Talaan ng nilalaman
- Economic Moats
- Negosyo ng Microsoft
- Mga Moats ng Microsoft ni Segment
- Moat ng Microsoft
Ang Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT), isa sa mga pinakamalaking kumpanya sa buong mundo, ay lubusang nauunawaan kung paano bumuo ng mapagkumpitensya na kalamangan. Ang ilan ay tumawag sa bentahe na katulad ng isang proteksiyon na moat na nagpapanatili sa iba pang mga kumpanya mula sa pagkuha ng bahagi nito sa merkado. Ang mga ekonomiya ng sukat, ang epekto ng network, lakas ng tatak, intelektwal na pag-aari at regulasyon ay maaaring magbigay ng lahat sa mapagkumpitensyang mga karamdaman. Kung wala ang mga kadahilanan na ito sa lugar, ang kumpetisyon mula sa maihahambing na mga produkto at serbisyo sa kalaunan ay nabura ang mga operating margin. Ang pagpapanatili ng bentahe ay napakahalaga para sa mga namumuhunan na sumusunod sa mga pilosopiya ni Charlie Munger o Warren Buffett.
Ang mga mapagkumpitensyang pakinabang na ito ay naglalarawan kung paano nagpapatakbo ang Microsoft sa buong mundo sa mga tanyag na suite ng produkto tulad ng Windows, Office at Azure. Ang epekto ng network, mga ekonomiya ng scale at malakas na tatak lahat ay gumagana sa pabor ng Microsoft, ngunit nagpapatakbo ito sa lubos na mapagkumpitensya na mga merkado na nagbabago sa mga pabilis na rate. Itinalaga ng Morningstar ang Microsoft ng isang malawak na pang-ekonomiya na pang-ekonomiyang batay sa kamakailang mapagkumpitensyang tagumpay ng Office at mga produktong ulap, ngunit ang paglalaglag ng mga margin at kita na papalapit sa gastos ng pagkakataon ng kapital ay nakakapagpabagabag sa mga palatandaan na ang sumpa ay maaaring hindi mapanatili.
Mga Key Takeaways
- Ang Microsoft ay kung ano ang tawag ni Warren Buffett ng isang malakas na moat: mga kalamangan na mapagkumpitensya na protektahan ito mula sa mga karibal at paganahin ang malaking kita nito.Mga intelektwal na pag-aari ng intelektwal - partikular, ang mga patente at pagmamay-ari ng code ng software na ito ay nag-aambag sa lalim ng moat.As isang pangalan ng sambahayan, Microsoft's ang pangalan ng tatak ay isang makabuluhang bahagi ng moat nito.
Economic Moats
Tumulong si Warren Buffett na paunlarin at mai-popularize ang konsepto ng isang economic moat, na tinukoy bilang isang sustainable competitive na kalamangan na nagpapahintulot sa isang kumpanya na makabuo ng isang kita sa pang-ekonomiya para sa mahulaan na hinaharap. Nang walang isang moat, ang mga margin ay kalaunan ay mabubura hanggang maging sila ay pantay na bumalik sa namuhunan na kapital (ROIC). Ang mga moats ay maaaring maitatag ng mga ekonomiya ng scale, epekto sa network, intelektwal na pag-aari, pagkakakilanlan ng tatak o ligal na pagiging eksklusibo. Ang diskarte ni Buffett ay umiikot sa pagkilala sa mga kumpanya na may sustainable moats na bumubuo ng daloy ng cash, tinantya ang kasalukuyang halaga ng mga daloy sa hinaharap at pagbili ng stock kapag ang presyo ay nakalubog sa ibaba ng kasalukuyang halaga ng mga cash flow.
Negosyo ng Microsoft
Ang segment ng pagiging produktibo ng Microsoft at proseso ng negosyo ay may kasamang paglilisensya at kita sa subscription para sa Office at Office 365 para sa mga komersyal at consumer consumer, pati na rin ang suite ng Microsoft Dynamics. Ang pagiging produktibo at negosyo ay bumubuo sa halos isang-kapat ng lahat ng mga kita.
Kasama sa matalinong segment ng ulap ang pampubliko, pribado at hybrid na server na nag-aalok at mga kaugnay na serbisyo. Nagbibigay ito ng isa pang 25% ng kita ng gross. Ang mas personal na segment ng computing ay may kasamang paglilisensya ng Windows OS, mga aparato, gaming at paghahanap ng advertising, at ngayon ay nagkakahalaga ito ng halos kalahati ng kita ng gross.
Mga Moats ng Microsoft ni Segment
Ang Opisina suite ay isang nangingibabaw na puwersa sa puwang ng aplikasyon ng pagiging produktibo sa loob ng mahabang panahon, ngunit ang pagtaas ng cloud computing, pagtitiklop ng mga alternatibong mapagkukunan at pagbabago ng mga inaasahan para sa pakikipagtulungan at pagbabahagi ng dokumento ay nakatulong sa Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) na sakupin ang tingga sa puwang gamit ang Google Apps. Ang Office ng Microsoft 365 ay kinuha muli ang nangunguna habang ito ay tripled ang pagbabahagi ng merkado sa 25%, na hinimok ng mas nababaluktot na pagpepresyo, mas mahusay na suporta at pamilyar sa mga produktong pamana. Ang tanggapan ay may isang malakas na tatak at mga benepisyo mula sa epekto ng network, lalo na dahil ang pakikipagtulungan at pagbabahagi ng file ay mas karaniwan sa mga pagpapatakbo ng negosyo. Gayunpaman, ang mga ligaw na pagbabago sa pagbabahagi ng merkado ay nagpapahiwatig na ang segment-tiyak na moat na kamag-anak sa iba pang mga pangunahing kakumpitensya tulad ng Google ay medyo makitid. Ang opisina ay maaaring palakasin ang mga suplay ng ekonomiya ng sukat kung ito ay pinagsama sa mga serbisyo ng ulap at Windows sa antas ng buong kumpanya.
Ang segment ng mga serbisyo ng ulap ng Microsoft ay isa sa ilang mga pangunahing manlalaro sa pandaigdigang merkado, ngunit ang pag-iimbak at mga kaugnay na serbisyo ay higit na nai-commoditized. Ang Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) ay namamayani sa industriya na may 31% na bahagi, na sinusundan ng Microsoft sa 9% na ibahagi, International Business Machines Corporation (NYSE: IBM), Google at Salesforce.com Inc. (NYSE: CRM). Ang mga serbisyo sa Cloud ay maaaring mag-ambag sa pangkalahatang mga ekonomiya ng scale, ngunit mahirap na magtatag ng isang tiyak na bahagi ng moat sa lubos na mapagkumpitensyang espasyo.
Pinagsasama ang lahat ng mga bersyon ng Windows, ang Microsoft ay may halos 90% na bahagi sa merkado ng operating system (OS). Ito ay may matibay na pagkakakilanlan ng tatak, at ang mga gumagamit ay pamilyar sa OS. Ito ay kasama ng karamihan sa mga bagong personal na computer, na naglalarawan at pinagsama ang malawak na moat sa kategoryang ito. Gayunpaman, ang Windows ay humahawak ng mas mababa sa 1% na pagbabahagi ng merkado para sa mga mobile device at tablet, at ang mga mamimili ay mabilis na lumilipat upang mabuo ang mga kadahilanan kung saan ang Microsoft ay hindi gaanong nangingibabaw. Mayroong mga alalahanin tungkol sa tibay ng moat nito, hindi bababa sa kasalukuyang lapad nito.
Moat ng Microsoft
Ang dami ng mga pagsubok para sa mapagkumpitensyang moat ay katatagan ng margin at pagbabalik sa namuhunan na kapital (ROIC) na may kaugnayan sa timbang na average na gastos ng kapital (WACC). Ang ROIC ng Microsoft para sa quarter na natapos noong Setyembre 2019 ay 92.39%, habang ang WACC nito ay humigit-kumulang na 7.19%, sa pag-aakalang isang market risk premium na 6.2% at isang pinaghalo na epektibong rate ng interes na 2.71%. Ang pagkalat na ito ay positibo, ngunit makitid, at ito ay lumago nang mas makitid sa paglipas ng panahon dahil ang mga gross margin at operating margin ay lumiliit. Sa pamamagitan ng mga tubo ng kita sa pag-aayos sa mga dekada ng mahabang dekada, ang pag-moat ng Microsoft ay maaaring kakulangan ng pangmatagalang pagpapanatili.
