Maraming mga namumuhunan sa tingi ang umiwas sa merkado ng bono dahil hindi ito nag-aalok ng parehong antas ng potensyal na baligtad ng stock market. Habang ang bond market ay naiiba sa stock market, hindi ito dapat balewalain. Maihahambing ito sa laki sa stock market at may malaking lalim. Ang aklat na "Triumph Of The Optimists: 101 Year Of Global Investment Returns" (2002), nina Dimson, Marsh, at Staunton ay makakatulong sa amin na suriin ang mga bono sa ika-20 siglo. Pagkatapos ay isasaalang-alang namin ang epekto ng pagbabago. Sa wakas, titingnan namin ang mga pagbabalik sa merkado ng bono sa unang dalawang dekada ng ika-21 siglo.
KEY TAKEAWAYS
- Ang Equity mamumuhunan ay nagtagumpay sa mga namumuhunan sa bono noong ika-20 siglo. Ang mga termino ng bono ng bono ay tumanggi mula sa isang mataas na halos 15% noong 1981 hanggang 7% sa pagtatapos ng siglo, na humahantong sa mas mataas na mga presyo ng bono.Sa unang dekada ng ika-21 siglo, ikinagulat ng mga bono ang karamihan sa mga nagmamasid sa pamamagitan ng paglaki ng stock market.As noong Setyembre ng 2019, ang mga stock ay bumalik sa kanilang nangingibabaw na posisyon sa ikalawang dekada ng ika-21 siglo.Para sa karamihan, ang pamumuhunan sa nakapirming kita sa nakaraang siglo ay hindi isang labis kapaki-pakinabang na panukala.
Isang Unlind Century para sa mga namumuhunan sa Bond
Ang mga mamumuhunan ng Equity ay nagtagumpay sa mga namumuhunan ng bono noong ika-20 siglo. Ang panganib ng panganib na binuo sa mga bono sa panahon ng 1900s ay napakababa upang mabayaran ang mga namumuhunan para sa paparating na kaguluhan. Ang panahong ito ay nakakita ng dalawang sekular na oso at bull market sa US na may kita na kita. Ang inflation ay naikalat sa pagtatapos ng Una at Ikalawang World Wars bilang isang resulta ng pagtaas ng paggasta ng gobyerno sa mga panahong iyon.
Ang unang merkado ng toro ay nagsimula pagkatapos ng World War I at tumagal hanggang pagkatapos ng World War II. Ayon kay Dimson, Marsh, at Staunton, pinanatili ng gubyernong US ang magbubunga ng bono sa artipisyal na mababa sa pamamagitan ng panahon ng inflationary ng World War II at hanggang 1951. Hindi hanggang sa ang mga paghihigpit na ito ay nagsimula na ang merkado ng bono ay nagsimulang sumasalamin sa bagong kapaligiran ng inflationary. Halimbawa, mula sa isang mababang ng 1.9% noong 1951, ang pangmatagalang mga bono ng US pagkatapos ay umakyat sa isang mataas na halos 15% noong 1981. Ito ang naging punto para sa pangalawang merkado ng toro ng siglo.
Ang tsart sa ibaba ay nagpapakita ng mga tunay na bono ng pamahalaan upang bumalik sa ika-20 siglo. Ang lahat ng mga bansa na nakalista sa talahanayan sa ibaba ay nagpakita ng positibong totoong pagbabalik sa kanilang mga merkado sa equity sa panahong ito. Karaniwan, ang parehong ay hindi masasabi tungkol sa kanilang mga merkado sa bono.
Ang mga bansa na nagpakita ng negatibong tunay na pagbabalik ay ang pinaka-apektado ng mga digmaang pandaigdig. Halimbawa, nakita ng Alemanya ang dalawang panahon kung saan ang nakapirming kita ay lahat ngunit napawi. Sa pinakamasama sa dalawang panahon, 1922-23, ang inflation ay umabot sa isang hindi maikakait na 209, 000, 000, 000%. Ayon sa "Triumph of the Optimists, " 300 mga mill mill ng papel at 150 mga gawa sa pagpi-print na may 2, 000 na pagpindot ay nagtrabaho araw at gabi upang mapaunlakan ang demand para sa mga banknotes sa panahong ito. Ang ika-20 siglo ay may higit sa isang yugto ng hyperinflation, ngunit ang nakita ng Alemanya noong unang bahagi ng 1920 ay partikular na malubha.
Ang graph sa ibaba ay pinaghahambing ang tunay na bono ng gobyerno na bumalik sa una at ikalawang kalahati ng ika-20 siglo. Pansinin kung paano ang mga bansa na nakakita ng kanilang mga merkado sa bono ay hindi maganda sa unang kalahati ng ika-20 siglo ay nakita ang isang pagbaligtad sa kanilang kapalaran sa ikalawang kalahati:
Ang larawang ito ay nagbibigay sa iyo ng isang magandang pakiramdam para sa merkado ng bono ng pamahalaan. Ayon kay Dimson, Marsh, at Staunton, ang merkado ng bono sa corporate ng US ay mas mahusay na rin. Ang mga bono ng korporasyon ng US ay nagdagdag ng isang average ng 100 mga batayan na puntos sa itaas ng maihahambing na mga bono ng gobyerno noong ika-20 siglo. Kinakalkula nila na halos kalahati ng pagkakaiba na ito ay nauugnay sa default premium. Ang iba pang kalahati ay nauugnay sa mga default, pagbagsak, at mga unang tawag.
Ang Market Market ay Huwag Maging Parehas
Noong 1970s, ang globalisasyon ng mga pamilihan sa mundo ay nagsimulang muli nang masidhi. Hindi dahil ang Gilded Age ay nakita ng buong mundo ang gayong globalisasyon, at ito ay talagang magsisimulang magkaroon ng epekto sa mga merkado ng bono noong 1980s. Hanggang sa noon, ang mga namumuhunan sa tingi, pondo ng isa't isa, at mga dayuhang mamumuhunan ay hindi isang malaking bahagi ng merkado ng bono. Ang artikulong "Fixed Management Management: Nakaraan, Kasalukuyan, at Hinaharap" ni Daniel Fuss ay nagbibigay ng isang kapaki-pakinabang na pagsusuri. Ayon sa Fuss, makikita ang merkado ng bono ng higit pang pag-unlad at pagbabago sa huling dalawang dekada ng ika-20 siglo kaysa sa nakaraang dalawang siglo. Halimbawa, ang mga bagong klase ng pag-aari tulad ng mga mahalagang papel na protektado ng inflation, mga securidad na suportado ng asset (ABS), mga security na suportado ng mortgage, mga mataas na ani na seguridad, at mga bono sa sakuna. Ang mga unang namumuhunan sa mga bagong security ay nabayaran para sa hamon ng pag-unawa at pagpepresyo sa kanila.
Ang Epekto ng Pagkakatulad
Ang merkado ng bono ay pumasok sa ika-21 siglo mula sa pinakadakilang merkado ng toro. Ang pangmatagalang mga bono ng bono ay tumanggi mula sa isang mataas na halos 15% noong 1981 hanggang 7% sa pagtatapos ng siglo, na humahantong sa mas mataas na mga presyo ng bono. Ang Innovation sa merkado ng bono ay nadagdagan din sa huling tatlong dekada ng ika-20 siglo, at malamang na magpapatuloy ito. Bukod dito, ang pag-secure ay maaaring hindi maiiwasan, at ang anumang bagay na may hinaharap na materyal na daloy ng pera ay bukas upang maging isang ABS. Ang mga natanggap na pangangalagang pangkalusugan, mga bayarin sa pondo ng mutual, at mga pautang ng mag-aaral, halimbawa, ay ilan lamang sa mga lugar na binuo para sa merkado ng ABS.
Ang isa pang malamang na pag-unlad ay ang mga derivatives ay magiging isang mas makabuluhang bahagi ng institusyonal na takdang kita. Ang paggamit ng mga instrumento tulad ng futures ng interest-rate, swap ng rate ng interes, at mga pagpapalit ng credit default ay marahil ay patuloy na tataas. Batay sa pagpapalabas at pagkatubig, mapanatili ng US at Eurobond market ang kanilang pangingibabaw sa pandaigdigang merkado ng bono. Bilang pagbutihin ang pagkatubig ng bono sa merkado, ang mga pondo na ipinagpalit ng bono (ETF) ay magpapatuloy na makakuha ng bahagi ng merkado. Ang mga ETF ay maaaring mag-demystify ng naayos na kita na pamumuhunan para sa tingi na kliyente sa pamamagitan ng pinasimple na kalakalan at nadagdagang transparency. Halimbawa, ang website ng Barclays iShares ay naglalaman ng pang-araw-araw na data sa mga bond na ETF nito. Sa wakas, ang patuloy na malakas na demand para sa nakapirming kita ng mga kagustuhan ng mga pondo ng pensyon ay makakatulong lamang na mapabilis ang mga uso na ito sa susunod na ilang mga dekada.
Mga bono sa ika-21 Siglo
Ang merkado ng toro sa mga bono ay nagpakita ng patuloy na lakas sa unang bahagi ng ika-21 siglo, ngunit ang lakas na iyon ay pinag-uusapan sa hinaharap. Sa unang dekada ng ika-21 siglo, ikinagulat ng mga bono ang karamihan sa mga nagmamasid sa pamamagitan ng paglaki ng stock market. Ano pa, ang stock market ay nagpakita ng labis na pagkasumpungin noong dekada na. Ang merkado ng bono ay nanatiling medyo matatag, tulad ng ipinapakita sa talahanayan sa ibaba.
Noong Setyembre ng 2019, ang mga stock ay bumalik sa kanilang nangingibabaw na posisyon sa ikalawang dekada ng ika-21 siglo. Ang mga bono ay nagpatuloy upang makabuo ng malaking pagbabalik. Sa partikular, ang buong merkado ng bono sa Estados Unidos ay nag-rally sa buong panahon ng 2019 bilang ang Federal Reserve cut rate ng interes. Gayunpaman, ang mas mababang mga rate ng interes sa huli ay nangangahulugang mas mababang pagbabalik para sa mga bono sa hinaharap. Sa labas ng Estados Unidos, ang mga negatibong nagbubunga ng bono ay naging normal sa Alemanya at Japan. Ang mga bono na may negatibong ani ay ginagarantiyahan na mawalan ng pera sa katagalan.
Ang Bottom Line
Sa kalakhang bahagi, ang pamumuhunan sa nakapirming kita sa nakaraang siglo ay hindi isang labis na kapaki-pakinabang na panukala. Bilang isang resulta, ang namumuhunan na may kita na ngayon ay dapat humingi ng mas mataas na premium na panganib. Kung nangyari ito, magkakaroon ito ng mahahalagang implikasyon para sa mga desisyon sa paglalaan ng asset. Ang tumaas na demand para sa nakapirming kita ay makakatulong lamang sa karagdagang pagbabago, na binago ang klase ng asset na ito mula sa stodgy hanggang sa sunod sa moda..
