Ano ang Diskarte sa Multiple?
Ang diskarte ng multiple ay isang teorya ng pagpapahalaga batay sa ideya na ang mga katulad na assets ay nagbebenta sa magkatulad na presyo. Ipinapalagay na ang isang ratio na paghahambing ng halaga sa isang variable na tiyak na variable, tulad ng operating margin, o cash flow ay pareho sa magkatulad na mga kumpanya.
Tinutukoy din ng mga namumuhunan ang diskarte ng multiple bilang pagsusuri ng multiple o mga multiple valuation.
Mga Key Takeaways
- Ang diskarte ng multiple ay isang paraan ng paghahambing sa pagtatasa na naglalayong pahalagahan ang mga katulad na kumpanya gamit ang parehong sukatan sa pananalapi.Enterprise na halaga ng mga multiple at mga multiple ng equity ay ang dalawang kategorya ng multiple ng pagpapahalaga. Ang mga karaniwang ginagamit na multiple equity ay kasama ang P / E ratio, PEG ratio, presyo-to-book ratio at presyo-to-sales ratio.
Ang Mga Pangunahing Kaalaman ng Diskarte sa Maramihang
Kadalasan, ang mga multiple ay isang pangkaraniwang termino para sa isang klase ng iba't ibang mga tagapagpahiwatig na maaaring magamit upang pahalagahan ang isang stock. Ang isang maramihang ay isang ratio lamang na kinakalkula sa pamamagitan ng paghati sa merkado o tinantyang halaga ng isang asset sa pamamagitan ng isang tukoy na item sa mga pahayag sa pananalapi. Ang diskarte ng multiple ay isang pamamaraan ng paghahambing ng paghahambing na naglalayong pahalagahan ang mga katulad na kumpanya gamit ang parehong sukatan sa pananalapi.
Ang isang analista na gumagamit ng diskarte sa pagpapahalaga ay ipinapalagay na ang isang partikular na ratio ay naaangkop at nalalapat sa iba't ibang mga kumpanya na nagpapatakbo sa loob ng parehong linya ng negosyo o industriya. Sa madaling salita, ang ideya sa likod ng pagsusuri ng multiple ay kapag ang mga kumpanya ay maihahambing, ang diskarte ng multiple ay maaaring magamit upang matukoy ang halaga ng isang firm batay sa halaga ng isa pa. Ang diskarte ng multiple ay naglalayong makuha ang marami sa mga katangian ng operating at pinansyal ng isang kompanya (halimbawa, inaasahang paglaki) sa isang solong numero na maaaring dumami ng isang tiyak na panukat sa pananalapi (halimbawa, EBITDA) upang magbunga ng isang halaga ng negosyo o equity.
Karaniwang Ratios na Ginamit sa Diskarte sa Maramihang
Ang mga numero ng halaga ng enterprise at multiple ng equity ay ang dalawang kategorya ng mga multiple ng pagpapahalaga. Kabilang sa mga halaga ng enterprise halaga ang enterprise-halaga-to-sales ratio (EV / sales), EV / EBIT, at EV / EBITDA. Ang mga patlang ng Equity ay nagsasangkot sa pagsusuri ng mga ratio sa pagitan ng presyo ng bahagi ng isang kumpanya at isang elemento ng pinagbabatayan na pagganap ng kumpanya, tulad ng mga kita, benta, halaga ng libro, o isang katulad na bagay. Kabilang sa mga karaniwang equity multiple ang presyo-to-earnings (P / E) ratio, presyo-kita sa paglaki (PEG) ratio, presyo-to-book ratio at presyo-to-sales ratio.
Ang dami ng Equity ay maaaring maapektuhan ng isang pagbabago sa istraktura ng kapital, kahit na walang pagbabago sa halaga ng enterprise (EV). Dahil pinahihintulutan ng mga numero ng halaga ng enterprise para sa direktang paghahambing ng iba't ibang mga kumpanya, anuman ang istraktura ng kapital, sinasabing mas mahusay na mga modelo ng pagpapahalaga kaysa sa mga multiple ng equity. Bilang karagdagan, ang mga multiple ng pagpapahalaga sa enterprise ay karaniwang hindi gaanong apektado ng mga pagkakaiba sa accounting, dahil ang denominator ay kinakalkula na mas mataas sa pahayag ng kita. Gayunpaman, ang mga equity multiple ay mas madalas na ginagamit ng mga namumuhunan dahil madali silang makakalkula at madaling makukuha sa pamamagitan ng karamihan sa mga website ng pinansiyal at pahayagan.
Gamit ang Multiple Diskarte
Sinimulan ng mga namumuhunan ang diskarte ng multiple sa pamamagitan ng pagkilala ng mga katulad na kumpanya at pagsusuri ng kanilang mga halaga sa merkado. Ang isang maramihang ay kinakalkula para sa maihahambing na mga kumpanya at pinagsama-sama sa isang pamantayang tayahin gamit ang isang panukalang istatistika, tulad ng ibig sabihin o median. Ang halaga na kinilala bilang pangunahing maramihang mga iba't ibang mga kumpanya ay inilalapat sa kaukulang halaga ng firm sa ilalim ng pagsusuri upang matantya ang halaga nito. Kapag nagtatayo ng maramihang, dapat gamitin ng denominador ang isang pagtataya ng kita, sa halip na kita sa makasaysayang kita. Hindi tulad ng mga paitaas sa likuran, ang mga naghahanap sa harap na mga multiple ay naaayon sa mga alituntunin ng pagpapahalaga — lalo na, na ang halaga ng isang kumpanya ay katumbas ng kasalukuyang halaga ng daloy ng hinaharap, hindi nakaraan na gastos at nalubog na gastos.
Tunay na Daigdig na Halimbawa ng Paggamit ng Multiple Approach
Ipagpalagay natin na nais ni David na magsagawa ng diskarte sa multiple upang maihambing kung saan nakikipagkalakalan ang mga pangunahing stock sa pagbabangko na may kaugnayan sa kanilang mga kita. Magagawa niya ito nang madali sa pamamagitan ng paglikha ng isang listahan ng relo ng apat na pinakamalaking stock ng S&P 500 na kasama ang ratio ng P / E ng bawat bangko, tulad ng halimbawa sa ibaba:
Mabilis na makita ni David na ang Citigroup Inc. (C) ay nakikipagkalakalan sa isang diskwento sa iba pang tatlong mga bangko na may kaugnayan sa mga kita, na mayroong pinakamababang P / E ratio ng pangkat sa 9.57. Ginagawa niya ang ibig sabihin ng P / E ratio, o average, sa apat na stock sa pamamagitan ng pagdaragdag ng mga ito nang magkasama at paghati sa bilang ng apat.
(11.84 + 10.37 + 10.02 + 9.57) / 4 = 10.45 average na P / E ratio
Alam niya ngayon na ang Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC), at Citigroup lahat ng kalakalan sa isang diskwento sa pangunahing bank P / E ratio na nangangahulugang gamit ang diskarte sa multiple.
