DEFINISYON ng Modelo ng Pagpepresyo ng Gamma
Ang modelo ng pagpepresyo ng gamma ay isang equation para sa pagtukoy ng patas na halaga ng merkado ng isang kontrata ng mga pagpipilian sa estilo ng Europa kapag ang kilusan ng presyo sa pinagbabatayan na pag-aari ay hindi sumusunod sa isang normal na pamamahagi. Ang modelo ay inilaan upang mapili ang mga pagpipilian sa presyo kung saan ang pinagbabatayan ng pag-aari ay may pamamahagi na alinman sa pangmatagalan o skewed tulad ng log-normal na pamamahagi, kung saan ang dramatikong pamilihan ay gumagalaw sa downside na nangyayari nang may higit na dalas kaysa sa mahuhulaan ng isang normal na pamamahagi ng bumalik.
Ang modelo ng gamma ay isa lamang sa mga kahalili para sa mga pagpipilian sa pagpepresyo. Ang iba ay kasama ang binomial tree at trinomial tree models, halimbawa.
BREAKING DOWN Model na Pagpepresyo ng Gamma
Habang ang modelo ng pagpipiliang opsyon sa Black-Scholes ay ang pinakamahusay na kilala sa pinansiyal na mundo, hindi talaga ito nagbibigay ng tumpak na mga resulta ng pagpepresyo sa ilalim ng lahat ng mga sitwasyon. Sa partikular, ipinapalagay ng modelo ng Black-Scholes na ang pinagbabatayan na instrumento ay nagbabalik na karaniwang ipinamamahagi sa isang simetriko na paraan. Bilang isang resulta, ang modelo ng Black-Scholes ay may posibilidad na maglagay ng mga pagpipilian sa presyo sa mga instrumento na hindi nangangalakal batay sa isang normal na pamamahagi, partikular sa ilalim ng pagpapahalaga sa mga inilalagay sa downside. Bilang karagdagan, ang mga error na ito ay humantong sa mga mangangalakal sa alinman sa over- o under-hedge ng kanilang mga posisyon kung hinahangad nilang gamitin ang mga pagpipilian bilang seguro, o kung sila ay mga pagpipilian sa kalakalan upang makuha ang antas ng pagkasumpungin sa isang asset.
Maraming mga paraan ng alternatibong mga pagpipilian sa pagpepresyo ay binuo gamit ang layunin na magbigay ng mas tumpak na pagpepresyo para sa mga application sa real-mundo tulad ng Gamma Pricing Model. Sa pangkalahatan, sinukat ng Gamma Pricing Model ang gamma ng opsyon, na kung gaano kabilis ang pagbabago ng delta na may kaugnayan sa maliit na pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan ng asset (kung saan ang delta ay ang pagbabago sa presyo ng pagpipilian na binigyan ng pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan na pag-aari). Sa pamamagitan ng pagtuon sa gamma, na mahalagang kurbada, o pagbilis, ng presyo ng mga pagpipilian bilang ang pinagbabatayan na pag-aari ng pag-aari, ang mga namumuhunan ay maaaring account para sa downside volatility skew (o "ngiti") na nagreresulta mula sa kakulangan ng isang normal na pamamahagi. Sa katunayan, ang mga pagbabalik ng presyo ng mga stock ay may posibilidad na magkaroon ng isang mas higit na dalas ng mga malalaking downside gumagalaw kaysa sa baligtad, at bukod dito ang mga presyo ng stock ay nakasalalay sa downside ng zero samantalang mayroon silang isang walang limitasyong potensyal na baligtad. Bukod dito, ang karamihan sa mga namumuhunan sa mga stock (at iba pang mga pag-aari) ay may posibilidad na humawak ng mahabang posisyon, at sa gayon ay gumamit ng mga pagpipilian bilang isang bakod para sa proteksyon ng downside - ang paglikha ng mas maraming kahilingan upang bumili ng mas mababang mga pagpipilian sa welga kaysa sa mas mataas.
Pinapayagan ng mga pagbabago ng modelo ng gamma para sa isang mas tumpak na representasyon ng pamamahagi ng mga presyo ng pag-aari at samakatuwid ay mas mahusay na pagmuni-muni ng mga totoong patas na halaga ng mga pagpipilian.
