Mahigit sa limang taon na ang lumipas mula nang sumabog ang bubble ng pabahay sa kamangha-manghang fashion at kinagiliwan ang mga apoy ng isang krisis sa pananalapi na nakipagsabayan lamang sa Dakilang Depresyon ng mga 1930. Ang pinakabagong pagbagsak na ito ay mula nang makilala bilang ang Mahusay na Pag-urong at malawak na napagkasunduan na ang Estados Unidos na opisyal na nagpunta sa pag-urong noong Disyembre 2007. Nang sumunod na taon, ang ilan sa mga pinakamalaking institusyong pampinansyal, kabilang ang ilang bilang ng mga pinakamalaking bangko sa bansa., alinman ay nabigo o pinilit sa mga kamay ng mga karibal sa mga presyo ng pagbebenta ng sunog. Opisyal na natapos ang Great Recession noong Hunyo 2009, ngunit ang ekonomiya ay hindi pa ganap na mabawi. Sa katunayan, maraming mga pundasyon sa merkado ang nababahala na ang ekonomiya ay dobleng ibabalik sa pag-urong.
Ngayon na halos isang dekada na ang lumipas mula nang lumubog ang merkado ng pabahay, anong mga aral ang matututunan ng mga namumuhunan at bangko mula sa krisis sa pagbabangko na dinala ng Mahusay na Pag-urong? Ang regulasyon sa pananalapi ay tumaas nang malaki mula sa krisis ngunit maaaring hindi tinutukoy ang mga pangunahing isyu. Mahirap makita na ang regulasyon ay ganap na matanggal ang mga posibilidad ng krisis sa hinaharap. Gayunpaman, may mga mahahalagang aralin na dapat malaman, tulad ng kung paano matagumpay na maiwasan ang isang pag-urong ng dobleng paglubog. Ang Federal Reserve ay lilitaw na may natutunan ng maraming mga aralin mula sa Great Depression, ngunit ang mga namumuhunan ay hindi pa nakikilala upang maiwasan ang mga bula sa pananalapi.
Ang Krisis Redux
Ang mga kaganapan na humahantong sa Krisis sa Kredito at Mahusay na Pag-urong ay nasaklaw nang mahusay mula sa maraming nangungunang mga may-akda at mga awtoridad sa pamilihan sa pananalapi. Kabilang dito ang Big Short ni Michael Lewis, Masyadong Malaki sa Bigo ni Andrew Ross Sorkin, Sa Brink ni Henry Paulson at Pagkatapos ng Music na Huminto ni Alan Binder. Karamihan sa mga kamakailan lamang, isang serye ng apat na lektura na ibinigay ni Ben Bernanke sa George Washington University, noong Marso 2012, ay nai-publish sa isang libro na pinamagatang Federal Reserve at ang Krisis sa Pinansyal . Lahat ay nagbibigay ng isang detalyadong pagbabalik sa krisis at bawat isa ay karapat-dapat basahin para sa mga interesado sa aktwal na mga kaganapan na naganap.
Ang ikalawang aralin ni Bernanke ay sumisid sa mga detalye at pinipili na ang panahon sa pagitan ng 1982 hanggang sa 2000, na kilala bilang ang Great Moderation, ay umuurong ang ekonomiya sa isang nakagagalit na estado na nararapat para sa ilang mga shocks. Ang pagsabog ng dot-com bubble ay tinanggal ang isang labis na labis na naitayo sa stock market, at ang pagsabog ng krisis sa pabahay ay nagpalipas ng isang pinalawig na panahon ng pagpapahalaga sa presyo ng tirahan ng bahay sa itaas.
Ang presyo ng bahay ay tumalon ng 130% sa pagitan ng huling bahagi ng 1990s at 2006, ngunit ang merkado ay lalong hinihimok ng isang pagbawas sa mga pamantayan sa pagpapahiram. Sa maraming mga merkado, ang mga kinakailangan sa pagbabayad ay binaba mula 20 hanggang 10% ng halaga ng isang bahay o kahit na wala. Ang dokumentasyon sa kita at ang kakayahang makabayad ng mga pagbabayad ng mortgage ay naging lax at, sa ilang mga pagkakataon, ang "sinungaling na pautang" ay napunta sa vogue kung saan ang mga detalye ng aplikasyon sa pautang ay hindi napatunayan. Ang mga rate ng teaser na may napakababang paunang mga rate ng interes (tulad ng 1%) at negatibong mga pautang sa amortisasyon, kung saan pinapayagan ang pagtaas ng mga balanse ng utang sa mortgage para sa isang maikling paunang panahon, ay naging popular din. Tinantiya ni Bernanke na noong 2007, 60% ng mga pautang sa di-panahon na pagkakaroon ng maliit na dokumentasyon.
Ayon kay Roddy Boyd, may-akda ng Fatal Risk: A Cautionary Tale of AIG's Corporate Suicide , ang ganap na mataas na punto ng sikreto ng pabahay ng pabahay sa Estados Unidos ay naganap hanggang sa pagtatapos ng unang quarter ng 2005. Mula sa isang mababang punto sa 1990 ng paligid 1 milyon, ang taunang pabahay ay nagsisimula sa isang bull run na tumagal ng humigit-kumulang na 15 taon. Ngunit, sa mga kadahilanan na walang katapusang pagtatalo, lumubog sila noong unang bahagi ng 2005 sa bandang 1.75 milyon at bumagsak sa kailaliman sa ilalim ng anumang panahon sa huling tatlong dekada. Matapos ibagsak ang halos 250, 000 taunang taunang pabahay ay nagsisimula sa paligid ng 2008, lumibot sila sa paligid ng 500, 000 para sa ilang taon kasunod ng krisis.
Mga aral na natutunan
Habang tumaas ang mga antas ng utang at naabot ang mga kinakailangan sa pautang sa pinakamababang karaniwang denominador, ang pagtaas ng mga presyo ng pabahay ay biglang nagbabalik na kurso. Ang araling ito ay nagpatuloy sa oras at oras sa mga nakaraang krisis sa pananalapi. Sa klasikong teksto na The Great Crash 1929 , na unang isinulat noong 1954, ang kilalang ekonomista na si John Kenneth Galbraith ay nagsabi: "Ang isang bubble ay nagmula sa pagtaas ng mga presyo, kung stock, real estate, gawa ng sining o anumang iba pa. Ang pagtaas ng presyo ay nakakaakit ng pansin at mga mamimili., na nagreresulta sa mas mataas na presyo.Kaya, ang mga inaasahan ay nabibigyang katwiran sa pamamagitan ng mismong aksyon na nagpapadala ng mga presyo.Ang proseso ay nagpapatuloy at ang optimismo tungkol sa epekto ng merkado ay ang pagkakasunud-sunod ng araw. Ang mga presyo ay umakyat nang mas mataas. ipagdebate, sumabog ang bula."
Ang quote ni Galbraith ay tumutukoy sa pag-crash ng merkado noong 1929 na humantong sa Mahusay na Depresyon ngunit madaling isinulat para sa dot-com, mga bula sa pabahay, at anumang pinansiyal na bubble na kailanman sumabog o mawawasak sa hinaharap. Ang isang pangunahing pagkakamali sa karamihan sa mga modelo ng pananalapi na sumusuporta sa mga pagpapautang, at ang kakaibang mga security batay sa kanila, ay ang palagay na ang mga presyo ng pabahay ay hindi bumababa. Sa kasamaang palad, ang mga bula ay sumabog nang walang paunawa at hanggang sa araw na ito ay hindi pa naging sistematikong paraan upang maiwasan ang mga ito.
Nakakapagtataka din kung gaano kakaunti ang mga tao at mga nilalang na hinulaang ang oras ng pagsabog ng bubble ng pabahay o ang malubhang masamang epekto nito sa US at pandaigdigang ekonomiya. Ang isang papel na pinamagatang Wall Street at ang Housing Bubble , nina Ing-Haw Cheng, Sahil Raina at Wei Xiong, ay tumingin sa mga ahente na nakatulong sa pag-secure ng mga pag-utang na humahantong sa krisis sa pabahay at detalyadong "kaunting kamalayan ng pag-alam ng mga ahente ng securitization ng isang bubble ng pabahay at paparating na pag-crash sa kanilang sariling mga merkado sa bahay. " Tulad ng maraming mga speculators sa bahay, nagpatuloy silang nagbebenta ng mga umiiral na mga tahanan para sa mga bagong tahanan na may higit na mas malaking pag-utang at balanse ng pautang.
Ang pananaw ni Bernanke ay ang sapat na natutunan ng Federal Reserve mula sa Mahusay na Depresyon upang matiyak ang Mahusay na Pag-urong mula sa pagiging isang palugit na pagkalungkot. Sa kanyang mga lektura ay detalyado ang mga tsart na nagpapakita na ang stock market at mga trend ng kawalan ng trabaho ay nasa parehong kurso tulad ng sa 1930s, hanggang sa intereded ang Fed upang ihinto ang mga tumatakbo sa mga bangko, pondo ng pera sa merkado at mga pangunahing kaugnay na institusyong pinansyal, tulad ng mga nagbebenta ng broker at higanteng seguro. AIG.
Mahalaga rin na tandaan na ang Federal Reserve ay maingat na hindi mabilis na itaas ang mga rate at mag-ambag sa isang pag-urong ng dobleng paglubog. Ang isang mag-aaral sa unang panayam ni Bernanke sa George Washington ay matindi ang itinuro na ang Great Depression ay talagang binubuo ng dalawang pag-urong: ang "matalim na pag-urong sa pagitan ng 1929 at 1933 at isa pa noong 1937." Iminungkahi niya na ang pinataas na rate ng Fed ay paunang at ang gobyerno ay masyadong mabilis upang mabawasan ang kakulangan sa badyet at higpitan ang patakaran ng piskal. Ito ay napakahusay na magtatapos sa pagiging isang pangunahin sa kasalukuyang sitwasyon habang lumalaban ang mga pulitiko upang mabawasan ang mga kakulangan, mapalakas ang mga buwis at ituloy ang mga patakaran na lubos na mapigilan ang isang buong pagbawi sa ekonomiya.
Mga Takeaways para sa Mga Bangko
Ang mga institusyong pampinansyal ay napapailalim ngayon sa batas ng Dodd-Frank na naglalayong mapalakas ang mga kinakailangan ng kapital at makakatulong na maiwasan ang pagkalugi ng mga bangko na itinuturing na mahalaga sa kalusugan ng pangkalahatang ekonomiya. Inamin ni Bernanke na ang regulasyon sa panahon ng Krisis sa Kredito ay hindi nabigo at nabigo na gumawa ng isang holistic na pamamaraan upang matiyak ang kalusugan ng pangkalahatang sistema ng pananalapi. Ang pagpunta sa pasulong, ang mga bank center ng pera, pati na rin ang malalaking mga nagbebenta ng broker at mga kumpanya ng seguro, ay magkakaroon ng mas mataas na pamantayan ng kapital upang masolusyunan laban sa mga pautang na hindi maganda at mga sheet ng balanse ng sheet na bumabawas sa halaga.
Ang mga bangko ay tumaas din sa mga pamantayan sa pagpapahiram habang ang karamihan sa mga nagmumula sa subprime na utang ay wala nang pagkalugi. Nakakatawang, ang mga pamantayan sa pagpapahiram ay naging masyadong mahigpit sa maraming mga pagkakataon, ngunit ito ay bahagya nakakagulat na ibinigay ng kalubha ng bilang ng mga pautang na napunta sa mga merkado tulad ng Florida, Arizona at Nevada.
Ang Bottom Line
Ang Federal Reserve ay may dalawang pangunahing mandato: upang mapanatili ang inflation sa pagsuri at i-maximize ang trabaho. Plano nitong panatilihing mababa ang mga rate ng interes hanggang sa mas mataas ang kawalan ng trabaho sa 6%. Lumilitaw na natutunan ang Federal Reserve mula sa kasaysayan at nakatulong na mapanatili ang Mahusay na Pag-urong mula sa pag-mirror ng 25% na mga antas ng kawalan ng trabaho na naganap sa panahon ng Mahusay na Depresyon. Ang kawalan ng trabaho ay lumubog sa paligid ng 10% bumalik noong 2009 at medyo bumababa. Tulad ng para sa mga pulitiko at iba pa na makakatulong sa paglikha ng mga bula sa hinaharap, lumilitaw na hindi pa nila natutunan ang kanilang mga aralin kung paano makabawi o maiwasan ang mga bula sa unang lugar. Ang pinakamahusay na payo ay maaaring iwasan lamang ang mga pamumuhunan na nagkaroon ng malaking pagpapatakbo at nadagdagan ang halaga sa isang maikling panahon. O hindi bababa sa, ang mga namumuhunan ay maaaring magbenta bilang isang pagtaas ng pamumuhunan sa halaga sa paglipas ng panahon at gamitin ang mga nalikom upang bumili ng iba pang mga stock at mga asset na mukhang makatuwirang pinahahalagahan.
