Ano ang Contango?
Ang Contango ay isang sitwasyon kung saan ang presyo ng futures ng isang kalakal ay mas mataas kaysa sa presyo ng lugar. Ang Contango ay karaniwang nangyayari kapag ang isang presyo ng asset ay inaasahan na tumaas sa paglipas ng panahon. Nagreresulta ito sa isang pataas na sloping forward curve.
Contango
Pag-unawa sa Contango
Ang supply ng kontrata sa hinaharap ay nakakaapekto sa presyo ng futures sa bawat magagamit na pag-expire. Sa contango, ang mga namumuhunan ay handa na magbayad nang higit pa para sa isang kalakal sa ilang mga punto sa hinaharap. Ang premium sa itaas ng kasalukuyang presyo ng lugar para sa isang partikular na petsa ng pag-expire ay karaniwang nauugnay sa gastos ng dala. Ang gastos ng dalhin ay maaaring magsama ng anumang mga gastos na kailangang magbayad ng mamumuhunan upang hawakan ang asset sa loob ng isang panahon. Sa mga kalakal, ang gastos ng dalhin sa pangkalahatan ay may kasamang mga gastos sa imbakan at mga panganib sa gastos na nauugnay sa kabataan.
Sa lahat ng mga sitwasyon sa merkado ng futures, ang presyo ng futures ay karaniwang mag-uugnay sa presyo ng lugar habang ang mga kontrata ay mag-expire. Ito ay dahil sa malaking bilang ng mga mamimili at nagbebenta sa merkado na epektibong ginagawang mahusay ang mga pamilihan, tinatanggal ang malaking oportunidad sa pag-arbitrate. Tulad nito, makikita ang isang merkado sa contango na unti-unting bumababa sa presyo upang matugunan ang presyo ng lugar sa pag-expire.
Sa pangkalahatan, ang mga merkado ng futures ay haka-haka. Ang karagdagang pag-expire ng kontrata ay mas maraming haka-haka na kasangkot. Maaaring may ilang mga kadahilanan kung bakit ang isang mamumuhunan ay mai-lock sa isang mas mataas na presyo ng futures. Tulad ng nabanggit, ang gastos ng dalhin ay isang laganap na kadahilanan sa mga kalakal. Gumagawa ang mga tagagawa ng mga pagbili ng kalakal kung kinakailangan batay sa kanilang imbentaryo.
Ang lugar laban sa presyo ng futures ay maaaring maging isang kadahilanan sa kanilang pamamahala ng imbentaryo, ngunit sa pangkalahatan ay susundin nila ang lugar at mga presyo sa hinaharap na naghahanap upang makamit ang pinakamahusay na kahusayan sa gastos. Ang ilang mga prodyuser ay maaaring naniniwala na ang presyo ng lugar ay tataas sa halip na mahulog sa paglipas ng panahon. Sa gayon, sila hedge na may bahagyang mas mataas na presyo sa hinaharap.
Contango at Arbitrage
Ang mga merkado ng futures ay nagsasama ng iba't ibang iba't ibang uri ng mga namumuhunan. Ang ilang mga namumuhunan ay naghahanap ng pinakamahusay na presyo para sa pisikal na paghahatid at ang iba ay puro haka-haka na may mga plano na ibenta ang kanilang mga kontrata bago mag-expire. Dahil ang mga merkado ng futures ay lubos na haka-haka maaaring may potensyal na para sa pag-arbitrasyon. Pinapayagan ng Arbitrage ang isang mamumuhunan na maghanap ng mga kita mula sa mga ispekulasyong taya sa kanilang pabor.
Kadalasan, nangyayari ang contango dahil naniniwala ang mga speculators na ang presyo ng isang asset ay tataas sa paglipas ng panahon. Ang haka-haka sa kung magkano ang presyo ay tumaas ay isang bahagi ng futures contract market. Ang mga namumuhunan na maaaring maka-lock sa isang presyo ng futures na mag-expire sa ibaba ng presyo ng lugar ay higit na nakikinabang. Ang mga namumuhunan na ito ay maaaring ibenta ang kanilang mga kontrata para sa isang tubo malapit sa pag-expire o makuha ang asset na kanilang hinahanap sa isang mas mababang halaga kaysa sa presyo ng lugar.
Contango kumpara sa Backwardation
Ang Contango, kung minsan ay tinutukoy bilang pasulong, ay kabaligtaran ng pag-atras. Sa mga merkado ng futures, ang forward curve ay maaaring maging sa alinman sa contango o backwardation.
Ang isang merkado ay "in backwardation" kapag ang presyo ng futures ay nasa ibaba ng presyo ng lugar para sa isang partikular na pag-aari. Sa pangkalahatan, ang pag-urong ay maaaring maging resulta ng kasalukuyang mga kadahilanan ng supply at demand o maaaring ito ay senyales na ang mga namumuhunan ay umaasang ang mga presyo ng asset ay mahuhulog sa paglipas ng panahon.
Ang isang merkado sa paatras ay may pasulong na curve na pababang pagbagsak. Ang tsart ng pag-backward ay ipinakita sa pamamagitan ng mga sumusunod:
Pag-expire at Pagulungin sa Kontrata
Ang mga kontrata sa futures ay may posibilidad na makita ang mataas na dami ng trading habang ang isang kontrata ay papalapit sa pag-expire nito. Ang mga speculative mamumuhunan ay dapat ikalakal ang kanilang mga kontrata sa pamamagitan ng isang tiyak na oras upang maiwasan ang pisikal na paghahatid. Ang mga namumuhunan na bumili ng mga kontrata ng kalakal kapag ang mga merkado ay nasa kontango ay may posibilidad na mawalan ng pera kapag ang mga futures na mga kontrata ay mawawala kaysa sa presyo ng lugar.
Karamihan sa mga kontrata sa futures ay nag-aalok ng isang pagpipilian ng roll, na nagpapahintulot sa mamumuhunan na i-roll ang kanilang mga kontrata sa futures sa isang bagong presyo para sa isang bagong pag-expire. Sa labas ng pera futures kontrata ng mga mamumuhunan ay maaaring nais na manatiling mahaba sa isang kalakal sa pamamagitan ng pag-ikot ng kanilang kontrata upang makahanap ng higit na mga benepisyo sa hinaharap.
Sa pangkalahatan, habang papalapit ang isang kontrata sa pag-expire, ang halaga nito ay magbabago batay sa kasalukuyang presyo ng lugar. Ang higit pa sa pera ang isang kontrata ay mas mataas ang halaga ng futures ng kontrata nito at kabaligtaran.
