Ano ang Bumalik sa Pinakamataas na Pagguhit (RoMaD)?
Ang pagbabalik sa maximum na drawdown (RoMaD) ay isang metric return na nababagay sa panganib na ginamit bilang isang kahalili sa Sharpe Ratio o Sortino Ratio. Ang pagbabalik sa maximum na drawdown ay ginagamit pangunahin kapag sinusuri ang mga pondo ng bakod. Maaari itong maipahayag bilang:
- RoMaD = pagbabalik ng portfolio / maximum drawdown
Panimula Sa Mga Pondo ng Hedge
Pag-unawa sa RoMaD
Ang pagbabalik sa pinakamataas na drawdown ay isang nakabalot na paraan ng pagtingin sa isang pagganap ng pondo na pag-hedge o pagganap ng portfolio sa pangkalahatan. Ang drawdown ay ang pagkakaiba sa pagitan ng punto ng maximum na pagbabalik ng portfolio (ang "high-water" mark) at anumang kasunod na mababang punto ng pagganap. Ang maximum na drawdown, na tinatawag ding Max DD o MDD, ay ang pinakamalaking pagkakaiba sa pagitan ng isang mataas na punto at isang mababang point.
Ang maximum na drawdown ay nagiging ginustong paraan ng pagpapahayag ng peligro ng isang portfolio ng hedge-fund para sa mga namumuhunan na naniniwala na ang mga sinusunod na pattern ng pagkawala sa mas matagal na panahon ay ang pinakamahusay na proxy para sa aktwal na pagkakalantad. Ito ay dahil ang mga parehong namumuhunan ay naniniwala na ang pagganap ng hedge-fund ay hindi sumusunod sa isang normal na pamamahagi ng mga pagbabalik.
Mga halimbawa ng RoMaD
Ang pagbabalik sa maximum na drawdown ay ang average na pagbabalik sa isang naibigay na panahon para sa isang portfolio, na ipinahayag bilang isang proporsyon ng maximum na antas ng drawdown. Pinapayagan nitong magtanong ang mga namumuhunan, "Handa ba akong tumanggap ng isang paminsan-minsang pagbubunot ng X% upang makabuo ng isang average na pagbabalik ng Y%?"
Halimbawa, kung ang maximum na nakamit na halaga para sa isang portfolio hanggang sa kasalukuyan ay $ 1, 000 at ang kasunod na minimum na antas ay $ 800, ang maximum na drawdown ay 20% (($ 1000 - $ 800) / $ 1000). Iyon ay isang nakakatakot na numero para sa mga namumuhunan, lalo na kung aalisin sila sa ibaba sa kanilang pamumuhunan na 20% na magaan.
Syempre, kalahati lang iyon ng kwento. Isipin na ang parehong portfolio ay may taunang pagbabalik ng 10%. Sa kasong iyon, mayroon kang isang pamumuhunan na may isang maximum na drawdown ng 20% at isang pagbabalik ng 10% para sa isang RoMAD na 0.5. Ngayon ay maaaring gamitin ng isang mamumuhunan ang benchmark na iyon upang ihambing ang pagganap sa iba pang mga portfolio. Ang isang RoMaD na 0.5 ay isasaalang-alang na mas kaakit-akit na pamumuhunan sa isa na may maximum na drawdown na 40% at isang pagbabalik ng 10% (RoMaD = 0.25).
Sa ibabaw, ang mga pagbabalik ng dalawang portfolio na ito ay pareho, ngunit ang isa ay mas riskier.
RoMaD sa Konteksto
Sa pagsasagawa, nais ng mga mamumuhunan na makita ang mga pinakamababang drawdown na kalahati o mas kaunti ng taunang pagbabalik sa portfolio. Nangangahulugan ito kung ang maximum na drawdown ay 10% sa isang naibigay na panahon, nais ng mga mamumuhunan ng pagbabalik ng 20% (RoMaD = 2). Kaya't mas malaki ang mga drawdown ng isang pondo, mas mataas ang pag-asa para sa pagbalik.
Tulad ng anumang sukatan ng pagsusuri, siyempre, ang mga inaasahan sa pagganap ay naiipit sa pamamagitan ng pagganap ng iba pang mga pamumuhunan sa parehong panahon. Kaya mayroong mga oras ng mapaghamong mga kondisyon ng merkado kung saan ang isang RoMaD ng 0.25 ay talagang stellar, ang lahat ng bagay ay isinasaalang-alang.
