Ang pagtaas ng katanyagan ng pamumuhunan sa mga passive index na pondo ay maaaring pumatay sa pinakadakilang makina ng pagbabago ng kapitalismo - kompetisyon. Mula noong 2010, ang mga aktibong pinamamahalaang pondo ay umuubos mula sa binubuo ng 75% ng lahat ng mga pondo ng pondo hanggang sa 51% lamang, dahil ang passively pinamamahalaang mga pondo ay lumago sa 49%. Ang kalakaran na ito ay maaaring magkaroon ng "salungat na mga kahihinatnan, " argumento ng propesor sa batas ng pamantasan ng Chicago na si Eric Posner. Sa isang kamakailang kumperensya ng pamumuhunan, ipinahayag ni Posner ang pag-aalala na ang tumataas na paglaki ng passive pamumuhunan at konsentrasyon ng pagmamay-ari ng mga pondo ng index ay nagpapabagabag sa kumpetisyon, ayon sa Barron.
"Ang problema sa karaniwang pagmamay-ari sa mga pondo ng index ay mayroon kang mga institusyonal na kumpanya - ang BlackRock, Vanguard, State Street - ay naging pinakamalaking may-ari ng mga kumpanya tulad ng Ford at GM. Masakit ang insentibo ng mga kumpanyang ito upang makipagkumpetensya sa bawat isa, humahantong sa mas mataas na presyo at mas mabagal na paglago ng ekonomiya. Iyon ang teorya, "ipinaliwanag niya, ayon sa ETF.com.
Ang Rise of Index Fund at Konsentrasyon ng Pag-aari
- Ang malalakas na pinamamahalaang pondo ay lumago mula 25% hanggang 49% ng lahat ng mga asset ng pondo sa pagitan ng 2010 at 2019Proport ng mga kumpanya na may parehong malalaking karaniwang may-ari ay lumago mula 20% hanggang 80% sa pagitan ng 1995 at 2015Ang Big Three index-fund firms ay BlackRock, Vanguard Group, at Estado Kinokontrol ng mga pondo ng StreetIndex ang 17.2% ng mga nakalistang kumpanya ng US, mula sa 3.5% noong 2000.
Ano ang Kahulugan nito para sa mga Namumuhunan
Tulad ng mga kumpanya ay nakikipagkumpitensya sa gitna ng bawat isa para sa isang mas malaking bahagi ng kita na mayroon silang isang insentibo upang makabago. Sa pamamagitan ng paggawa ng mga bagong makabagong produkto para sa mga mamimili maaari nilang makilala ang kanilang mga sarili mula sa mga kumpetisyon ng mga kumpanya, at sa pamamagitan ng paglikha ng mga bagong makabagong pamamaraan ng produksyon maaari nilang itaboy ang kanilang mga gastos sa produksyon at ibababa ang mga presyo kung saan ipinagbibili nila ang kanilang mga kalakal sa pag-asa ng pag-ubos ng kumpetisyon. Iyon ay kung paano ang kumpetisyon ay dapat na pukawin ang pagbabago at mas mababang gastos para sa mga mamimili.
Ang problema na ang mga pondo ng index, at partikular ang kanilang konsentrasyon ng pagmamay-ari, na nagpapasya sa makinang ito ng pagbabago ay binabawasan nito ang insentibo para sa mga kumpanya upang makipagkumpetensya. Kung ang mga tradisyunal na karibal tulad ng Coke at Pepsi ay pag-aari ng parehong mga shareholders sa pamamagitan ng isang index fund, kung gayon may mas kaunting dahilan para sa dalawang gumagawa ng malambot na inumin upang makipagkumpitensya sa isa't isa para sa isang mas malaking bahagi ng kita sa merkado ng soft-inumin. Sa mas kaunting insentibo upang makipagkumpetensya, hindi gaanong insentibo upang makabago, nasasaktan ang parehong mga customer at mamumuhunan sa katagalan.
Sa loob lamang ng 20 taon sa pagitan ng 1995 at 2015, ang proporsyon ng mga kumpanya na may parehong malaking karaniwang may-ari ay lumago mula 20% hanggang 80%, na humahantong sa isang pangunahing konsentrasyon ng problema sa pagmamay-ari, ayon kay Posner. Ang mga namumuhunan ay malinaw na naaakit sa mababang mga bayarin at mataas na pagkatubig na maaaring mag-alok nang tumpak ang mga malalaking kumpanya dahil sa kanilang sukat. Ngunit binibigyan nito ang mga malalaking kumpanya na walang uliran na kontrol dahil ito ay ang kanilang mga namamahala sa pamumuhunan na kumikilos sa ngalan ng mga karapatan sa pagbabayad ng shareholder ng kanilang mga kliyente.
Kahit na ang huli na Jack Bogle, maalamat na mamumuhunan at tagalikha ng pinakaunang pondo ng index, ay nagpahayag ng pagkabahala noong nakaraang taon tungkol sa mataas na konsentrasyon ng pagmamay-ari na nagresulta mula sa paglago ng pamumuhunan ng index-fund. Nag-aalala ang Bogle na kung ang mga pondo ng index ay nagmamay-ari ng kalahati ng merkado, isang punto kung saan ang "The Big Three" index-fund firms-BlackRock, Vanguard, at State Street — ay maaaring pagmamay-ari ng halos 30% ng lahat ng mga nakalistang asset ng US, kung gayon. ang mga kumpanya na ito ay gumamit ng walang uliran na kapangyarihan.
Tumingin sa Unahan
Dahil sa potensyal na masamang bunga na maaaring magmula sa gayong hindi pa naganap na kapangyarihan, sinabi ni Bogle na, "hindi maikakaila ng pampublikong patakaran ang lumalagong pangingibabaw na ito, at isaalang-alang ang epekto nito sa mga pamilihan sa pananalapi, pamamahala ng korporasyon, at regulasyon." Maaaring narinig ng mga regulator ang tawag ng Bogle, habang ang SEC ngayon ay nag-aalala tungkol sa kapangyarihan ng 'malaking tatlo' at pagsusuri sa regdernong hurdlesthat ay pumipigil sa mga maliliit na kumpanya mula sa kakayahang makipagkumpetensya.
