Sa panahon ng matinding krisis sa ekonomiya, ang tradisyunal na mga tool sa patakaran sa pananalapi ay maaaring hindi na epektibo sa pagkamit ng kanilang mga layunin. Ang hindi sinasadyang patakaran sa pananalapi, tulad ng dami ng pag-easing, maaaring pagkatapos ay magamit upang tumalon-simulan ang paglago ng pang-ekonomiya at hiniling na demand.
Maikling Pangkalahatang-ideya ng Patakaran sa Pang-ekonomiyang Maginoo
Kapag ang ekonomiya ng isang bansa ay nagiging "sobrang init" - mabilis na lumago hanggang sa ang pagtaas ng inflation sa mapanganib na antas-ang sentral na bangko ay gagawa ng paghihigpit na patakaran sa pananalapi upang higpitan ang supply ng pera. Ito mabisang binabawasan ang dami ng pera sa sirkulasyon at din ang rate kung saan ang bagong pera ay pumapasok sa system.
Ang pagtataas ng target na rate ng interes ay ginagawang mas mahal ang pera at pinatataas ang mga gastos sa paghiram, binabawasan ang demand para sa cash at cash instrumento. Maaaring dagdagan ng bangko ang antas ng mga reserbang na dapat panatilihin ng komersyal at tingian na mga bangko, na nililimitahan ang kanilang kakayahang makabuo ng mga bagong pautang. Ang sentral na bangko ay maaari ring ibenta ang mga bono ng gobyerno mula sa sheet ng balanse nito sa bukas na merkado, palitan ang mga bono sa pamamagitan ng pagkuha ng pera mula sa sirkulasyon.
Kapag ang ekonomiya ng isang bansa ay nahulog sa pag-urong, ang mga tool na patakaran na ito ay maaaring pinatatakbo nang baligtad, na bumubuo ng isang maluwag o nagpapalawak na patakaran sa pananalapi. Ang mga rate ng interes ay binaba, ang mga limitasyon ng reserba ay lumuwag, at sa halip na magbenta ng mga bono sa bukas na merkado, binili sila kapalit ng mga bagong nilikha na pera.
Mga Hindi Kinaugalian na Mga tool sa Patakaran sa Monetiko
Ang problema sa maginoo na mga tool sa pananalapi sa mga panahon ng malalim na pag-urong o krisis sa ekonomiya ay naging limitado sila sa kanilang pagiging kapaki-pakinabang. Ang mga rate ng interes ng nominal ay epektibong nakagapos ng zero at ang mga kinakailangan sa pagreserba ng bangko ay hindi maaaring ginawang mababa upang ang mga bangko ay default na default. Kapag ang mga rate ng interes ay binabaan ng malapit sa zero, ang ekonomiya ay panganib din na nahuhulog sa isang bitag ng pagkatubig, kung saan ang mga tao ay hindi na na-incentivized upang mamuhunan at sa halip ay kumanta ng pera, na pumipigil sa paggaling mula sa maganap.
Iiwan nito ang gitnang bangko upang mapalawak ang suplay ng pera sa pamamagitan ng bukas na mga operasyon sa merkado (OMO). Sa mga panahon ng krisis, gayunpaman, ang mga seguridad ng gobyerno ay may posibilidad na maging bid up dahil sa kanilang napapansin na kaligtasan, na naglilimita sa kanilang pagiging epektibo bilang isang tool sa patakaran. Sa halip na pagbili ng mga seguridad ng gobyerno, ang sentral na bangko ay maaaring bumili ng iba pang mga seguridad sa bukas na merkado sa labas ng mga bono ng gobyerno. Ito ay madalas na tinutukoy bilang dami easing (QE).
Karaniwan, ang mga pamilihan ng hindi security ng gobyerno ay nagpapatakbo nang libre mula sa interbensyong sentral na bangko, at nagpapasya silang bilhin ang mga security na ito sa oras ng pangangailangan. Ang mga uri ng mga mahalagang papel na binili sa panahon ng isang pag-ikot ng QE ay karaniwang mga bono o mga instrumento sa utang na pag-aari ng mga institusyong pampinansyal kabilang ang mga mortgage na suportado ng mortgage (MBS).
Ang QE ay maaari ring gumawa ng paraan ng pagbili ng mga pangmatagalang bono habang nagbebenta ng pangmatagalang utang upang maimpluwensyahan ang curve ng ani sa isang pagtatangka upang mapukaw ang mga pamilihan sa pabahay na pinondohan ng pangmatagalang utang sa utang. Kapag ang sentral na bangko ay nagsisimula sa pagbili ng mga pribadong ari-arian tulad ng mga corporate bond, kung minsan ay tinutukoy ito bilang easing credit.
Kung nabigo ang karaniwang pagtatangka ng QE, maaaring makuha ng isang sentral na bangko ang higit na hindi magkakaugnay na ruta ng pagsisikap na itaguyod ang mga merkado ng equity sa pamamagitan ng aktibong pagbili ng mga pagbabahagi ng mga stock sa bukas na merkado. Sa loob ng mga taon pagkatapos ng krisis sa pananalapi, ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay, sa katunayan, nakikipag-ugnayan sa mga merkado ng equity sa ilang degree.
Ang gitnang bangko ay maaari ring mag-signal sa publiko sa mga hangarin na panatilihing mababa ang mga rate ng interes para sa matagal na panahon o na ito ay makisali sa mga bagong pag-ikot ng QE sa isang pagtatangka upang mapalakas ang kumpiyansa ng namumuhunan, na maaaring mag-trick down sa mas malawak na ekonomiya upang maitaguyod ang demand.
Kung ang lahat ng iba ay nabigo, maaaring subukan ng bangko na mag-institute ng isang negatibong patakaran sa rate ng interes (NIRP), kung saan sa halip na magbayad ng interes sa mga deposito, kailangang magbayad ang mga depositors para sa pribilehiyo na mapanatili ang pera sa isang bangko. Ang ideya ay mas gugustuhin ng mga tao na gastusin o mamuhunan ng pera sa halip na parusahan dahil sa paghawak nito. Ang ganitong uri ng patakaran ay maaaring maging mapanganib, gayunpaman, dahil maaari nitong parusahan ang mga makakatipid.
Bottom Line
Ang mga sentral na bangko ay gumawa ng patakaran sa pananalapi upang baguhin ang laki ng suplay ng pera at ang rate ng paglago nito. Karaniwan itong ginagawa sa pamamagitan ng pag-target sa rate ng interes, pagtatakda ng mga kinakailangan sa reserbang sa bangko, at pagsali sa mga bukas na operasyon ng merkado kasama ang mga security sec. Sa mga panahon ng matinding pagbagsak ng ekonomiya, ang mga tool na ito ay naging limitado habang ang mga rate ng interes ay lumapit sa zero at ang mga komersyal na bangko ay nag-aalala tungkol sa pagkatubig.
Ang pakikipag-ugnay sa bukas na operasyon ng merkado kasama ang mga instrumento maliban sa mga bono ng gobyerno, tulad ng mga security na sinusuportahan ng mortgage, ay maaaring makatulong sa mga sitwasyong ito. Ito ay tinutukoy bilang dami easing. Kapag ang QE ay hindi sapat, ang bangko ay maaaring makapasok sa iba pang mga merkado at senyas sa merkado na magsasangkot sila sa isang patakaran ng pagpapalawak sa loob ng mahabang panahon o kahit na mag-resort sa pagpapatupad ng isang negatibong nominal na rate ng interes.
