Sa pagbadyet ng kapital, mayroong isang iba't ibang mga pamamaraan na maaaring magamit upang masuri ang isang proyekto. Ang bawat diskarte ay may sariling natatanging pakinabang at kawalan. Karamihan sa mga tagapamahala at ehekutibo tulad ng mga pamamaraan na tumingin sa pagbabadyet at pagganap ng kapital ng isang kumpanya na ipinahayag sa porsyento kaysa sa mga numero ng dolyar. Sa mga kasong ito, mas gusto nilang gamitin ang IRR o ang panloob na rate ng pagbabalik sa halip na halaga ng NPV o net kasalukuyan. Ngunit ang paggamit ng IRR ay maaaring hindi makagawa ng pinaka kanais-nais na mga resulta.
Dito, tatalakayin natin ang mga pagkakaiba sa pagitan ng dalawa at kung ano ang mas pinipili sa isa.
Ano ang IRR?
Ang IRR ay nakatayo para sa panloob na rate ng pagbabalik. Kapag ginamit, tinatantya nito ang kakayahang kumita ng mga potensyal na pamumuhunan gamit ang isang halaga ng porsyento sa halip na isang dolyar na halaga. Tinukoy din ito bilang ang diskwento na rate ng daloy ng pagbabalik o ang rate ng ekonomiya ng pagbabalik. Hindi kasama ang mga kadahilanan sa labas tulad ng mga gastos sa kabisera at implasyon.
Ang pamamaraan ng IRR ay pinapadali ang mga proyekto sa isang solong numero na maaaring magamit ng pamamahala upang matukoy kung maaasahang mabubuhay ang isang proyekto. Ang isang kumpanya ay maaaring nais na magpatuloy sa isang proyekto kung ang IRR ay kinakalkula na higit pa sa kinakailangang rate ng pagbabalik ng kumpanya o nagpapakita ito ng isang netong kita sa loob ng isang panahon. Sa kabilang banda, ang isang kumpanya ay maaaring nais na tanggihan ang isang proyekto kung ito ay bumaba sa rate na iyon o bumalik o ito ay nagtataguyod ng pagkawala sa loob ng isang panahon.
Karaniwan ay simple ang resulta, kung bakit ito ay karaniwang ginagamit sa pagbadyet ng kapital. Ngunit para sa anumang proyekto na pangmatagalan, na mayroong maraming mga daloy ng cash sa iba't ibang mga rate ng diskwento o may hindi tiyak na mga daloy ng cash-sa katunayan, para sa halos anumang proyekto sa lahat - ang IRR ay hindi palaging isang mabisang pagsukat. Iyon ay kung saan pumapasok ang NPV.
Ano ang NPV?
Hindi tulad ng IRR, isang halaga ng NPV, o net kasalukuyang halaga, ay ipinahayag sa isang dolyar na figure. Ito ang pagkakaiba sa pagitan ng kasalukuyang halaga ng cash inflows ng isang kumpanya at ang kasalukuyang halaga ng mga cash outflows sa isang tiyak na tagal ng oras.
Tinatantya ng NPV ang hinaharap na daloy ng pera ng kumpanya ng proyekto. Pagkatapos ito ay diskwento ang mga ito sa kasalukuyang halaga ng halaga gamit ang isang rate ng diskwento na kumakatawan sa mga gastos sa kabisera ng proyekto pati na rin ang peligro nito. Ang hinaharap na positibong daloy ng pamumuhunan sa hinaharap ay pagkatapos ay nabawasan sa isang solong figure na kasalukuyang halaga. Ang bilang na ito ay ibabawas mula sa paunang halaga ng cash na kinakailangan para sa pamumuhunan. Sa madaling salita, ang halaga ng net kasalukuyan ay ang pagkakaiba sa pagitan ng gastos ng proyekto at ang kita na nalilikha nito.
Ang pamamaraan ng NPV ay likas na kumplikado at nangangailangan ng mga pagpapalagay sa bawat yugto tulad ng rate ng diskwento o ang posibilidad na matanggap ang pagbabayad ng cash.
Ang mga problema sa IRR
Bagaman ang paggamit ng isang rate ng diskwento ay nagpapagaan ng mga bagay, mayroong isang bilang ng mga sitwasyon na nagdudulot ng mga problema para sa IRR. Kung sinusuri ng isang analista ang dalawang mga proyekto, kapwa nito nagbabahagi ng isang karaniwang rate ng diskwento, mahuhulaan na daloy ng cash, pantay na peligro, at isang mas maikli na oras ng pag-abot, ang IRR ay maaaring gumana. Ang nahuli ay ang mga rate ng diskwento ay karaniwang nagbabago nang malaki sa paglipas ng panahon. Halimbawa, isipin ang paggamit ng rate ng pagbabalik sa isang T-bill sa huling 20 taon bilang isang rate ng diskwento. Ang isang taong T-bill ay nagbalik sa pagitan ng 1% at 12% sa huling 20 taon, kaya malinaw na nagbabago ang rate ng diskwento.
Nang walang pagbabago, ang IRR ay hindi account para sa pagbabago ng mga rate ng diskwento, kaya hindi ito sapat para sa mga pangmatagalang proyekto na may mga rate ng diskwento na inaasahan na magkakaiba.
Ang isa pang uri ng proyekto kung saan ang isang pangunahing pagkalkula ng IRR ay hindi epektibo ay isang proyekto na may halo ng maraming positibo at negatibong daloy ng cash. Halimbawa, isaalang-alang ang isang proyekto kung saan dapat muling likhain ng departamento ng marketing ang tatak bawat pares ng mga taon upang manatili sa kasalukuyan sa isang naka-istilong merkado.
Pagbadyet ng Kapital: Alin ang Mas mahusay, IRR o NPV?
Ang proyekto ay may cash flow ng:
- Taon 1 = - $ 50, 000 (paunang paglabas ng kapital) Taon 2 = $ 115, 000 na pagbabalikAngAng 3 = - $ 66, 000 sa mga bagong gastos sa marketing upang baguhin ang hitsura ng proyekto.
Hindi magamit ang isang solong IRR sa kasong ito. Matatandaan na ang IRR ay ang rate ng diskwento o ang interes na kinakailangan para sa proyekto na masira kahit na binigyan ng paunang pamumuhunan. Kung nagbabago ang mga kondisyon ng merkado sa mga nakaraang taon, ang proyektong ito ay maaaring magkaroon ng maraming mga IRR. Sa madaling salita, ang mga mahahabang proyekto na may pag-fluctuating cash flow at karagdagang pamumuhunan ng kapital ay maaaring magkaroon ng maraming natatanging mga halaga ng IRR.
Ang isa pang sitwasyon na nagdudulot ng mga problema para sa mga taong mas gusto ang pamamaraan ng IRR ay kapag hindi alam ang rate ng diskwento ng isang proyekto. Upang ang IRR ay maituturing na isang wastong paraan upang masuri ang isang proyekto, dapat itong ihambing sa isang rate ng diskwento. Kung ang IRR ay nasa itaas ng rate ng diskwento, magagawa ang proyekto. Kung ito ay nasa ibaba, ang proyekto ay itinuturing na hindi maaaring gawin. Kung ang isang rate ng diskwento ay hindi kilala, o hindi mailalapat sa isang tukoy na proyekto sa anumang kadahilanan, ang IRR ay may limitadong halaga. Sa mga kaso tulad nito, ang pamamaraan ng NPV ay higit na mataas. Kung ang NPV ng isang proyekto ay higit sa zero, pagkatapos ito ay itinuturing na kapaki-pakinabang sa pananalapi.
Paggamit ng NPV
Ang kalamangan sa paggamit ng pamamaraan ng NPV sa IRR gamit ang halimbawa sa itaas ay ang NPV ay maaaring hawakan ang maraming mga rate ng diskwento nang walang anumang mga problema. Ang daloy ng cash ng bawat taon ay maaaring diskwento nang hiwalay mula sa iba na ginagawang mas mahusay na pamamaraan ang NPV.
Ang NPV ay maaaring magamit upang matukoy kung ang isang pamumuhunan tulad ng isang proyekto, pagsasama o pagkuha ay magdagdag ng halaga sa isang kumpanya. Ang mga positibong halaga ng net ay nangangahulugang ang mga shareholder ay magiging masaya, habang ang mga negatibong halaga ay hindi napapakinabangan.
Ang Bottom Line
Ang parehong IRR at NPV ay maaaring magamit upang matukoy kung gaano kanais ang isang proyekto at kung magdaragdag ba ito ng halaga sa kumpanya. Habang ang isa ay gumagamit ng isang porsyento, ang iba pa ay ipinahayag bilang isang figure ng dolyar. Habang ginusto ng ilan na gamitin ang IRR bilang isang sukatan ng pagbabadyet ng kapital, ito ay may mga problema dahil hindi isinasaalang-alang ang pagbabago ng mga kadahilanan tulad ng iba't ibang mga rate ng diskwento. Sa mga kasong ito, ang paggamit ng net present na halaga ay magiging mas kapaki-pakinabang.
