Pagdating sa pagsukat ng pagkasumpungin ng equity market at pagkapagambala ng mga mamumuhunan patungo sa mga stock, ang CBOE Volatility Index, na kilala rin bilang VIX o "takot na indeks, " ay malawak na sinusunod. Ang mga tagadala ng mga produktong ipinagpalit-palitan ng produkto (ETP) ay naitalaga sa temang iyon, at mayroon na ngayong 22 na mga nauugnay sa EX na nauugnay saXX. Ilang mahaba ang VIX ETPs ay tumaas sa katanyagan sa panahon ng pandaigdigang krisis sa pananalapi, ngunit ang mga kapintasan sa mga produktong ito ay nalantad sa isang malaking paraan sa panahon ng kasalukuyang merkado ng toro ng US.
Ngayon ang isa sa pinakamahabang mga merkado ng toro na nakatala, ang post-pinansyal na krisis na tumalbog sa mga stock ng US ay pinarurusahan ang mahabang VIX ETPs. Sa kabaligtaran, ang mga negosyante na pinaikling pagkasumpungin sa nakalipas na ilang taon ay karaniwang gantimpala. "Ang isang dolyar na namuhunan noong Disyembre 2010 sa isang produkto na ipinagpalit ng palitan ng VIX na tumaya laban sa pagkasumpungin sa merkado ay nagkakahalaga ng $ 9.38 bilang ng pagsulat na ito, " ayon sa pananaliksik ng Morningstar. "Ang kahanga-hangang pagbabalik na ito ay maaaring maiugnay sa stock market na umaakyat nang mas mataas na may mas mababang pagkasumpungin kaysa sa inaasahan."
Ang iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) ay isa sa mga pinakasikat na VIX ETPs. Ang VXX ay mayroong $ 1.1 bilyon sa mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala, o tungkol sa 20% ng lahat ng mga ari-arian na inilalaan sa mga VIX ETP, ngunit ang VXX ay naging biktima ng masamang tiyempo, na nag-debut ng mga ilang linggo bago nagsimula ang kasalukuyang merkado ng toro. Sa nakaraang tatlong taon, ang VXX ay nawalan ng 91%.
Ang iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (VXZ), isang $ 41.1 milyon na ETN, ay bumagsak ng 57.5% sa nakaraang tatlong taon. Tulad ng VXX at VXZ, ang karamihan sa mga produkto ng VIX ay nakabalangkas bilang mga tala ng ipinagpalit na mga tradisyunal (ETN). Ang mga ETN ay hindi ligtas, hindi naayos na mga instrumento sa utang na inisyu ng mga bangko. Ang isa pang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng mga ipinapalit na pondo (ETF) at mga ETN ay, dahil ang mga ETN ay mga instrumento sa utang, ang halaga ng mga produktong ito ay maaaring maapektuhan ng pag-isyu ng credit card.
Tulad ng mga leveraged ETF, ang pagkakaroon ng matagal na mga VIX ETNs para sa pinalawig na mga frame ng oras ay maaaring magresulta sa sakuna at pagkabigo. "Ang paghawak ng isang mahabang posisyon sa isang panandaliang VIX ETP ay naging isang pagkawala ng pusta sa mahabang pagbatak, " sabi ni Morningstar. "Mula Nobyembre 1, 2006, hanggang sa Septyembre 15, 2017, ang VXX ay nai-post ang isang taunang naisauli ng negatibong 70.3%. Ito ay higit sa lahat na naiugnay sa istruktura ng termino ng VIX at ang pang-araw-araw na pag-reset ng VIX ETPs." Bukod dito, ang mga VIX ETN ay karaniwang nagtatampok ng mga ratios ng mataas na gastos, na higit na nabawasan ang pang-matagalang alyansa ng mga produktong ito.
Isang mas mahalagang punto: Ang mga XX ETN ay hindi sinusubaybayan ang lugar na VIX. Sa halip, ang isang produkto tulad ng VXX ay sumasalamin sa mga inaasahan ng mga kalahok sa merkado para sa pagkasumpungin ng pasulong, hindi sa ngayon. Dahil sa kawalan ng kakayahan ng mga VIX ETNs na epektibong subaybayan ang lugar na VIX, ang mga namumuhunan na gumagamit ng mga produktong ito ay nakikita sa patuloy na pagbabago ng pag-asa ng pagkasumpungin na hawak ng iba pang mga kalahok sa merkado.
