Ang mga swap ng pera ay isang mahalagang instrumento sa pananalapi na ginamit ng mga bangko, mga multinasyunal na korporasyon, at mga namumuhunan sa institusyonal. Bagaman ang ganitong uri ng mga swaps ay gumana sa isang katulad na fashion sa mga swap ng rate ng interes at mga swap ng equity, mayroong ilang mga pangunahing pangunahing katangian na ginagawang natatanging swap ng pera at sa gayon medyo mas kumplikado.
Ang isang pagpapalit ng pera ay nagsasangkot ng dalawang partido na nagpapalit ng isang notional principal sa isa't isa upang makakuha ng pagkakalantad sa isang nais na pera. Kasunod ng paunang notional na pagpapalit, ang mga pana-panahong cash flow ay ipinagpapalit sa naaangkop na pera.
Una, bumalik tayo ng isang hakbang upang lubos na mailarawan ang layunin at pag-andar ng isang palitan ng pera.
Layunin ng Mga Pagpalit ng Pera
Ang isang Amerikanong multinasasyong kumpanya (Company A) ay maaaring nais na mapalawak ang mga operasyon nito sa Brazil. Kasabay nito, ang isang kumpanya ng Brazil (Company B) ay naghahanap ng pagpasok sa merkado ng US. Ang mga problemang pampinansyal na Kumpanya A ay karaniwang haharapin mula sa ayaw ng mga bangko ng Brazil upang mapalawak ang mga pautang sa mga internasyonal na korporasyon. Samakatuwid, upang kumuha ng isang pautang sa Brazil, ang Kompanya A ay maaaring sumailalim sa isang mataas na rate ng interes na 10%. Gayundin, ang Company B ay hindi makakakuha ng pautang na may kanais-nais na rate ng interes sa merkado ng US. Ang Kumpanya ng Brazil ay maaaring makakuha lamang ng kredito sa 9%.
Habang ang halaga ng paghiram sa pang-internasyonal na merkado ay hindi makatwiran na mataas, kapwa sa mga kumpanyang ito ay may kalamangan para sa pagkuha ng mga pautang mula sa kanilang mga domestic bank. Ang A A ay maaaring mag-hypothetically kumuha ng pautang mula sa isang Amerikanong bangko sa 4% at ang Company B ay maaaring humiram mula sa mga lokal na institusyon nito sa 5%. Ang dahilan para sa pagkakaiba-iba sa mga rate ng pagpapahiram ay dahil sa mga pakikipagtulungan at patuloy na relasyon na karaniwang mayroon ng mga kumpanyang lokal sa kanilang lokal na awtoridad sa pagpapahiram.
Mga Pangunahing Kaalaman sa Pagpalit ng Pera
Pag-set up ng Pera Pagpalit
Gamit ang halimbawa sa itaas, batay sa mapagkumpitensyang mga pakinabang ng mga kumpanya sa paghiram sa kanilang mga pamilihan sa domestic, hihiram ng Company A ang mga pondo na kailangan ng Company B mula sa isang bangko ng Amerika habang hinihiram ng Company B ang mga pondo na kakailanganin ng Company A sa pamamagitan ng isang Brazilian Bank. Ang parehong mga kumpanya ay epektibong kumuha ng pautang para sa iba pang kumpanya. Ang mga pautang ay pagkatapos ay pinalitan. Ipinagpalagay na ang rate ng palitan sa pagitan ng Brazil (BRL) at US (USD) ay 1.60BRL / 1.00 USD at ang parehong mga kumpanya ay nangangailangan ng parehong katumbas na halaga ng pondo, ang kumpanya ng Brazil ay tumatanggap ng $ 100 milyon mula sa kanyang katapat na Amerikano kapalit ng 160 milyong Brazilian tunay, na nangangahulugang ang mga notional na halaga na ito ay pinalitan.
Ang Company A ngayon ay humahawak ng mga pondo na kinakailangan nito sa real, habang ang Company B ay nagmamay-ari ng USD. Gayunpaman, ang parehong mga kumpanya ay kailangang magbayad ng interes sa mga pautang sa kani-kanilang mga domestic bank sa orihinal na hiniram na pera. Kahit na ang Company B ay nagpalitan ng BRL para sa USD, dapat pa ring bigyang-kasiyahan ang obligasyon nito sa bangko ng Brazil. Ang Company A ay nahaharap sa isang katulad na sitwasyon sa domestic bank nito. Bilang isang resulta, ang parehong mga kumpanya ay magkakaroon ng bayad sa interes na katumbas ng gastos sa paghiram ng ibang partido. Ang huling puntong ito ay bumubuo ng batayan ng mga pakinabang na ibinibigay ng isang swap ng pera.
Alinman sa kumpanya ay maaaring isipin nanghiram sa domestic pera at ipasok ang foreign exchange market, ngunit walang garantiya na hindi ito magtatapos sa pagbabayad ng labis na interes dahil sa pagbabago ng rate ng palitan.
Ang isa pang paraan upang mag-isip tungkol dito ay ang dalawang kumpanya ay maaari ring sumang-ayon sa isang magpalitan na itinatag ang mga sumusunod na kondisyon:
Una, naglabas ang Company A ng isang bono na babayaran sa isang tiyak na rate ng interes. Maaari itong maihatid ang mga bono sa isang swap bank, na pagkatapos ay ipinapasa ito sa Company B. Ang mga B ay sumagot sa pamamagitan ng paglalaan ng isang katumbas na bono (sa naibigay na mga rate ng lugar), ay naghahatid sa swap bank at nagtatapos sa pagpapadala nito sa Company A.
Ang mga pondong ito ay malamang na gagamitin upang mabayaran ang mga domestic bondholders (o iba pang mga creditors) para sa bawat kumpanya. Ang Company B ngayon ay may isang asset ng Amerikano (ang mga bono) kung saan dapat itong magbayad ng interes. Ang mga pagbabayad ng interes ay pumunta sa bangko ng swap, na ipinapasa ito sa kumpanya ng Amerika at kabaligtaran.
Sa kapanahunan, babayaran ng bawat kumpanya ang punong-guro pabalik sa swap bank at, naman, tatanggap ng orihinal na punong-guro. Sa ganitong paraan, matagumpay na nakuha ng bawat kumpanya ang mga pondong dayuhan na nais nito, ngunit sa mas mababang mga rate ng interes at nang walang nakaharap na panganib sa rate ng palitan.
Mga kalamangan ng Pagpalit ng Pera
Sa halip na manghiram ng tunay sa 10%, ang Company A ay kailangang masiyahan ang 5% na bayad sa rate ng interes na natamo ng Company B sa ilalim ng kasunduan nito sa mga bangko ng Brazil. Ang Company A ay epektibong pinamamahalaang upang palitan ang isang 10% na pautang na may 5% na pautang. Katulad nito, ang Company B ay hindi na kailangang humiram ng pondo mula sa mga institusyong Amerikano sa 9%, ngunit napagtanto ang 4% na gastos sa paghiram na ginawa ng kapalit nito. Sa ilalim ng sitwasyong ito, ang Company B ay talagang pinamamahalaang upang mabawasan ang gastos ng utang ng higit sa kalahati. Sa halip na panghiram mula sa mga pandaigdigang mga bangko, ang parehong mga kumpanya ay humiram ng domestically at magpahiram sa isa't isa sa mas mababang rate. Ang diagram sa ibaba ay naglalarawan ng mga pangkalahatang katangian ng pagpapalit ng pera.
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2020
Para sa pagiging simple, ang nabanggit na halimbawa ay hindi kasama ang papel ng isang swap dealer, na nagsisilbing tagapamagitan para sa transaksyon ng pagpapalit ng pera. Sa pagkakaroon ng negosyante, ang natanto na rate ng interes ay maaaring tumaas nang kaunti bilang isang form ng komisyon sa tagapamagitan. Karaniwan, ang pagkalat sa mga swap ng pera ay medyo mababa at, depende sa mga notional principals at uri ng mga kliyente, ay maaaring nasa paligid ng 10 mga puntong mga puntong. Samakatuwid, ang aktwal na rate ng panghihiram para sa mga Kompanya A at B ay 5.1% at 4.1%, ayon sa pagkakabanggit, na higit pa kaysa sa inaalok na mga rate ng internasyonal.
Mga Pagsasaalang-alang sa Pagpalit ng Pera
Mayroong ilang mga pangunahing pagsasaalang-alang na magkakaiba sa mga simpleng pagpapalit ng pera ng vanilla mula sa iba pang mga uri ng mga swap tulad ng mga swap ng rate ng interes at pagbabalik batay sa swap. Kasama sa mga instrumento na nakabase sa pera ay isang agarang at pagpapalitan ng terminal ng notional na punong-guro. Sa halimbawa sa itaas, ang US $ 100 milyon at 160 milyong Brazilian ang tunay na ipinagpapalit kapag sinimulan ang kontrata. Sa pagtatapos, ang mga notional principals ay ibabalik sa naaangkop na partido. Kailangang ibalik ng Company A ang notional principal sa totoong pabalik sa Company B, at kabaliktaran. Ang terminal exchange, gayunpaman, inilalantad ang parehong mga kumpanya sa panganib sa palitan ng dayuhan, dahil ang rate ng palitan ay maaaring ilipat mula sa kanyang orihinal na antas ng 1.60BRL / 1.00USD.
Bilang karagdagan, ang karamihan sa mga swaps ay nagsasangkot ng isang pagbabayad net. Sa isang kabuuang pagpapalit, halimbawa, ang pagbabalik sa isang indeks ay maaaring mapalitan para sa pagbabalik sa isang partikular na stock. Sa bawat petsa ng pag-areglo, ang pagbabalik ng isang partido ay naka-net laban sa pagbabalik ng isa at isang pagbabayad lamang ang ginawa. Sa kaibahan, dahil ang mga pana-panahong pagbabayad na nauugnay sa mga swap ng pera ay hindi denominasyon sa parehong pera, ang mga pagbabayad ay hindi naka-net. Samakatuwid, sa bawat panahon ng pag-areglo ang parehong mga partido ay obligadong gumawa ng mga kabayaran sa katapat.
Ang Bottom Line
Ang mga swap ng pera ay over-the-counter derivatives na nagsisilbi ng dalawang pangunahing layunin. Una, maaari silang magamit upang mabawasan ang mga gastos sa paghiram sa mga dayuhan. Pangalawa, maaari silang magamit bilang mga tool upang hadlangan ang pagkakalantad sa panganib ng rate ng palitan. Ang mga korporasyon na may internasyonal na pagkakalantad ay madalas na gumamit ng mga instrumento na ito para sa dating layunin habang ang mga namumuhunan sa institusyonal ay karaniwang magpapatupad ng mga swap ng pera bilang bahagi ng isang komprehensibong diskarte sa pag-hedging.
Maaari rin itong mas mahal na humiram sa US kaysa sa ibang bansa, o kabaligtaran. Sa alinmang kalagayan, ang kumpanya ng domestic ay may karampatang kalamangan sa pagkuha ng mga pautang mula sa sariling bansa dahil ang gastos ng kapital nito ay mas mababa.
