Hindi tulad ng magkakaugnay na pondo, ang mga managers ng pondo ng halamang-singaw ay aktibong namamahala sa mga portfolio ng pamumuhunan na may layunin ng ganap na pagbabalik anuman ang pangkalahatang paggalaw ng merkado o index. Isinasagawa din nila ang kanilang mga estratehiya sa pangangalakal nang may higit na kalayaan kaysa sa isang kapwa pondo, karaniwang pag-iwas sa pagrehistro sa Securities & Exchange Commission (SEC).
Mayroong dalawang pangunahing mga kadahilanan para sa pamumuhunan sa isang pondo ng bakod: upang maghanap ng mas mataas na netong pagbabalik (net ng pamamahala at mga bayarin sa pagganap) at / o upang humingi ng pag-iiba-iba. Ngunit gaano kahusay ang mga pondo ng bakod sa pagbibigay ng alinman? Tignan natin.
Potensyal para sa Mas Mataas na Pagbabalik, Lalo na sa isang Bear Market
Ang mas mataas na pagbabalik ay bahagya na ginagarantiyahan. Karamihan sa mga pondo ng halamang-singaw ay namuhunan sa parehong mga security na magagamit sa kapwa mga pondo at mga indibidwal na mamumuhunan. Kaya maaari mong makatuwiran lamang na asahan ang mas mataas na pagbabalik kung pumili ka ng isang superyor na tagapamahala o pumili ng isang napapanahong diskarte. Maraming mga eksperto ang nagtaltalan na ang pagpili ng isang talented manager ay ang tanging bagay na talagang mahalaga.
Makakatulong ito upang ipaliwanag kung bakit ang mga istratehiya ng pondo ng hedge ay hindi nasusukat, nangangahulugang mas malaki ay hindi mas mahusay. Sa pamamagitan ng mga pondo ng mutual, ang isang proseso ng pamumuhunan ay maaaring mai-replicate at ituro sa mga bagong tagapamahala, ngunit maraming mga pondo ng halamang-bakod ang itinayo sa paligid ng mga indibidwal na "mga bituin, " at henyo ay mahirap na ma-clone. Para sa kadahilanang ito, ang ilan sa mas mahusay na pondo ay malamang na maliit.
Ang isang napapanahong diskarte ay kritikal din. Ang madalas na nabanggit na mga istatistika mula sa Credit Suisse Hedge Fund Index patungkol sa pagganap ng pondo ng halamang-singaw ay nagbubunyag. Mula Enero 1994 hanggang Oktubre 2018 - sa pamamagitan ng parehong mga toro at bear market - ang passive S&P 500 Index ay naibol ang bawat pangunahing diskarte sa pondo ng halamang-singaw ng humigit-kumulang na 2.25 porsyento sa taunang pagbabalik. Ngunit ang mga partikular na diskarte na ginanap nang iba. Halimbawa, sa pagitan ng 1994 at 2009, ang mga dedikadong maikling estratehiya ay nagdusa nang masama, ngunit ang mga istratehiya ng neutral na merkado ay naipalabas ang S&P 500 Index sa mga termino na nababagay sa peligro (ibig sabihin, hindi naipapabagsak sa taunang pagbabalik ngunit natamo ng mas kaunti sa isang-ika-apat na peligro).
Kung ang iyong pananaw sa merkado ay uminit, kakailanganin mo ang isang tiyak na dahilan upang asahan ang isang pondong halamang-bakod na matalo ang index. Sa kabaligtaran, kung ang iyong pananaw ay bearish, ang mga pondo ng bakod ay dapat na isang kaakit-akit na klase ng pag-aari kumpara sa mga pondo ng buy-and-hold o long-only mutual. Kung titingnan ang tagal hanggang Oktubre 2018, makikita natin na ang Credit Suisse Hedge Fund Index ay nasa likod ng S&P 500 na may net average na taunang pagganap na 7.53 porsyento kumpara sa 9.81 porsyento para sa S&P 500 (mula noong Enero 1994).
Mga Pakinabang ng Pag-iba-iba
Maraming mga institusyon ang namuhunan sa pondo ng bakod para sa mga benepisyo ng pag-iiba. Kung mayroon kang isang portfolio ng mga pamumuhunan, ang pagdaragdag ng mga walang bayad na (at positibong pagbabalik) na mga ari-arian ay mababawasan ang kabuuang peligro ng portfolio. Ang mga pondo ng hedge - dahil nagtatrabaho sila ng mga derivatibo, mga maikling benta o mga pamumuhunan na hindi equity - ay may posibilidad na hindi mapaglaruan sa mga malawak na index ng stock market. Ngunit muli, ang ugnayan ay nag-iiba sa pamamagitan ng diskarte. Ang data sa ugnayan ng ugnayan (halimbawa sa mga 1990) ay nananatiling medyo pare-pareho, at narito ang isang makatwirang hierarchy:
Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2020
Ang Mga Fat Tails Ang Suliranin
Ang mga namuhunan ng pondo ng Hedge ay nakalantad sa maraming mga panganib, at ang bawat diskarte ay may sariling natatanging mga panganib. Halimbawa, ang mahaba / maikling pondo ay nakalantad sa paikot-ikot.
Ang tradisyunal na sukatan ng peligro ay pagkasumpungin o ang annualized standard na paglihis ng mga pagbabalik. Nakakagulat na ang karamihan sa mga pag-aaral sa akademiko ay nagpapakita na ang mga pondo ng bakod, sa karaniwan, ay hindi gaanong pabagu-bago kaysa sa merkado. Halimbawa, sa panahon mula 1994 hanggang 2018, ang pagkasumpungin (taunang standard na paglihis) ng S&P 500 ay humigit-kumulang na 14.3 porsyento habang ang pagkasumpungin ng pinagsama-samang pondo ng halamang-singaw ay mga 6.74 porsiyento lamang.
Ang problema ay ang pagbabalik ng pondo ng hedge ay hindi sumusunod sa mga simetriko na mga landas sa pagbabalik na ipinahiwatig ng tradisyonal na pagkasumpungin. Sa halip, ang pagbabalik ng pondo ng bakod ay may posibilidad na maging skewed. Partikular, may posibilidad silang maging negatibong skewed, na nangangahulugang dinala nila ang pinakatakot na "fat tails", na kung saan ay karaniwang nailalarawan sa pamamagitan ng positibong pagbabalik ngunit ang ilang mga kaso ng matinding pagkalugi.
Para sa kadahilanang ito, ang mga panukala ng downside na panganib ay maaaring maging kapaki-pakinabang kaysa sa pagkasumpungin o ratio ng Sharpe. Ang mga panukalang pang-downside na peligro, tulad ng halaga sa panganib (VaR), ay nakatuon lamang sa kaliwang bahagi ng curve ng pamamahagi ng pagbabalik kung saan naganap ang mga pagkalugi. Sinasagot nila ang mga tanong tulad ng, "Ano ang mga posibilidad na nawalan ako ng 15 porsyento ng punong-guro sa isang taon?"
Ang isang matabang buntot ay nangangahulugang maliit na logro ng isang malaking pagkawala. Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2020
Mga pondo ng Pondo ng Hedge
Dahil ang pamumuhunan sa isang solong pondo ng halamang-bakod ay nangangailangan ng oras ng pag-ubos ng oras at pag-concentrate ng panganib, ang mga pondo ng mga pondo ng halamang-bakod ay naging popular. Ang mga ito ay mga pondo na pondo na naglalaan ng kanilang kapital sa ilang mga pondo ng halamang-bakod, na karaniwang nasa kapitbahayan ng 15 hanggang 25 na magkakaibang pondo ng halamang-singaw. Hindi tulad ng pinagbabatayan na pondo ng bakod, ang mga sasakyan na ito ay madalas na nakarehistro sa SEC at nai-promote sa mga indibidwal na namumuhunan. Minsan tinatawag na isang "tingi" na pondo ng mga pondo, ang net halaga at mga pagsubok sa kita ay maaari ring mas mababa kaysa sa dati.
Pondo ng istraktura ng pondo. Larawan ni Julie Bang © Investopedia 2020
Ang mga bentahe ng mga pondo ng mga pondo ng bakod ay kinabibilangan ng awtomatikong pag-iba-iba, kahusayan sa pagsubaybay, at kadalubhasaan sa pagpili. Dahil ang mga pondong ito ay namuhunan sa isang minimum na sa paligid ng walong pondo, ang kabiguan o hindi pagkakaunawaan ng isang pondong halamang-bakod ay hindi masisira sa kabuuan. Dahil ang mga pondo ng mga pondo ay dapat na subaybayan at magsagawa ng nararapat na pagpupunyagi sa kanilang mga hawak, ang kanilang mga namumuhunan ay dapat, sa teorya, ay mailantad lamang sa mga kagalang-galang na pondo ng bakod. Sa wakas, ang mga pondong ito ng mga pondo ng bakod ay madalas na mahusay sa pag-sourcing ng mga talento o hindi natuklasang mga tagapamahala na maaaring "sa ilalim ng radar" ng mas malawak na pamayanan ng pamumuhunan. Sa katunayan, ang modelo ng negosyo ng pondo ng mga pondo ay nakasalalay sa pagkilala sa mga mahuhusay na tagapamahala at pruning ang portfolio ng mga namamahala sa underperforming.
Ang pinakamalaking kawalan ay gastos dahil ang mga pondong ito ay lumikha ng isang dobleng istraktura ng doble. Karaniwan, babayaran mo ang isang bayad sa pamamahala (at marahil kahit isang bayad sa pagganap) sa tagapamahala ng pondo bilang karagdagan sa mga bayarin na karaniwang binabayaran sa pinagbabatayan na pondo ng pag-upo. Iba-iba ang mga pag-aayos, ngunit maaari kang magbayad ng isang 1 porsyento sa pamamahala ng bayad sa parehong pondo ng mga pondo at ang pinagbabatayan na pondo ng halamang-singaw.
Kung tungkol sa mga bayarin sa pagganap, ang pinagbabatayan na pondo ng bakod ay maaaring singilin ng 20 porsyento ng kanilang kita, at hindi pangkaraniwan para sa pondo ng mga pondo na singilin ang karagdagang 10 porsyento. Sa ilalim ng pangkaraniwang pag-aayos na ito, babayaran mo ang 2 porsiyento taun-taon kasama ang 30 porsyento ng mga natamo. Ginagawa nitong gastos ang isang seryosong isyu, kahit na ang 2 porsiyento na pamamahala ng bayad sa sarili lamang ay tungkol sa 1.5 porsyento na mas mataas kaysa sa average na maliit na cap na kapwa pondo.
Ang isa pang mahalaga at maliit na panganib ay ang potensyal para sa sobrang pag-iiba. Ang isang pondo ng mga pondo ng halamang-bakod ay kailangang mag-coordinate ng mga hawak nito o hindi ito magdagdag ng halaga: kung hindi ito maingat, maaaring hindi sinasadyang mangolekta ng isang grupo ng mga pondong halamang-bakod na doblehin ang iba't ibang mga paghawak nito o-kahit na mas masahol pa - maaari itong maging isang kinatawan ng sample ng buong merkado. Napakaraming nag-iisang mga paghawak ng pondo ng halamang-singaw (na may layunin ng pag-iiba-iba) ay malamang na mabura ang mga benepisyo ng aktibong pamamahala habang nagaganap ang dobleng istruktura ng dobleng pansamantala! Ang iba't ibang mga pag-aaral ay isinagawa, ngunit ang "matamis na lugar" ay tila sa paligid ng walo hanggang 15 na pondo ng bakod.
Mga Tanong na Itanong
Sa puntong ito, walang pag-aalinlangan mong malaman na may mga mahahalagang katanungan na tanungin bago mamuhunan sa isang pondo ng bakod o isang pondo ng mga pondo ng bakod. Tumingin bago ka lumukso at tiyaking ginagawa mo ang iyong pananaliksik.
Narito ang isang listahan ng mga katanungan na dapat isaalang-alang kapag naghahanap ng isang pamumuhunan ng pondo ng bakod:
- Sino ang mga tagapagtatag at mga punong-guro? Ano ang kanilang mga background at kredensyal? Gaano katagal bago ang inaasahan ng mga tagapagtatag / punong-guro na magretiro? Gaano katagal ang pondo ay nasa negosyo? Ano ang istraktura ng pagmamay-ari? (hal. Ito ba ay isang limitadong kumpanya ng pananagutan? Sino ang namamahala sa mga miyembro? Ang mga klase ng pagbabahagi ay inisyu?) Ano ang istraktura ng bayad at kung paano ang bayad ng mga punong-guro / empleyado? Ano ang pangunahing diskarte sa pamumuhunan (dapat maging mas tiyak kaysa sa pagmamay-ari)? Gaano kadalas isinasagawa ang pagpapahalaga at gaano kadalas ang mga ulat na ginawa para sa mga namumuhunan (o limitadong mga kasosyo)? Ano ang mga probisyon ng pagkatubig? (hal. Ano ang panahon ng lock-out?) Paano sinusukat at tinatantya ang panganib (hal. VaR)? Ano ang track record tungkol sa peligro? Sino ang mga sanggunian?
