Ano ang Capping?
Ang pag-cap ay ang kasanayan sa pagbebenta ng malaking halaga ng isang kalakal o seguridad na malapit sa petsa ng pag-expire ng mga pagpipilian nito upang maiwasan ang pagtaas ng presyo ng pinagbabatayan. Ang manunulat o nagbebenta ng isang pagpipilian sa kontrata ay may interes sa pagsunod sa presyo ng pinagbabatayan sa ibaba ng presyo ng welga para mawalan ng halaga ang mga pagpipilian. Kung nangyari ito, panatilihin ng mga manunulat ng opsyon ang premium na nakolekta.
Ang pag-Peg ay ang kabaligtaran na kasanayan ng pagbili ng malaking halaga ng isang kalakal o seguridad na malapit sa petsa ng pag-expire ng mga pagpipilian nito upang maiwasan ang isang pagtanggi sa presyo nito.
Mga Key Takeaways
- Ang pag-cap ay ang kilos ng pagbebenta ng pinagbabatayan upang mapanatili ito sa ibaba ng presyo ng welga ng pagpipilian. Ang pagpapasara ay isang paglabag sa mga batas sa seguridad kung ang pagbebenta ng pinagbabatayan ay sinadya upang maging manipulatibo. Ang lehitimong pagbebenta bago ang pag-expire ng isang pagpipilian ay ligal. Ang pag-uulat ay kabaligtaran ng pag-capping, kung saan binili ang pinagbabatayan sa isang pagtatangka upang mapanatili ang presyo ng batayan sa itaas ng presyo ng strike ng pagpipilian.
Pag-unawa sa Capping
Ang pag-cap at pag-peg ay mga form ng pagmamanipula sa merkado at samakatuwid ay laban sa mga regulasyon ng FINRA. Nakita ng software ngayon ang kasanayan na ito at pulang mga bandila ang mga paglabag.
Karaniwan, ang isang namumuhunan na maaaring magsanay ng capping ay isang opsyon na manunulat ng opsyon, kahit na ang isang pagpipilian ng tagabili ng ilagay ay may parehong interes. Kung nagsasagawa ng capping, nais ng manunulat ng opsyon na tawag na iwasan ang paglipat ng napapailalim na seguridad o kalakal sa may-ari ng opsyon. Ang layunin ay ang pagpipilian ay mag-expire ng walang halaga upang maprotektahan ang premium na unang natanggap ng manunulat. Samakatuwid, maaari nilang subukang panatilihin ang presyo ng pinagbabatayan sa ibaba ng presyo ng welga sa pamamagitan ng pagbebenta ng pinagbabatayan upang magdagdag ng higit na suplay at mapanatili ang presyo.
Ang bumibili ng opsyon na tumatawag, sa kabilang banda, ay nagnanais na tumaas ang presyo sa itaas ng presyo ng welga, dahil magbibigay ito sa halagang intrinsikong halaga. Kung ang presyo ng pinagbabatayan ay nasa ilalim ng presyo ng welga, ang pagpipilian ay walang halaga at ang pagpipilian ng tumatanggap ng tawag ay walang halaga sa pag-expire. Ito ang senaryo na nais ng manunulat ng tawag, kung kaya't maaari silang mahikayat na gumawa ng aksyon upang mapanatili ang presyo ng pinagbabatayan sa ilalim ng welga.
Capping Manipulation at Intent
Ang mga pagbabawal laban sa capping at iba pang mga anyo ng pagmamanipula sa merkado ay tanyag sa mga pagsasanay sa seguridad at mga materyales sa paglilisensya. Ang lisensya ng Series 9/10 ay isang halimbawa. Ang Chartered Financial Analyst (CFA) syllabus ay may kasamang sumusunod na wika (napapailalim na baguhin):
"Ang mga miyembro at kandidato ay hindi dapat makisali sa mga kasanayan na nagpapabagal sa mga presyo o artipisyal na nagpapahiwatig ng dami ng kalakalan sa hangarin na linlangin ang mga kalahok sa merkado."
Kabilang sa iba pang mga kasanayan — tulad ng ramping (artipisyal na paggawa ng isang seguridad ay mukhang mas madidilim o may higit na kilusan kaysa sa aktwal na ginagawa nito), paunang inayos na mga kalakal, at direktang mga kasinungalingan — partikular na binabanggit nito ang pagpapas at pagtagilid bilang mga manipulatibong kasanayan.
Gayunpaman, binabanggit din nito na ang hangarin ng aksyon ay kritikal sa pagtukoy kung ang mga ito ay aktwal na paglabag. Mayroong mga lehitimong diskarte sa pangangalakal na nagsasamantala sa mga pagkakaiba-iba sa impormasyon sa pamilihan at iba pang mga kahusayan. Gayundin, ang mga regulasyon ay hindi nagbabawal sa mga pagpipilian sa pagbili at pagbebenta at ang kanilang pinagbabatayan na mga seguridad para sa mga layunin ng buwis.
Halimbawa ng Mga Pagpipilian sa Capping
Sabihin natin na ang isang namumuhunan ay nagbebenta ng isang $ 190 na tawag sa Facebook Inc. (FB) na nag-expire sa Agosto at kasalukuyang Hunyo ito. Ang stock ay kasalukuyang kalakalan sa $ 185. Tumatanggap ang isang manunulat ng tawag ng isang premium na $ 8.50, o $ 850 para sa bawat kontrata (kinokontrol ang 100 pagbabahagi).
Nais ng pagpipilian ng manunulat ng opsyon na mag-expire ng walang kwenta at hindi ito isinagawa ng bumibili ng opsyon. Ang pag-eehersisyo ay mangangailangan ng manunulat na maghatid ng pagbabahagi sa bumibili sa isang presyo na mas mababa kaysa sa kasalukuyang presyo ng merkado.
Kung ang presyo ng pagbabahagi sa Facebook ay nananatili sa ibaba ng $ 190 na presyo ng welga, sa pag-expire ang pagpipilian ay magiging walang halaga at panatilihin ng manunulat ang $ 850.
Ipagpalagay na habang papalapit ang stock sa araw ng pag-expire, ang presyo ng stock ay lumipat nang malapit sa $ 190 o bahagyang nasa itaas nito. Ang mga opsyon na manunulat - lahat ng ito, hindi lamang ito — ay maaaring magbenta ng mga pagmamay-ari na kanilang pag-aari, pagdaragdag sa supply ng stock at umaasa na itulak ito sa ibaba o panatilihin ito sa ibaba $ 190. Ito ay tinatawag na capping.
Kung ang presyo ng Facebook ay higit sa $ 190 sa pag-expire ng Agosto, ang mga pagpipilian ay nasa pera (ITM) para sa mga mamimili ng tawag, na nangangahulugang ang mga manunulat ay kailangang maihatid ang stock sa mga tumatanggap ng tawag sa $ 190 kahit na ang stock ay kalakalan sa $ 195, $ 200 o higit sa $ 250 sa bukas na merkado.
