Ano ang Maikling Tender?
Ang isang maikling malambot ay isang kasanayan sa pamumuhunan na nagsasangkot sa paggamit ng hiniram na stock upang tumugon sa isang alok na ginawa sa panahon ng isang pagtatangkang pagkuha ng ilan o lahat ng mga bahagi ng isang kumpanya. Karaniwan, ang isang maikling malambot na nag-aalok ng halaga sa isang alok upang magbenta ng mas maraming stock kaysa sa pag-aari. Ang presyo ng pagbili ng alok ay karaniwang sa isang premium sa presyo ng merkado.
Ang maikling panuntunan ng tendering, o Rule 10b-4, ay nagbabawal sa maikling pagbebenta ng mga mahalagang papel. Pinagtibay noong unang bahagi ng 1970s, ang maikling panuntunan ng tendering ay inilaan upang ipagbawal ang maikling benta ng stock, sapagkat ang nasabing benta ay nakikinabang sa broker na nag-aalok ng mas maraming pagbabahagi kaysa sa kanyang pag-aari habang nagtatrabaho laban sa mga nag-aalok na ibenta lamang ang mga pagbabahagi.
Ang maikling panuntunan ng tendering, o Rule 10b-4, ay nagbabawal sa maikling pagbebenta ng mga mahalagang papel.
Paano Gumagana ang isang Maikling Tender?
Opisyal, upang tumugon sa isang malambot na alok, ang isang mamumuhunan ay dapat magkaroon ng isang mahabang mahabang posisyon na katumbas o mas malaki kaysa sa kabuuan ng malambot na alok na ginawa. (Ang isang mahabang posisyon ng net ay tumutukoy sa bilang ng mga namamahagi na ipinangako ng isang namumuhunan, na nabawasan ng anumang pagbabahagi ang maikli ng mamumuhunan sa kani-kanilang seguridad.)
Karaniwan, ang isang maikling malambot ay isang alok upang magbenta ng mas maraming stock kaysa sa isang nagmamay-ari; ang taong gumagawa ng maikling malambot ay sinusubukan na bayaran ang presyo ng pagbili ng stock sa alok (na karaniwang sa isang premium sa presyo ng merkado) na may mga hiniram na bahagi. Bago ipinatupad ang maikling panuntunan ng tendering, maaaring mapanganib ng mga broker ang pagbebenta ng mas maraming pagbabahagi kaysa sa pag-aari nila, kadalasan sa isang presyo na lumampas sa rate ng merkado. Kung tinanggap ang maikling alok sa pagbebenta, ang broker ay maaaring bumili ng natitirang kinakailangang stock sa bukas na merkado para sa rate ng pagpunta, at gumawa pa rin ng kita, dahil ibebenta niya ang mga ito nang higit pa sa rate ng pagpunta. Ang mga maikling alok na malambot ay madalas na ginagamit sa mga takeovers dahil ang mga presyo ng premium na bahagi ay maaaring gawing mas nakakaakit ang mga malambot na ito.
Gayunpaman, sabihin na ang broker A, na nagmamay-ari ng 500 na pagbabahagi, ay nag-aalok ng 600 pagbabahagi bilang isang maikling alok ng malambot at tinanggap ang alok na iyon. Ang Broker B, na nagmamay-ari ng 500 na pagbabahagi at nag-aalok ng 500 pagbabahagi, eschewing ang maikling malambot na alok, ay maaaring makita na maaari lamang niyang ibenta ang 400 sa kanyang mga pagbabahagi. Siya ay pagkatapos ay ma-suplado ng 100 namamahagi na hindi niya maaaring ibenta, samantalang, kung ang broker A ay hindi maikli ang tendered, maaaring ibenta ng broker B ang lahat ng kanyang mga pagbabahagi.
Sa kadahilanang iyon, ang mga maikling tenders ay ipinagbabawal din ng Securities and Exchange Commission (SEC) sa ilalim ng panuntunan 14e-4 ng Securities Exchange Act. Bagaman pinahihintulutan ang paghihiram ng pagbabahagi, ang anumang pagtatangka na humiram ng pagbabahagi bilang tugon sa isang malambot na alok ay hahantong sa SEC na gumawa ng ligal na aksyon laban sa mga kalahok.
Ang maikling patakaran ng tendering ay nagtatatag din ng mga pamantayan para sa pagtaguyod kung sino ang nagmamay-ari ng isang tendered na seguridad. Kasama sa mga pamantayang ito ang pagkakaroon ng pamagat dito; pagpasok sa isang nagbubuklod na kontrata para sa pagbili nito, natanggap man o hindi pa ito natanggap; pagkakaroon ng pagpipilian upang bumili at pagkakaroon ng na pagpipilian; at pagkakaroon ng karapatang mag-subscribe para sa naturang seguridad at isinasagawa ang mga karapatang iyon.
