Ano ang Esoteric Debt?
Ang esoteric na utang ay tumutukoy sa mga instrumento sa utang pati na rin ang iba pang mga pamumuhunan (tinawag na mga asset ng esoteric) na nakabalangkas sa paraang lubos na naiintindihan ng mga tao. Ang esoteric na utang ay kumplikado at maaaring maging isang produkto ng securitization, o simpleng lumabas sa pamamagitan ng isang kumplikadong pag-aayos ng financing. Tulad nito, ang pagpepresyo ng mga mahalagang papel na ito ay maaaring paligsahan o tila kilala sa medyo kaunting mga kalahok sa merkado. Bukod dito, ang istraktura ng mga instrumento na ito ay maaaring humantong sa mapanlinlang na panganib / pagbabalik ng mga profile sa iba pang mga pamumuhunan kapag ang mga instrumento ay gumana nang maayos, ngunit maaari ring humantong sa kawalang-katarungan at mga problema sa pagpepresyo kapag ang mga merkado ay ginulo.
Mga Key Takeaways
- Ang esoteric na utang ay tumutukoy sa mga utang o iba pang mga instrumento sa pananalapi na may kumplikadong istraktura na wastong naintindihan ng iilang tao lamang na may dalubhasang kaalaman.Dahil sa kanilang kawalang-kasiguruhan, ang tunay na kalikasan ng kanilang patas na halaga at ang kanilang panganib / pagbabalik na profile ay maaaring hindi kilalang o nanligaw sa mga kalahok sa merkado.Mis-pricings at hindi sapat na pamamahala sa peligro ng mga posisyon na ito ay humantong sa mga krisis sa pananalapi at malaking pagkalugi kapag ang mga estatistikong pamumuhunan ay nabibigo na ginawang nai-advertise. Ang mga utang na pangako ay madalas na bumubuo sa pamamagitan ng proseso ng securitization o sa anyo ng mga derivatives na mga kontrata.
Pag-unawa sa Esoteric Debt
Ang esoteric na utang ay maaaring sumangguni sa isang hanay ng mga pamumuhunan sa utang. Ang ilan ay batay sa collateral na hindi isang tradisyonal na batayan kung saan mag-alok ng mga bono o iba pang mga seguridad sa utang, kabilang ang mga bagay tulad ng mga patente, bayad, mga kasunduan sa paglilisensya at iba pa. Ang iba ay nag-aalok ng kumplikadong mga term sa pagbabayad sa nagpapalabas na kumpanya. Ang mga tala ng toggle na pay-in-type, halimbawa, ay mga seguridad sa utang na nagpapahintulot sa isang kumpanya na magpalipat-lipat sa pagitan ng dalawang pagpipilian - ang isa ay gumawa ng bayad sa interes, ang isa pa ay kumuha ng labis na utang na may utang sa may-ari ng seguridad. Ang mga pamumuhunan na ito ay may mas mataas na mga panganib at, samakatuwid, nag-aalok ng mas mataas na ani kaysa sa mga regular na bono o kahit na mga junk bond. Dumating din ang mga ito sa labis na mga isyu ng pagkatubig, dahil ang merkado para sa mga kumplikadong mga instrumento ay payat sa abot ng mga oras at ganap na mawawala sa panahon ng kawalang-katiyakan.
Ang isang karaniwang uri ng esoteric na utang ay pass-through security: pool ng mga indibidwal na nakapirme na kita na mga security na ibinalik ng isang package ng mga assets. Kinokolekta ng isang tagapangasiwa ng tagapamagitan ang buwanang pagbabayad mula sa mga nagpalabas at, pagkatapos ng pagbabawas ng isang bayad, ipinapasa o ipasa ito sa mga may-ari ng seguridad na dumaraan. Ang mga mortgage na suportado ng mortgage (MBS) ay isang karaniwang halimbawa ng mga pass-through security. Nakukuha nila ang kanilang halaga mula sa hindi bayad na mga mortgage, kung saan ang may-ari ng seguridad ay tumatanggap ng mga pagbabayad batay sa isang bahagyang paghahabol sa mga pagbabayad na ginawa ng iba't ibang mga may utang. Maramihang mga mortgage ay naka-pack na magkasama, na bumubuo ng isang pool, na kung saan ay kumakalat ng panganib sa maraming mga pautang. Gayunpaman, ang ilang mga may-ari ng mortgage ay malamang na muling matustusan ang kanilang bahay o ibenta, nangangahulugang ang kanilang mga pautang ay babayaran nang maaga. Ang iba ay maaaring default sa kanilang utang. Ang mga hindi alam na ito ay humahantong sa mga modelo ng pag-presyo ng esoteric na maaaring magkakaiba sa pagitan at sa pagitan ng mga katapat na merkado.
Ang mga security secuction ng auction ay isa pang halimbawa ng isang sasakyan ng esoteric na sasakyan na epektibong isinara mula noong krisis sa pananalapi noong 2008.
Esoteric Utang at ang Krisis sa Pinansyal
Ang Krisis sa Pinansyal ng 2008-2009 ipinakilala ang pandaigdigang ekonomiya sa ilan sa mga panganib na likas sa pagkakaroon ng labis na esoteric na utang at napakaraming mga esoterikong pamumuhunan sa pangkalahatan. Sa panahong ito, ang kredito ay dumadaloy nang malaya na maraming mga kumpanya at mga nagbigay ng third-party ang lumilikha ng mga makabagong at mapanlikha na mga sasakyan sa utang na iniayon sa anuman ang nais ng isang partikular na mamumuhunan. Ang pangunahing driver, siyempre, ay gumawa ng maraming pera sa mga bayad at matugunan ang mga pangangailangan sa financing ng ilang mga desperadong kumpanya sa halip na bilang isang pabor sa mga namumuhunan.
Kapag nasamsam ang pamilihan ng kredito habang ang mga kumpanya ay nagpupumilit na tumpak na pinahahalagahan ang kanilang mga paghawak ng mga security na suportado ng mortgage at pagpapalit ng credit default, ang oddball esoteric na utang ay itinuturing na kumplikado upang kahit na abala. Kaya, habang mayroong isang mabagal at masakit na proseso na sa kalaunan ay humantong sa nababagabag na MBS na nai-presyo at pagkatapos ay lumipat, ang merkado para sa esoteric na utang ay nagyelo. Nang walang tumpak na impormasyon sa pagpepresyo, may kaunting mga mamimili upang matulungan ang mga namumuhunan na ilipat ang esoteric na utang sa kanilang mga sheet ng balanse. Ito ay bumaba sa merkado ng subasta ng subasta, na kung saan ay dating napansin bilang bahagyang mas mapanganib kaysa sa merkado ng pera. Pumasok ang SEC sa partikular na file upang pilitin ang mga pag-areglo sa hindi tamang pagsisiwalat ng peligro, ngunit hindi lahat ng anyo ng esoteric na utang ay nakatanggap ng parehong paggamot.
Nang kawili-wili, ang esoterikong utang ay nagsimulang muling lumitaw makalipas ang sandaling lumipat ang Krisis sa Pinansyal sa Dakilang Pag-urong. Nagutom para sa ani, ang mga namumuhunan ay muling nais na kumuha ng pagiging kumplikado at pagkatubig para sa isang mas mahusay na pagbabalik. Bagaman ang mga masalimuot na instrumento na ito ay maaaring maging mas kaakit-akit kaysa sa payak na utang sa banilya sa magagandang panahon, maaari silang magpakita ng napakaraming problema kapag masikip ang mga merkado ng kredito.
