Ang malawak na ginagamit na modelo ng pagpepresyo ng capital asset (CAPM) - nang isinasagawa — ay kapwa kalamangan at kahinaan.
Modelo ng CAPM: Isang Pangkalahatang-ideya
Ang modelo ng kabisera ng pagpepresyo ng kapital (CAPM) ay isang teorya sa pananalapi na nagtatatag ng isang guhit na relasyon sa pagitan ng kinakailangang pagbabalik sa isang pamumuhunan at panganib. Ang modelo ay batay sa ugnayan sa pagitan ng beta ng isang asset, ang rate ng walang peligro (karaniwang rate ng panukalang batas ng Treasury) at ang premium risk premium, o ang inaasahang pagbabalik sa merkado ay bawas ang rate ng walang panganib.
E (ri) = Rf + βi (E (rm) −Rf) kung saan: E (ri) = ibalik ang kinakailangan sa pinansiyal na pag-aari iRf = walang panganib na rate ng pagbabalikβi = halaga ng beta para sa pinansyal pag-aari i
Sa gitna ng modelo ay ang pinagbabatayan nitong pagpapalagay, na pinuna ng marami na hindi makatotohanang at maaaring magbigay ng batayan para sa ilan sa mga pangunahing disbentaha. Walang modelo ay perpekto, ngunit ang bawat isa ay dapat magkaroon ng ilang mga katangian na ginagawang kapaki-pakinabang at naaangkop.
Mga kalamangan ng Modelong CAPM
Maraming mga bentahe sa aplikasyon ng CAPM, kabilang ang:
Dali ng Paggamit
Ang CAPM ay isang simpleng pagkalkula na maaaring madaling masuri ang stress upang makakuha ng isang hanay ng mga posibleng kinalabasan upang magbigay ng kumpiyansa sa paligid ng mga kinakailangang mga rate ng pagbabalik.
Mga Key Takeaways
- Ang CAPM ay isang malawak na ginagamit na modelo ng pagbabalik na madaling kinakalkula at pinapagod ng stress. Ito ay pinupuna dahil sa hindi makatotohanang mga pagpapalagay na ito.Hanggang sa mga kritika na ito, ang CAPM ay nagbibigay ng isang mas kapaki-pakinabang na kinalabasan kaysa alinman sa mga DDM o ang mga modelo ng WACC sa maraming mga sitwasyon.
Nag-iba-iba ng portfolio
Ang palagay na ang mga namumuhunan ay may hawak na iba't ibang portfolio, na katulad ng portfolio ng merkado, ay nagtatanggal ng unsystematic (tiyak) na panganib.
Sistema sa Panganib
Isinasaalang-alang ng CAPM ang sistematikong panganib (beta), na naiwan sa iba pang mga modelo ng pagbabalik, tulad ng modelo ng diskwento ng dividend (DDM). Ang panganib sa sistematiko o merkado ay isang mahalagang variable dahil hindi inaasahan at, sa kadahilanang iyon, madalas ay hindi maaaring ganap na mapawi.
Pagbabago ng Negosyo at Panganib sa Pinansyal
Kung sinisiyasat ng mga negosyo ang mga pagkakataon, kung ang pagkakaiba-iba ng negosyo at financing ay naiiba sa kasalukuyang negosyo, kung gayon ang iba pang kinakailangang mga kalkulasyon sa pagbabalik, tulad ng timbang na average na gastos ng kapital (WACC), ay hindi magamit. Gayunpaman, maaari ng CAPM.
Kung ginamit kasabay ng iba pang mga aspeto ng isang mosaic sa pamumuhunan, ang CAPM ay maaaring magbigay ng walang kaparis na data ng ani na maaaring suportahan o matanggal ang isang potensyal na pamumuhunan.
Mga Kakulangan ng Modelong CAPM
Tulad ng maraming mga pang-agham na modelo, ang CAPM ay may mga drawbacks. Ang pangunahing mga disbentaha ay makikita sa mga input at pagpapalagay ng modelo, kabilang ang:
Walang-rate na Panganib (Rf)
Ang karaniwang tinatanggap na rate na ginamit bilang R f ay ang ani sa mga panandaliang seguridad ng gobyerno. Ang isyu sa paggamit ng input na ito ay ang pagbabago ng ani araw-araw, na lumilikha ng pagkasumpungin.
Bumalik sa Market (Rm)
Ang pagbabalik sa merkado ay maaaring inilarawan bilang kabuuan ng mga nakuha ng kapital at dibisyon para sa merkado. Ang isang problema ay lumitaw kung, sa anumang naibigay na oras, ang pagbabalik sa merkado ay maaaring negatibo. Bilang isang resulta, ang isang pangmatagalang pagbabalik sa merkado ay ginagamit upang makinis ang pagbabalik. Ang isa pang isyu ay ang mga pagbabalik na ito ay tumingin sa likuran at maaaring hindi kinatawan ng mga pagbabalik sa hinaharap na merkado.
Kakayahang manghihiram sa isang Walang-rate na Panganib
Ang CAPM ay itinayo sa apat na pangunahing mga pagpapalagay, kabilang ang isa na sumasalamin sa isang hindi makatotohanang larawan sa tunay na mundo. Ang palagay na ito - na ang mga namumuhunan ay maaaring humiram at magpahiram sa isang rate na walang panganib - ay hindi makakamit sa katotohanan. Ang mga indibidwal na namumuhunan ay hindi makahiram (o magpahiram) sa parehong rate ng pamahalaan ng US. Samakatuwid, ang minimum na hinihiling na linya ng pagbabalik ay maaaring talagang maging mas matarik (magbigay ng isang mas mababang pagbabalik) kaysa sa kinakalkula ng modelo.
Pagpapasya ng Project Proxy Beta
Ang mga negosyong gumagamit ng CAPM upang masuri ang isang kailangan ng pamumuhunan upang makahanap ng isang beta na sumasalamin sa proyekto o pamumuhunan. Kadalasan, kinakailangan ang isang proxy beta. Gayunpaman, tumpak na pagtukoy ng isa upang maayos na masuri ang proyekto ay mahirap at maaaring makaapekto sa pagiging maaasahan ng kinalabasan.
