Ano ang Pananalapi sa Proyekto?
Ang pananalapi ng proyekto ay ang pagpopondo (pananalapi) ng pangmatagalang imprastraktura, pang-industriya na proyekto, at serbisyo publiko na gumagamit ng isang di-pag-urong o limitadong istrukturang pampinansyal na pag-urong. Ang utang at equity na ginagamit upang matustusan ang proyekto ay binabayaran mula sa cash flow na nabuo ng proyekto.
Ang pagpopondo ng proyekto ay isang istraktura ng pautang na pangunahing nakasalalay sa daloy ng proyekto para sa pagbabayad, kasama ang mga ari-arian, karapatan, at interes ng proyekto na gaganapin bilang pangalawang collateral. Ang pananalapi ng proyekto ay lalong kaakit-akit sa pribadong sektor dahil ang mga kumpanya ay maaaring pondohan ang mga pangunahing proyekto na off-balance sheet.
Hindi lahat ng mga pamumuhunan sa imprastraktura ay pinondohan ng proyekto sa pananalapi. Maraming mga kumpanya ang naglalabas ng tradisyonal na utang o equity upang maisagawa ang mga nasabing proyekto.
Pag-unawa sa Pananalapi sa Proyekto
Ang istraktura ng proyekto sa pananalapi para sa isang proyekto, pagpapatakbo at paglipat (BOT) na proyekto ay may kasamang maraming mga pangunahing elemento.
Ang pananalapi ng proyekto para sa mga proyekto ng BOT sa pangkalahatan ay may kasamang isang espesyal na sasakyan ng layunin (SPV). Ang nag-iisang aktibidad ng kumpanya ay isinasagawa ang proyekto sa pamamagitan ng pag-subcontract sa karamihan ng mga aspeto sa pamamagitan ng mga kontrata sa konstruksyon at operasyon. Dahil walang stream ng kita sa yugto ng konstruksyon ng mga bagong proyekto na binuo, ang serbisyo ng utang ay nangyayari lamang sa panahon ng operasyon.
Para sa kadahilanang ito, ang mga partido ay kumuha ng mga makabuluhang panganib sa yugto ng konstruksyon. Ang nag-iisang stream ng kita sa yugtong ito ay sa pangkalahatan ay nasa ilalim ng isang offtake agreement o kasunduan sa pagbili ng kuryente. Dahil may limitado o walang pag-urong sa mga sponsor ng proyekto, ang mga shareholder ng kumpanya ay karaniwang may pananagutan hanggang sa sukat ng kanilang mga shareholdings. Ang proyekto ay nananatiling off-balanse-sheet para sa mga sponsor at para sa gobyerno.
Off-Balance Sheet
Ang utang ng proyekto ay karaniwang gaganapin sa isang sapat na subsidiary ng minorya na hindi pinagsama sa sheet ng balanse ng kani-kanilang mga shareholders. Binabawasan nito ang epekto ng proyekto sa gastos ng umiiral na utang at utang ng mga shareholders. Ang mga shareholders ay malayang gumagamit ng kanilang kapasidad sa utang para sa iba pang pamumuhunan.
Sa ngayon, maaaring gamitin ng gobyerno ang financing ng proyekto upang mapanatili ang off-balanse-sheet ng mga proyekto at pananagutan kaya hindi gaanong kinikita ang halaga. Ang puwang ng fiscal ay ang halaga ng pera na maaaring gastusin ng pamahalaan na higit sa kung ano ito ay namuhunan na sa mga serbisyong pampubliko tulad ng kalusugan, kapakanan, at edukasyon. Ang teorya ay ang malakas na paglago ng ekonomiya ay magdadala sa gobyerno ng mas maraming pera sa pamamagitan ng labis na kita sa buwis mula sa mas maraming mga tao na nagtatrabaho at nagbabayad ng mas maraming buwis, na pinapayagan ang pamahalaan na dagdagan ang paggasta sa mga serbisyo publiko.
Mga Key Takeaways
- Ang pananalapi ng proyekto ay ang pagpopondo (pananalapi) ng pangmatagalang imprastraktura, pang-industriya na proyekto, at serbisyo publiko na gumagamit ng isang di-pag-urong o limitadong istruktura ng pinansiyal na pag-urong.Ang may utang na may utang na hindi muling pag-urong ay hindi maaaring ituloy para sa anumang karagdagang kabayaran na lampas sa pag-agaw ng ang asset.Project utang ay karaniwang gaganapin sa isang sapat na subsidiary ng minorya na hindi pinagsama sa sheet ng balanse ng kani-kanilang mga shareholders (ibig sabihin, ito ay isang item na off-balance sheet.)
Non-Recourse Financing
Kapag nag-default sa isang pautang, ang financing financing ay nagbibigay ng mga nagpapahiram ng buong pag-angkin sa mga ari-arian ng shareholders o cash flow. Sa kaibahan, ang pagpopondo ng proyekto ay nagbibigay ng kumpanya ng proyekto bilang isang limitadong pananagutan SPV. Ang pag-uusap ng mga nagpapahiram ay sa gayon limitado lalo o nang buo sa mga ari-arian ng proyekto, kabilang ang pagkumpleto at mga garantiya ng pagganap at mga bono, kung sakaling ang mga kumpanya ng proyekto ay nagkukulang.
Ang isang pangunahing isyu sa financing ng non-recourse ay kung ang mga pangyayari ay maaaring lumitaw kung saan ang mga nagpapahiram ay nag-uli sa ilan o lahat ng mga assets ng shareholders. Ang isang sinasadyang paglabag sa bahagi ng mga shareholders ay maaaring magbigay sa pag-uutang ng nagpapahiram sa mga ari-arian.
Ang naaangkop na batas ay maaaring paghigpitan ang lawak kung saan maaaring limitahan ang pananagutan ng shareholder. Halimbawa, ang pananagutan para sa personal na pinsala o kamatayan ay karaniwang hindi napapailalim sa pag-aalis. Ang utang na walang pag-uwi ay nailalarawan sa pamamagitan ng mataas na paggasta sa kapital, mahabang panahon ng pautang at hindi tiyak na mga daloy ng kita. Ang pag-underwriting ng mga pautang na ito ay nangangailangan ng mga kasanayan sa pagmomolde sa pananalapi at isang mahusay na kaalaman sa pinagbabatayan ng teknikal na domain.
Upang ma-preempt ang mga balanse sa kakulangan, ang mga ratio ng utang-sa-halaga (LTV) ay karaniwang limitado sa 60% sa mga pautang na hindi recourse. Ang mga nagpapahiram ay nagpapataw ng mas mataas na mga pamantayan sa kredito sa mga nagpapahiram upang mabawasan ang pagkakataong maging default. Ang mga pautang na hindi pag-urong, sa account ng kanilang mas malaking panganib, ay nagdadala ng mas mataas na mga rate ng interes kaysa sa mga pautang sa recourse.
Mga Utang na Non-Recourse na Pautang
Kung ang dalawang tao ay naghahanap upang bumili ng mga malalaking ari-arian, tulad ng isang bahay, at ang isa ay tumatanggap ng isang pautang sa recourse at ang isa pa ay hindi pautang na pautang, ang mga aksyon na maaaring gawin ng institusyong pampinansyal laban sa bawat nangungutang.
Sa parehong mga kaso, ang mga tahanan ay maaaring magamit bilang collateral, na nangangahulugang maaari silang mahuli ay dapat na alinman sa default ng borrower. Upang mabawi ang mga gastos kapag default ang nanghihiram, maaaring subukan ng mga institusyong pampinansyal na ibenta ang mga tahanan at gamitin ang presyo ng pagbebenta upang mabayaran ang nauugnay na utang. Kung ang mga pag-aari ay nagbebenta ng mas mababa kaysa sa halagang may utang, maaari lamang ituloy ng institusyong pampinansyal ang may utang na may pautang sa recourse. Ang may utang na may utang na hindi pag-urong ay hindi maaaring ituloy para sa anumang karagdagang kabayaran na lampas sa pag-agaw ng pag-aari.
