Mayroong isang lumalagong pag-aalala na nagtatala ng mataas na utang sa korporasyon, na ang pangkalahatang kalidad ay lumala, ay kumakatawan sa isang mapanganib na bubble na nagbabanta sa merkado ng bono, stock market, at magkapareho ang ekonomiya. Noong 2007-09, ang pag-unra ng kumplikadong mga obligasyong may utang na collateralized (CDO), na suportado ng mga pautang at mga bono ng kalidad ng plummeting, ay isang pangunahing katalista para sa krisis sa pananalapi na nabuksan sa mga taon na iyon. Ngayon, ang isang partikular na kumplikado at peligrosong iba't-ibang mga CDO, ang gawa ng tao CDO, ay nakakakuha ng katanyagan sa mga namumuhunan, at tinatanggal nito ang mga kampana ng alarma sa ilang mga tirahan.
"Ang makasaysayang mataas na antas ng utang sa negosyo at ang kamakailan-lamang na konsentrasyon ng paglaki ng utang sa mga riskiest firms ay maaaring magdulot ng isang peligro sa mga kumpanya at, potensyal, ang kanilang mga creditors, " binalaan ng Federal Reserve sa isang ulat na inilabas noong Mayo 6, 2019, tulad ng sinipi ni Bloomberg. "Ito ay halos lampas sa paniniwala na ang mismong mga tao na nagsasabing ang mga dalubhasang tagapamahala ng peligro, na halos sumabog sa mundo noong 2008, ay bumalik sa parehong mga produkto, " bilang Dennis Kelleher, pangulo at CEO ng adbokasiyang grupong Better Markets, sinabi ang Financial Times patungkol sa nabago na katanyagan ng mga kumplikadong produktong pinansiyal tulad ng mga sintetikong CDO.
Ang talahanayan sa ibaba ay nagbubuod ng mga pangunahing katotohanan tungkol sa mga sintetikong CDO.
Ang Synthetic CDO Maaaring Maglagay ng Bagong Panganib sa Mga Merkado
- Ang mga ito ay mga pool ng mga derivatives na nauugnay sa mga bono, pautang, at iba pang mga utangSome ay nakatali sa mga index ng credit marketBy contrast, standard CDOs pool the bond and loan themselvesAng mga ito ay kumakatawan sa mga taya sa creditworthiness ng mga korporasyong USAng mga ito ay pinapayagan ang maraming mga taya sa parehong pinagbabatayan ng utang. sa panahon ng krisis sa pananalapiTotal na dami ng trading sa 2018 ay lumampas sa $ 200 bilyonNew mga isyu ng na-customize na deal sa 2019 ay maaaring umabot sa $ 80 bilyonAng mga ay maaaring maging kasing taas ng 10%, kumpara sa tungkol sa 2% sa karamihan ng mga bono
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Habang lumalaki ang sintetikong merkado ng CDO, mas maliit ito kaysa sa isang dekada na ang nakalilipas, ang tala ng FT. Sinasabi ng mga tagasuporta at mamumuhunan ang mga peligro ay mas mababa ngayon dahil ang mga sintetikong CDO ay sinusuportahan ng utang sa korporasyon, hindi mga utang sa bahay, kasama na ang mga shaky na subprime mortgages, na kadalasang nangyayari sa panahon ng krisis sa pananalapi. Itinuturo ng mga kritiko ang pagtaas ng laki at pag-urong ng kalidad ng natitirang utang sa korporasyon.
Ang Federal Reserve ay nagpapahiwatig na ang mga pamantayan sa kredito ay bumagsak mula noong paglabas ng huling pagsusuri sa katatagan ng pananalapi nitong Nobiyembre 2018, bawat ulat ng Mayo 6 na nabanggit sa itaas. Idinagdag nila na ang mga pautang sa mga lubos na may utang na kumpanya ngayon ay higit pa sa naunang mga taluktok na naabot noong 2007 at 2014.
Ang isang positibo ngayon, bawat Fed, ay ang $ 1.2 trilyong leveraged na merkado ng pautang ay mas maliit kaysa sa sektor ng mortgage noong 2008. Sa kabilang banda, binabalaan nila na ang karamihan sa mga nautang na pautang ay nakabalot sa mga collateralized obligasyong pautang (CLO) na maaaring makapaghatid "hindi inaasahang pagkalugi" at kung saan ay ipinagpalit sa mga pamilihan na kulang ng pagkatubig "kahit na sa mga normal na oras."
Maaaring magdulot ito ng problema para sa mga kapwa pondo na may makabuluhang paghawak ng mga CLO, kung dapat silang ma-hit sa isang baha ng mga kahilingan sa pagtubos mula sa mga namumuhunan. Gayunpaman, sa panahon ng kaguluhan ng stock market noong Disyembre 2018, "ang mga pondo ng isa't isa ay maaaring matugunan ang mas mataas na antas ng mga pagtubos nang walang matinding dislocations sa gumaganang pamilihan, " idinagdag ng Fed.
Tumingin sa Unahan
Napansin ng ulat ng Fed na ang mga default na rate sa utang sa corporate ay naging mababa kamakailan, dahil sa isang matatag na ekonomiya. Gayunpaman, kung ang paglago ng ekonomiya ay mabagal nang malaki, pabayaan na maging negatibo sa isang pag-urong, ang mga pagkakamali ay mapipigilan, magpapadala ng mga shockwaves sa buong merkado ng utang.
