Ang Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) ay isang membership-only warehouse retailer na nagbibigay ng maraming iba't ibang kalakal. Ito ay batay sa Estados Unidos, at noong 2014, ang pangatlong pinakamalaking tingi sa bansa. Noong 2015, tumalon ito sa numero ng dalawang puwesto sa likod ng Wal-Mart Stores, Inc.
Ang Costco, kahit na may malaking sukat nito, ay hindi kilala para sa pagbabayad ng isang mataas na dibidendo. Magbabayad ang bodega ng bodega ng isang kabuuang dividend na humigit-kumulang na $ 1.60 bawat bahagi noong 2015, na katumbas ng ani ng dividend na 1.2%. Ito ang pinakamababang ani ng dividend kung ihahambing sa iba pang pambansang mga tingi tulad ng Home Depot, Inc., Target Corporation at Wal-Mart. Nagbabayad ang Wal-Mart ng pinakamataas na dibidendo sa labas ng pangkat na ito na may ani na higit sa 2.5%.
Gayunpaman, mayroong higit pa sa diskarte sa dividend ng Costco kaysa sa pagbabayad ng mga regular na dibidendo nito. Hanggang sa 2015, ang kumpanya ay nagbayad ng dalawang espesyal na dividends sa mga namumuhunan sa nakaraang tatlong taon. Ang mga espesyal na dibidendo ay binubuo ng isang $ 5 payout bawat bahagi noong 2015 at isang $ 7 payout bawat bahagi noong 2012. Ang pagsasama-sama ng mga espesyal na dividend na ito sa average na dividend payout ng Costco ay nagbibigay sa mga namumuhunan ng mabisang dividend ani ng 5% sa huling tatlong taon.
Ang mga espesyal na dibidendo ay hindi mabibilang bawat taon upang makaapekto sa mga pagbabayad. Sa halip, dapat tingnan ng mga namumuhunan ang ratio ng payout, cash flow at pagpapalawak ng mga pangako bilang mga tagapagpahiwatig kung ano ang mangyayari sa pagbabayad ng dividend ng kumpanya sa hinaharap.
Ratio ng Pagbabayad
Ang Costco ay may 40-sentilyong quarterly dividend bawat bahagi noong 2015, na katumbas ng $ 700 milyon sa kabuuang kabayaran sa dibidendo para sa taon. Ito ay halos isang third ng mga kita sa pagtatapos ng taon ng kumpanya sa 2014, na nangangahulugang ang kasalukuyang ratio ng payout ay mabisang 33%. Upang ihambing, ang parehong Wal-Mart at Home Depot ay may mga ratio ng payout na malapit sa 50%.
Habang ang mababang dividend payout ratio ng Costco ay maaaring pag-aalala para sa ilang mga namumuhunan, nagbibigay ito ng isang pagkakataon upang madagdagan ang ratio ng pagbabayad nito. Karamihan sa taunang kita ng kumpanya ay nagmula sa taunang bayad sa pagiging kasapi, na kaiba sa iba pang pambansang mga tagatingi na gumagamit ng mga markup ng benta upang magmaneho ng kita. Ang mga bayarin sa pagiging kasapi ay hindi gaanong pabagu-bago kaysa sa mga markup sa pagbebenta, at maaaring kumpiyansa na matataas ng Costco ang mga pagbabayad ng dividend dahil sa matatag na kita.
Daloy ng Cash
Kilala si Costco sa pagkakaroon ng isang matibay na posisyon sa cash. Ang operating cash flow nito ay umabot sa $ 4 bilyon noong 2014, isang pagtaas ng 18% kung ihahambing sa 2013. Ang libreng cash flow na ito ay isang senyas na si Costco ay maaaring kumportable na madagdagan ang mga pagbabayad sa dibidendo. Sa katunayan, ang ratio ng dividend payout ng Costco ay nadagdagan sa lockstep na may pagtaas sa operating cash flow nito. Ang daloy ng cash ng kumpanya ay may higit sa doble mula noong 2009, at sa parehong kaparehong panahon, nadagdagan ang quarterly dividend ng Costco mula sa 20 sentimo hanggang 40 cents. Inaasahang madadagdagan ang pagpapatakbo ng cash flow kahit sa pagtatapos ng taon 2015, at ang pamamahala ay tumugon sa pamamagitan ng pagtaas ng ani ng dividend ng 14% noong 2015 lamang.
Ang kumpanya ay mayroon ding isang agresibong programa ng muling pagbabalik na tumatagal mula sa operating cash flow na maaaring magamit upang madagdagan ang mga dibidendo. Noong Q1 ng 2015, muling binili ni Costco ang mga namamahagi na nagkakahalaga ng humigit-kumulang na $ 18 milyon.
Mga pangako sa pagpapalawak
Habang ang mababang ratio ng payout ng Costco at cash flow ay sumusuporta sa mga potensyal na pagtaas ng dividend ani sa mahabang panahon, ang diskarte ng pagpapalawak ng kumpanya ay gumagana upang mabawasan ang pagkakataon para sa anumang pagtaas. Ginagamit din ni Costco ang daloy ng operating cash nito upang bumili ng mga karagdagang lupa, gusali at mga bodega. Ito ay pinaniniwalaan na pinamamahalaan ng pamamahala ang mga pamumuhunan na ito kaysa sa pagbabayad ng dividend.
Halimbawa, ang Costco ay patuloy na bumili at pagbubukas ng malalaking tindahan; gumastos ito ng $ 2 bilyon sa mga bagong bodega ng tindahan sa 2014. Ang plano ng pamamahala ay may plano na mamuhunan ng higit sa $ 2.5 bilyon sa mga pamumuhunan ng kapital noong 2015. Ang mga pamumuhunan na ito ay binabawasan ang halaga ng cash na magagamit ni Costco upang mabayaran sa mga shareholders. Ang isang mabuting tanda para sa mga namumuhunan ng kita ay medyo maliit ang mga plano ng pagpapalawak ng Costco. Binubuksan ng kumpanya ang 30 bagong mga tindahan bawat taon, na nagreresulta sa mas mababa sa isang 5% na paglago sa taunang mga lokasyon.
