Ano ang Cash-and-Carry-Arbitrage
Ang cash-and-carry-arbitrage ay isang diskarte sa neutral na merkado na pinagsasama ang pagbili ng isang mahabang posisyon sa isang asset tulad ng isang stock o kalakal, at ang pagbebenta (maikli) ng isang posisyon sa isang futures na kontrata sa parehong pinagbabatayan na pag-aari. Nilalayon nitong mapagsamantalahan ang mga kakulangan sa presyo para sa pag-aari sa merkado ng cash (o lugar) at futures na merkado, upang makagawa ng walang peligro na kita. Ang kontrata sa futures ay dapat na teoretically mahal na kamag-anak sa pinagbabatayan na pag-aari o ang arbitrasyon ay hindi magiging kita.
Mga Batayan ng Cash-and-Carry-Arbitrage
Ang arbitrageur ay karaniwang hinahangad na "dalhin" ang asset hanggang sa petsa ng pag-expire ng kontrata sa futures, sa oras na ito ay maihatid laban sa kontrata sa futures. Samakatuwid, ang diskarte na ito ay mabubuhay lamang kung ang cash inflow mula sa maikling posisyon ng futures ay lumampas sa gastos sa pagkuha at nagdadala ng mga gastos sa mahabang posisyon ng pag-aari.
Ang mga posisyon ng cash-and-Carry arbitrage ay hindi 100% nang walang mga panganib dahil mayroon pa ring mga panganib na maaaring madagdagan ang mga gastos, tulad ng isang brokerage na itaas ang mga rate ng margin nito. Gayunpaman, ang panganib ng anumang kilusan sa pamilihan, na siyang pangunahing sangkap sa anumang regular na mahaba o maikling kalakalan, ay naliit ng katotohanan na sa sandaling ang kalakalan ay nakatakda sa paggalaw ang tanging kaganapan ay ang paghahatid ng asset laban sa kontrata sa futures. Hindi na kailangang ma-access ang alinman sa bukas na merkado sa pag-expire.
Ang mga pisikal na pag-aari tulad ng mga barrels ng langis o tonelada ng butil ay nangangailangan ng imbakan at seguro, ngunit ang mga indeks ng stock, tulad ng S&P 500, malamang ay nangangailangan lamang ng mga gastos sa financing, tulad ng margin. Samakatuwid, ang arbitrasyon ay maaaring maging mas kapaki-pakinabang, ang lahat ng iba pang ginanap, sa mga di-pisikal na merkado. Gayunpaman, dahil ang mga hadlang upang lumahok sa arbitrasyon ay mas mababa ang pinahihintulutan nilang mas maraming mga manlalaro na subukan ang tulad ng isang kalakalan. Ang resulta ay mas mahusay na presyo sa pagitan ng mga merkado at futures merkado at mas mababang pagkalat sa pagitan ng dalawa. Ang mga mas mababang pagkalat ay nangangahulugang mas mababang mga pagkakataon upang kumita.
Ang mga hindi gaanong aktibong merkado ay maaaring magkaroon pa rin ng mga posibilidad na mag-arbitrasyon, basta may sapat na pagkatubig sa magkabilang panig ng laro-lugar at hinaharap.
Mga Key Takeaways
- Ang mga cash-and-carry arbitrages ay naghahangad na pagsamantalahan ang mga kakulangan sa presyo sa pagitan ng mga merkado sa futures at futures sa pamamagitan ng pagpunta sa isang asset sa dating at pagbukas ng isang maikling sa kontrata ng futures para sa parehong pag-aari. Ang ideya ay upang "dalhin" ang pag-aari para sa pisikal na paghahatid hanggang sa pag-expire ng petsa para sa kontrata sa futures. Ang cash-and-carry-arbitrage ay hindi ganap nang walang mga panganib sapagkat maaaring mayroong mga gastos na nauugnay sa pisikal na "pagdala" ng isang asset hanggang sa matapos.
Halimbawa ng Cash-and-Carry Arbitrage
Isaalang-alang ang sumusunod na halimbawa ng cash-and-carry-arbitrage. Ipagpalagay ang isang asset na kasalukuyang nakikipagkalakalan sa $ 100, habang ang isang buwang kontrata sa futures ay nagkakahalaga ng $ 104. Bilang karagdagan, ang buwanang pagdadala ng mga gastos tulad ng imbakan, seguro, at mga gastos sa financing para sa halagang ito ng asset sa $ 3. Sa kasong ito, ang negosyante o arbitrageur ay bibilhin ang pag-aari (o magbukas ng mahabang posisyon sa loob nito) sa $ 100, at sabay na ibenta ang isang buwang kontrata sa futures (ibig sabihin, simulan ang isang maikling posisyon sa loob nito) sa $ 104. Ang negosyante ay pagkatapos ay hawakan o dalhin ang pag-aari hanggang sa petsa ng pag-expire ng kontrata sa futures at ihahatid ang asset laban sa kontrata, sa gayon tinitiyak ang isang arbitrasyon o walang peligro na kita ng $ 1.
