Ang Philip Morris International Inc. (PM) at Altria Group Inc. (MO), dalawa sa pinakamalaking kumpanya ng tabako, na naghiwalay sa 10 taon na ang nakalilipas sa gitna ng mga alalahanin sa pagbabayad sa mga shareholders at mga demanda sa paninigarilyo. Ngayon, pinag-uusapan nila ang pagbabalik kasama ang mga pasyenteng nakatakda sa pangingibabaw sa mabilis na lumalagong merkado para sa mga elektronikong sigarilyo. Ang all-stock merger ay lilikha ng isang kumpanya na may kabuuang capitalization ng merkado na higit sa $ 200 bilyon, na ginagawa itong pang-apat na pinakamalaking M&A deal kailanman, ayon sa Reuters.
Ang mga pagbabahagi ni Altria sa una ay nag-spik sa balita ng Martes bago bumagsak matapos na isiwalat na ang mga shareholders ay hindi makakatanggap ng isang premium kung sakaling magkaroon ng deal, ayon sa CNBC. Ang stock sarado ang halos 4% sa araw. Ang mga pagbabahagi ni Philip Morris ay naging malapit sa 8% noong Martes. Ang kasalukuyang market cap ng Altria ay $ 86.3 bilyon habang ang Philip Morris 'ay tumatayo sa $ 129.4 bilyon.
Ano ang Kahulugan nito para sa mga Namumuhunan
Ang dalawang higanteng tabako ay unang nakipaghiwalay noong 2008 nang si Altria ay natanggal kay Philip Morris. Ang paglipat ay naganap dahil sa presyon mula sa mga namumuhunan sa US na nagnanais ng mas mataas na dibidendo at mas maraming mga pagbili, at ito ay itinakda bilang paraan upang mapakawalan ang potensyal ng mas mabilis na lumalagong mga operasyon sa ibang bansa sa gitna ng mga usok sa paninigarilyo na nahaharap sa braso ng negosyo ng US, ayon kay Bloomberg.
Si Altria ay nanatiling nakatuon sa pamilihan ng Estados Unidos, na nagbebenta ng mga sigarilyong Marlboro nito, habang si Philip Morris ay nakasentro sa negosyo ng tabako sa mga merkado sa ibang bansa. Sa oras na ang dalawang kumpanya ay nag-bid paalam, ang mga benta ng sigarilyo ay humina sa US habang tumataas sa ibang bansa. Ngunit mula noong 2012, nagsimula ang mga benta na tanggihan ang internasyonal. Sa pagitan ng 2017 at 2018, nakita ni Philip Morris na bumagsak ang dami ng shipment ng sigarilyo na 3%. Sa isang nababagay na batayan, ang kabuuan ng pagbebenta ng sigarilyo sa industriya ay bumagsak ng 4.5% noong 2018.
Ngunit habang tumatagal ang paninigarilyo ng paninigarilyo, isang bago, mas malambot na paraan ng paglanghap ng tabako ang lumitaw - ang e-sigarilyo. Ang merkado ng e-sigarilyo ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang na $ 11 bilyon sa 2018 at inaasahang lalago ito nang higit pa kaysa sa 8% taunang bilis sa susunod na limang taon. Ang parehong mga kumpanya ay umangkop sa pagbabago sa mga kagustuhan ng mga mamimili, na pinag-iba ang kanilang mga portfolio upang isama ang mga produktong tabako na akma para sa isang mas teknolohikal na edad.
Si Philip Morris ay nag-araro ng higit sa $ 6 bilyon sa iQOS, isang aparato na naghuhugas ng mga punong puno ng tabako na nakabalot sa papel, na gumagawa ng isang aerosol na naglalaman ng nikotina. Mayroon na, ang aparato ay may tungkol sa 11 milyong mga gumagamit sa buong mundo at ipinakilala sa 48 mga merkado sa buong mundo. Mas maaga sa taong ito, ang iQOS ay na-clear para sa pamilihan ng US sa pamamagitan ng Food and Drug Administration (FDA) at nai-market sa Altria sa ilalim ng isang dati nang napagkasunduang licensing agreement kay Philip Morris, ayon sa Reuters.
Ngunit ang Altria ay gumawa din ng sariling mga pamumuhunan sa e-sigarilyo. Ang kumpanya ay namuhunan ng $ 12.8 bilyon para sa isang 35% stake sa Juul, ang pinakamalaking e-sigarilyo firm sa US Juul, na ang e-sigarilyo ay nag-singaw ng isang likido na puno ng nikotina, pinamunuan ang merkado ng produkto ng e-vapor na may tinatayang 18% na bahagi ng kabuuang halaga ng benta ng tingi. Ang susunod na apat na kumpanya - Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands, at Japan Tobacco — ang bawat isa ay mayroong 5% na bahagi o mas kaunti. Ang Altria ay mayroon ding 45% na stake sa Canada cannabis company na Cronos Group Inc. (CRON).
Ang isang pagsasama kay Philip Morris ay tutulong sa pagpapalawak ng international fuel ng Altria na si Juul, at gawing mas matipid ang iQOS sa US Ang pakikitungo, na matagal nang naisip tungkol sa mga analyst at mamumuhunan, ay magbibigay kay Philip Morris ng humigit-kumulang na 58% pagmamay-ari ng pinagsamang kumpanya, habang Pag-aari ni Altria ang iba pang 42%.
Si Bernstein analyst na Callum Elliot kamakailan ay sumulat sa isang tala sa mga kliyente, "Sa pagkagambala na nahaharap sa mundo ng tabako, maaari nating makita ang ilang merito sa isang muling pagsasama." Ayon sa MarketWatch, sinabi ng analyst ng Wells Fargo na si Bonnie Herzog na "magkakaroon ng napakalaking halaga "kung mangyari ang isang pakikitungo at ang Phillip Morris ay magagawang" makuha ang buong margin at mapabilis ang paglaki ng iQOS sa US na ibinigay ang buong kontrol sa mga benta at pamamahagi. " Tinawag ito ng Jeff analyst na si Ryan Tomkins na "kakaibang tiyempo" dahil sa "posibleng panganib kay Juul sa US may kinalaman sa pagkilos ng regulasyon." Dagdag pa niya, "Marahil ay handa na ni Philip Morris ang peligro na ito dahil naniniwala silang madali itong ma-offset ng potensyal na pagkakataon sa internasyonal para sa Juul sa ilalim ng kanilang pamamahagi at ang halaga ng ganap na pagmamay-ari ng IQOS sa pinakamalaking pinababang panganib sa merkado sa buong mundo."
Tumingin sa Unahan
Anumang deal, gayunpaman, kailangan pa ring makakuha ng pag-apruba mula sa kani-kanilang mga board at shareholders ng bawat kumpanya. Ang isang hang-up na maaaring magdulot ng problema ay ang kasunduan sa pagitan ng Juul at Altria, na pinipigilan ang Altria na magmamay-ari o nagtatrabaho sa isang katunggali sa negosyong e-vapor. Iyon ay nangangahulugang Philip Morris. Ang iba pang mga panganib sa potensyal na pagsasama ay maaaring umikot sa regulasyon ng antitrust, dahil ang pakikitungo ay magbibigay ng makabuluhang kontrol sa vaping market sa bagong kumpanya.
