambing na kalamangan sa nakapirming o variable na interes sa rate ng interes. Dahil dito, para sa mga dahilan ng pagbabadyet o pagtataya, maaaring naisin ng isang kumpanya na magpasok sa isang pautang na may isang nakapirming o variable na rate ng interes kung saan wala itong pinagsama-samang kalamangan.
Ang BMA swap ay maaaring magamit upang pumusta sa direksyon ng mga rate ng interes sa merkado ng munisipalidad o pag-iwas sa bakod sa estado ng US at lokal na pamahalaan.
