Ang lahat ng mga negosyo ay dapat itaas ang pera na tinatawag na kapital upang pondohan ang kanilang mga operasyon. Karaniwan, ang kapital ay nagmula sa dalawang mapagkukunan: mga mamumuhunan at utang.
Mag-isip ng isang kumpanya na nagsisimula pa lang. Ang may-ari ng negosyo ay maaaring itaas ang ilang kapital sa pamamagitan ng mga namumuhunan o sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga pagbabahagi ng stock, na tinatawag na equity financing. Anuman ang pondo ay hindi pinondohan ng equity ay pinansyal ng utang, kasama ang mga pautang at mga bono.
Ang alinman sa uri ng kapital ay walang mga drawbacks: ni libre. Ang parehong utang at kapital ng equity ay nagdadala ng isang presyo tag ng ilang uri. Ang mga shareholder ay nangangailangan ng dividends, at ang mga bangko ay nangangailangan ng pagbabayad ng interes sa mga pautang. Ang mga negosyo ay dapat subaybayan ang gastos ng pagtaas ng kapital upang matiyak na ang operasyon ay pinansyal sa pinakamabisang paraan na posible.
Paggamit ng Timbang na Average na Gastos ng Kapital
Kapag tinatasa ang pagiging epektibo ng isang diskarte sa financing ng korporasyon, ang mga analyst ay gumagamit ng isang pagkalkula na tinatawag na timbang na average na gastos ng kapital (WACC) upang matukoy kung magkano ang isang kumpanya na nagtatapos sa pagbabayad para sa mga pondo na itinaas nito.
Ang average na timbang na ito ay kinakalkula sa pamamagitan ng unang pag-apply ng mga tiyak na timbang sa mga gastos ng parehong equity at utang. Ang bigat na halaga ng utang ay pagkatapos ay pinarami ng kabaligtaran ng rate ng buwis ng korporasyon, o 1 minus ang rate ng buwis, upang account para sa kalasag sa buwis na nalalapat sa mga pagbabayad ng interes. Sa wakas, ang mga timbang na gastos ng equity at utang ay idinagdag nang magkasama upang ibigay ang kabuuang timbang na average na gastos ng kapital.
WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate) kung saan: E = Halaga ng Pamilihan ng EquityV = Kabuuang Halaga ng Pamilihan ng Pagkakapantay-pantay at DebtKe = Gastos ng EquityD = Halaga ng Market ng DebtKd = Gastos ng DebtTax Rate = Corporate Tax Rate
Ang pagguhit ng mga gastos sa kapital ay maaaring maging sa halip nakakalito, lalo na sa mga tuntunin ng equity. Gayunpaman, ang pagtukoy ng kani-kanilang timbang ay medyo tuwid. Dahil ipinapalagay ng ekwasyong ito na ang lahat ng kapital ay nagmula sa alinman sa utang o equity, ito ay kasing simple ng pagkalkula ng proporsyon ng kabuuang kapital na nagmumula sa bawat mapagkukunan.
Halimbawa, ipagpalagay na ang isang bagong pagsisimula ay nagtataas ng $ 500, 000 na katumbas mula sa mga namumuhunan at kumukuha ng isang pautang sa bangko na may kabuuang $ 300, 000. Ang kinakailangang pagbabalik sa pamumuhunan ng shareholder, o gastos ng equity (COE), ay 4 porsyento, at ang rate ng interes sa pautang ay 8.5 porsyento. Ang rate ng buwis sa corporate para sa taon, na tinatawag ding diskwento na rate, ay 30 porsyento. Dahil ang kabuuang halaga ng kapital na nakataas ay $ 800, 000, ang proporsyon ng equity sa kabuuang kapital ay $ 500, 000 / $ 800, 000, o 0.625. Yamang ang utang at equity ay ang tanging uri ng kapital, ang proporsyon ng utang ay katumbas sa 1.0 na minus ang proporsyon ng equity, o 0.375. Ito ay nakumpirma sa pamamagitan ng pagsasagawa ng orihinal na pagkalkula gamit ang utang sa halip na equity: $ 300, 000 / $ 800, 000 = 0.375.
Upang makalkula ang WACC, ilapat ang mga timbang na kinakalkula sa itaas sa kani-kanilang mga gastos sa kapital at isama ang rate ng buwis sa corporate:
(0.625 *.04) + (0.375 *.085 * (1-.3)) = 0.473, o 4.73%.
Ang mga halaga ng utang at equity ay maaaring kalkulahin gamit ang alinman sa halaga ng libro o halaga ng merkado. Ang halaga ng libro ay tumutukoy sa halaga ng isang asset tulad ng naipasok sa sheet ng balanse, o ang aktwal na halaga ng pera nito, habang ang halaga ng merkado ay tumutukoy sa halaga ng isang asset kung ito ay ipinagpalit sa isang setting ng auction.
Dahil ang mga halaga ng utang at equity ay likas na nakakaapekto sa pagkalkula ng kani-kanilang mga timbang, mahalagang matukoy kung anong uri ng pagpapahalaga ang naaangkop, na ibinigay sa konteksto. Ang mga pagkalkula na kinasasangkutan ng inaasahang gastos ng bagong kapital, tulad ng sa halimbawa sa itaas, ay ginagamit ang halaga ng merkado ng kapital.
