Ano ang CAPE Ratio?
Ang ratio ng CAPE ay isang panukalang panukala na gumagamit ng mga tunay na kita bawat bahagi (EPS) sa loob ng isang 10-taong panahon upang pakinisin ang mga pagbabago sa kita ng kumpanya na nagaganap sa iba't ibang panahon ng isang pag-ikot ng negosyo. Ang ratio ng CAPE, gamit ang acronym para sa cyclically nababagay na ratio ng presyo-to-earnings, ay pinasasalamatan ng propesor ng Yale University na si Robert Shiller. Kilala rin ito bilang ratio ng Shiller P / E. Ang ratio ng P / E ay isang panukat na pagsukat na sumusukat sa presyo ng stock na may kaugnayan sa mga kita ng kumpanya bawat bahagi. Ang EPS ay kita ng kumpanya na hinati sa mga natitirang pagbabahagi ng equity.
Ang ratio ay pangkalahatang inilalapat sa malawak na mga indeks ng equity upang masuri kung ang merkado ay undervalued o nasobrahan. Habang ang ratio ng CAPE ay isang sikat at malawak na sinusunod na panukalang-batas, maraming nangungunang kasanayan sa industriya ang nagtanong sa tanong nito na gamit bilang isang prediktor ng pagbabalik sa stock market.
Ang Formula para sa CAPE Ratio Ay:
Ang ratio ng CAPE = 10 − average na average, inflation − nababagay na kitaShare presyo
Ano ang Sinasabi sa iyo ng CAPE Ratio?
Ang kakayahang kumita ng isang kumpanya ay tinutukoy sa isang makabuluhang lawak ng iba't ibang mga impluwensya sa ikot ng ekonomiya. Sa panahon ng pagpapalawak, ang kita ay tumaas nang malaki habang ang mga mamimili ay gumastos ng mas maraming pera, ngunit sa panahon ng pag-urong, ang mga mamimili ay bumili ng mas kaunti, kumita ang kita, at maaaring maging mga pagkalugi. Habang ang mga swings ng tubo ay mas malaki para sa mga kumpanya sa mga siklo na sektor - tulad ng mga kalakal at pananalapi - kaysa sa mga kumpanya para sa mga nagtatanggol na sektor tulad ng mga utility at parmasyutiko, kakaunti ang mga kumpanya ang maaaring mapanatili ang matatag na kakayahang kumita sa harap ng isang malalim na pag-urong.
Dahil ang pagkasumpungin sa mga kita ng per-share ay nagreresulta rin sa mga ratios ng presyo ng kita (P / E) na bumubulwak nang malaki, inirerekumenda nina Benjamin Graham at David Dodd sa kanilang seminal na 1934 na libro, Security Analysis , na para sa pagsusuri sa mga ratio ng pagpapahalaga, dapat gumamit ang isang average ng kita sa mas mabuti pito o sampung taon.
Mga Key Takeaways
- Ginagamit ang ratio ng CAPE upang pag-aralan ang pangmatagalang pagganap ng pinansiyal na pinanghahawakan ng publiko habang isinasaalang-alang ang epekto ng iba't ibang mga siklo ng pang-ekonomiya sa mga kita ng kumpanya. Ang ratio ng CAPE ay kahalintulad sa presyo-to-earnings ratio at ginagamit upang matukoy kung ang isang stock ay over-o napapahalagahan.Ang ratio ay isinasaalang-alang ang epekto ng mga impluwensyang pang-ekonomiya sa pamamagitan ng paghahambing ng isang presyo ng stock sa average na kita, nababagay para sa inflation, sa loob ng isang 10-taong panahon.
Halimbawa ng CAPE Ratio sa Paggamit
Ang cyclically nababagay na presyo-to-earnings (CAPE) ratio sa una ay dumating sa lugar ng pansin noong Disyembre 1996, matapos na iharap nina Robert Shiller at John Campbell sa pananaliksik sa Federal Reserve na iminungkahi ang mga presyo ng stock ay mas mabilis kaysa sa mga kita. Sa taglamig ng 1998, inilathala nina Shiller at Campbell ang kanilang groundbreaking artikulo na "Valuation Ratios at ang Long-Run Stock Market Outlook, " kung saan nila nakuha ang mga kita para sa S&P 500 sa pamamagitan ng pagkuha ng isang average ng tunay na kita sa nakaraang 10 taon, bumalik hanggang 1872.
Ang ratio na ito ay nasa talaan noong ika-28 ng Enero 1997, na may tanging iba pang halimbawa (sa oras na iyon) ng isang medyo mataas na ratio na nagaganap noong 1929. Iginiit nina Shiller at Campbell na ang ratio ay hinuhulaan na ang totoong halaga ng merkado ay 40% na mas mababa sa sampung taon kaysa sa oras na iyon. Ang pagtataya na iyon ay napatunayang hindi nakakaginhawa, dahil ang pag-crash ng merkado noong 2008 ay nag-ambag sa S&P 500 na bumulusok 60% mula Oktubre 2007 hanggang Marso 2009.
Ang ratio ng CAPE para sa S&P 500 ay patuloy na umakyat sa ikalawang dekada ng sanlibong taon na ito habang ang pang-ekonomiyang pagbawi sa US ay nagtipon ng momentum, at ang mga presyo ng stock naabot ang mga antas ng record. Noong Hunyo 2018, ang ratio ng CAPE ay tumayo sa 33.78, kumpara sa pangmatagalang average na 16.80. Ang katotohanan na ang ratio ay nauna lamang lumampas sa 30 noong 1929 at 2000 na nag-trigger ng isang galit na debate tungkol sa kung ang mataas na halaga ng ratio ay naglalarawan ng isang pangunahing pagwawasto sa merkado.
Mga Limitasyon ng CAPE Ratio
Ang mga kritiko ng ratio ng CAPE ay nakikipagtalo na hindi ito kapaki-pakinabang dahil likas itong likas na tiningnan, sa halip na tumingin sa harapan. Ang isa pang isyu ay ang ratio ay nakasalalay sa GAAP (pangkalahatang tinatanggap na mga prinsipyo ng accounting), na sumailalim sa mga minarkahang pagbabago sa mga nakaraang taon.
Noong Hunyo 2016, si Jeremy Siegel ng Wharton School ay naglathala ng isang papel kung saan sinabi niya na ang mga pagtataya ng pagbabalik ng equity sa hinaharap gamit ang CAPE ratio ay maaaring labis na pesimista dahil sa mga pagbabago sa paraan ng pagkalkula ng mga kita ng GAAP. Sinabi ni Siegel na ang paggamit ng pare-pareho na data ng kita tulad ng operating earnings o NIPA (pambansang kita at account ng produkto) pagkatapos ng buwis sa corporate tax, sa halip na kita ng GAAP, ay nagpapabuti sa pagtataya ng kakayahan ng modelo ng CAPE at mga pagtataya ng mas mataas na pagbabalik sa equity ng US.
