Ano ang Isang Carve-Out?
Ang isang carve-out ay ang bahagyang pagbawas ng isang yunit ng negosyo kung saan ang isang kumpanya ng magulang ay nagbebenta ng minorya na interes ng isang kumpanya ng bata sa labas ng mga namumuhunan.
Ang isang kumpanya na nagsasagawa ng isang carve-out ay hindi nagbebenta ng isang yunit ng negosyo nang direkta ngunit, sa halip, ay nagbebenta ng isang equity stake sa negosyong iyon o pag-iikot ang negosyo sa sarili nito habang nagpapanatili ng isang equity stake. Pinapayagan ng isang carve-out ang isang kumpanya na makamit ang isang bahagi ng negosyo na maaaring hindi bahagi ng mga pangunahing operasyon.
Hindi tulad ng isang pag-ikot, ang kumpanya ng magulang ay karaniwang tumatanggap ng isang cash inflow sa pamamagitan ng isang carve-out.
Carve-Out
Paano Gumagana ang isang Carve-Out
Sa isang carve-out, ang kumpanya ng magulang ay nagbebenta ng ilan o lahat ng mga pagbabahagi sa subsidiary nito sa publiko sa pamamagitan ng isang paunang pag-aalok ng publiko (IPO). Dahil ang mga namamahagi ay ibinebenta sa publiko, ang isang carve-out ay nagtatatag din ng isang bagong hanay ng mga shareholders sa subsidiary. Ang isang carve-out ay madalas na inuuna ang buong pag-ikot ng subsidiary sa mga shareholders ng kumpanya ng magulang. Upang ang gayong hinaharap na pag-spin-off ay walang bayad sa buwis, kailangang masiyahan ang 80 porsyento na kinakailangan sa control, na nangangahulugang hindi hihigit sa 20 porsiyento ng stock ng subsidiary ang maaaring ihandog sa isang IPO.
Ang isang carve-out ay epektibong naghihiwalay sa isang subsidiary o unit ng negosyo mula sa magulang nito bilang isang nakapag-iisang kumpanya. Ang bagong samahan ay may sariling lupon ng mga direktor at mga pahayag sa pananalapi. Gayunpaman, ang kumpanya ng magulang ay karaniwang nananatili ng isang pagkontrol ng interes sa bagong kumpanya at nag-aalok ng estratehikong suporta at mapagkukunan upang matulungan ang negosyo na magtagumpay.
Ang isang korporasyon ay maaaring gumawa ng diskarte sa larawang inukit sa halip na isang kabuuang paggasta para sa maraming mga kadahilanan, at isinasaalang-alang ng mga regulator ang pag-apruba o hindi pagtanggi sa naturang pagsasaayos. Minsan ang isang yunit ng negosyo ay lubos na isinama, ginagawa itong mahirap para sa kumpanya na ibenta nang buo ang yunit habang pinapanatili itong solvent. Ang mga isinasaalang-alang ang isang pamumuhunan sa carve-out ay dapat isaalang-alang kung ano ang maaaring mangyari kung ang orihinal na kumpanya ay ganap na pinuputol ang mga ugnayan nito sa pag-out-up at kung ano ang nag-udyok sa carve-out sa unang lugar.
Mga Key Takeaways
- Sa isang carve-out, ang kumpanya ng magulang ay nagbebenta ng ilan o lahat ng mga pagbabahagi sa subsidiary nito sa publiko sa pamamagitan ng isang paunang pag-aalok ng publiko (IPO), na epektibong naghihiwalay sa isang subsidiary o unit ng negosyo mula sa magulang nito bilang isang nakapag-iisang kumpanya. Dahil ang mga namamahagi ay ipinagbibili sa publiko, ang isang carve-out ay nagtatatag din ng isang bagong hanay ng mga shareholders sa subsidiary.A na carve-out ay nagbibigay-daan sa isang kumpanya na makamit ang isang bahagi ng negosyo na maaaring hindi bahagi ng mga pangunahing operasyon.
Carve-Outs Versus Spin-Offs
Sa isang equity carve-out, ang isang negosyo ay nagbebenta ng mga pagbabahagi sa isang yunit ng negosyo. Ang pangwakas na layunin ng kumpanya ay maaaring ganap na i-divest ang mga interes nito, ngunit maaaring hindi ito para sa maraming taon. Pinapayagan ng equity carve-out ang kumpanya na makatanggap ng cash para sa pagbabahagi na ibinebenta ngayon. Ang ganitong uri ng carve-out ay maaaring gamitin kung ang kumpanya ay hindi naniniwala na ang isang solong bumibili para sa buong negosyo ay magagamit o kung nais ng kumpanya na mapanatili ang ilang kontrol sa yunit ng negosyo.
Ang isa pang pagpipilian sa divestment ay ang pag-ikot. Sa diskarte na ito, ang kumpanya ay nag-divest ng isang yunit ng negosyo sa pamamagitan ng paggawa ng yunit na ito ng sariling nakapag-iisang kumpanya. Sa halip na ibenta ang mga namamahagi sa yunit ng negosyo sa publiko, ang mga kasalukuyang namumuhunan ay binibigyan ng pagbabahagi sa bagong kumpanya. Ang yunit ng negosyo ay kumalas ngayon ay isang independiyenteng kumpanya na may sariling mga shareholders, kahit na ang orihinal na kumpanya ng magulang ay maaari pa ring pagmamay-ari ng isang equity stake. Halimbawa, noong 2015, nakumpleto ng GE ang isang dalawang taong proseso ng paghihiwalay ng Synchrony Financial (NYSE: SYF), ang pinakamalaking tagabigay ng US ng mga pribadong label ng credit card, sa isang $ 20.4 bilyon na pag-iwas.
