Ang Epekto ng pagtaas ng mga rate ng Interes sa Junk Bonds
Ang pagbagsak sa ekonomiya ng US mula 2007-2009 ay naramdaman mula pa noong una. Sa katunayan, hindi hanggang sa Disyembre 2015 na ang Federal Reserve unang nadagdagan ang mga rate ng interes mula noong pag-urong. Ito ay marahil ang unang mga tinta na ang ekonomiya ng US ay tunay na nakabawi. Tulad ng iniulat ng Reuters (2015), pagkatapos ng medyo mahabang debate tungkol sa kung o kaya ng ekonomiya ay maaaring panghawakan ang mas mataas na mga gastos sa paghiram, ang sentral na bangko ng US sa wakas ay pinataas ang saklaw ng rate ng benchmark ng isang quarter quarter point point na sumasalamin sa bagong rate ng.25 hanggang.50 %. Bukod dito, sinabi ni Janet Yellen, Tagapangulo ng Fed na ang kasalukuyang mga pamamaraan sa lugar upang itaas ang mga rate ay "malamang na magpatuloy nang unti-unti" (Reuters 2015). Ito ay tila ipahiwatig na ang mga pagtaas sa rate ng hinaharap ay darating na sa huli.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga rate ng interes sa merkado? Ang kasalukuyang mga kondisyon ng mababang interes ay malinaw na hindi nawala, at malamang na ang isang merkado na may mataas na interes ay malapit nang darating. Gayunpaman, may mga indikasyon na mayroong potensyal para sa isang medium market rate ng interes na lumabas kung ang pagtaas ng rate. Nagiging mas makabuluhan ito dahil sa marami sa kasalukuyang mga hamon na namumuhunan ng mga mamumuhunan na naghahanap ng mga nakapirming seguridad na kinakaharap sa ilalim ng mga kundisyong ito. Ang mataas na ani, o tinatawag na mga junk bond, ay kasalukuyang isang lehitimong pagkakataon para sa mga naturang namumuhunan. Kahit na ang mga bono na may mataas na ani ay malinaw na nangangailangan ng isang makabuluhang halaga ng pananaliksik bago dahil sa kanilang mas mataas na peligro, kung ang mga namumuhunan ay maaaring magsagawa ng nararapat na kasipagan, ang mga kagiliw-giliw na panganib-return trade off opportunity mayroon.
Sa pag-iisip nito, tiyak na kawili-wili upang suriin ang epekto ng pagtaas ng mga rate ng interes sa mas mataas na nagbubunga na mga bono.
Ang Pangkalahatang Epekto ng tumataas na Mga rate ng Interes
Ayon sa SEC, ang karaniwang nangyayari kapag tumaas ang mga rate ng interes, na ang presyo ng isang bono ay bumaba. Totoo ito sa parehong merkado na may mataas na ani at pamumuhunan. Kaya, mayroong isang likas na panganib na nauugnay sa rate ng interes na isang pagkakapareho sa gitna ng lahat ng mga bono - kabilang ang mga bono na inisyu ng gobyerno. Pagdating sa kung paano mahina ang isang partikular na bono sa mga pagbabago sa rate ng interes, ang pinaka makabuluhang tampok ay ang rate ng kupon at kapanahunan nito.
Katamtaman: Maglagay lamang, mas mahaba ang kapanahunan, mas maraming oras para sa mga potensyal na pagbabago sa rate ng interes na maaaring negatibong makakaapekto sa presyo ng bono. Kaya, mas mahaba ang kapanahunan, mas malaki ang panganib sa rate ng interes. Ang mga namumuhunan ay magbayad para sa peligro na ito sa mga pangmatagalang bono na may mas mataas na ani kaysa sa mga panandaliang mga bono ng mga katulad na rating ng kredito.
Rate ng Kupon: Ang lahat ng iba pang mga aspeto ng mga bono ay pantay-pantay, ang isang bono na may mas mababang rate ng kupon ay, sa pangkalahatan, isang mas mataas na sensitivity sa pagbabagu-bago sa mga rate ng interes sa merkado. Sa pag-aakalang ang isang bono ay may rate ng kupon na 3% at ang iba pang bono ay may rate ng kupon na 6%. Kung sakaling tumaas ang mga rate ng interes sa merkado, ito ang bono na may mas mababang rate ng kupon na 3% na makikita ang pagbagsak ng presyo nito sa pamamagitan ng isang mas malaking kabuuang porsyento.
Samakatuwid, napakahalaga na mapansin na ang mga junk bond ay malinaw na hindi gaanong naapektuhan sa pamamagitan ng pagtaas ng mga rate ng interes kaysa sa mga bono na grade-investment. Bukod dito, tulad ng nabanggit sa itaas, ang natitirang termino sa kapanahunan ay isang mahalagang kadahilanan na dapat palaging isinasaalang-alang. Ang pag-iingat at malalim na pagsusuri ng propesyonal ay palaging pinapayuhan kapag pinipili ang mamuhunan sa mas mataas na nagbubunga na mga bono, lalo na sa isang mababang antas ng interes na may pagtaas ng interes. Bilang karagdagan sa na; gayunpaman, ang partikular na sitwasyon sa merkado ay maaaring magbukas ng mga kagiliw-giliw na mga pagkakataon sa pamumuhunan para sa mga junk bond.
Ang Pagtaas sa Mga rate ng Interes Maaaring Magkaloob ng Oportunidad
Dahil sa isang malalim na pagsusuri ng propesyonal na may naaangkop na mga tool sa pananaliksik at pinansyal na isinasagawa patungkol sa bawat seguridad, ang mga mamumuhunan ay maaaring makinabang mula sa mas mataas na nagbubunga na mga bono (junk bond) sa mga oras ng pagtaas ng mga rate ng interes. Ayon kay Invesco (2015), ang mga namumuhunan ng junk bond ay maaaring kumita mula sa mga sumusunod na pagkakataon.
Ang mga bono na may mataas na ani, hindi katulad ng mga handog na marka ng pamumuhunan, karaniwang may parehong isang mataas na kupon at maikling kapanahunan na nangangahulugang ang kanilang tagal ay may posibilidad na maging mas mababa sa pamamagitan ng paghahambing. Dahil dito, ang pagkaalam sa mga isyu at kahinaan ng isang tukoy na bono na may mataas na ani ay may kaugnayan sa tagal ng panganib at pagkasumpungin dahil sa mga pagbabago sa rate ng interes ay mahalaga sa mga potensyal na mamumuhunan.
Pagdating sa mga rate ng interes, ang pag-akyat sa kanila ay hindi kinakailangan isang masamang bagay para sa mga junk bond. Ito ay dahil ang pagtaas sa mga rate ng interes ay may posibilidad na ipahiwatig ang ekonomiya sa kabuuan ay lumalawak na nagpapahiwatig ng malakas na mga pagkakataon para sa pagtaas ng kita. Ito naman, ay nangangahulugang mayroong mas malaking posibilidad na ang mga negosyong nag-aalok ng mga may mataas na ani na bono ay maaaring magpatuloy upang matugunan ang kanilang mga obligasyong pinansyal. Ang pagtaas ng mga rate ay maaaring mangahulugan ng isang mas malakas na nagbigay at mas kaunting panganib ng default.
Dahil sa proteksyon ng tawag na inaalok ng karamihan sa mga junk bond, iyon ang garantiya sa mga namumuhunan na ang bono ay hindi "tinawag" nang maaga ng nagpalabas at samakatuwid ay bawasan ang kanilang obligasyon sa utang at ang mga namumuhunan ay nagpatuloy na kita mula sa kupon at sa kapanahunan na kapanahunan, sila ay may posibilidad gumanti nang positibo sa pagtaas ng mga rate. Ang mga kumpanyang may marka ng AAA (o iba pang mga nagbubuong grade-investment), sa kabilang banda, ay may posibilidad na muling pagbayaran ang utang sa mas mababang mga rate bago maganap ang isang pagtaas sa pamamagitan ng paglabas ng isang tawag at bagong handog na bono. Pinipigilan ang mga proteksyon sa tawag na ito at nangangahulugang nakikinabang ang mga namumuhunan sa pagtaas ng seguridad sa panahon ng pagtaas ng mga rate ng rate nang walang takot sa bono na biglang tinawag bago ang inaasahang petsa ng kapanahunan.
Ang Bottom Line
Nang walang alinlangan, ang panganib sa rate ng interes ay dapat na patuloy na masuri at susubaybayan, kapwa sa grade-investment pati na rin ang mas mataas na nagbubunga na mga bono. Gayunpaman, makabuluhan na mapansin na ang mga bono na may mataas na ani (junk bond) ay hindi gaanong naapektuhan ng pagtaas ng mga rate kaysa sa mga bono na grade-investment. Ang pagtaas ng mga rate ng interes, lalo na sa kasalukuyang kapaligiran na may mababang interes, ay maaaring magbigay ng mga pagkakataon sa pamumuhunan para sa mga junk bond. Gayunpaman, ang pag-iingat at malalim na pagsusuri ng propesyonal ay palaging pinapayuhan kapag pinipiling mamuhunan sa mas mataas na nagbubunga na mga bono.
