Ano ang isang Stalking-Horse Bid?
Ang isang bidking-kabayo bid ay isang paunang pag-bid sa mga assets ng isang bangkrap na kumpanya. Ang bangkrap na kumpanya ay pipili ng isang entity mula sa isang pool ng mga bidder na gagawing unang bid sa natitirang mga assets. Itinatakda ng naglalakihang kabayo ang low-end na pag-bid bar upang ang iba pang mga bidder ay hindi maibabaw ang presyo ng pagbili. Ang salitang "dumi ng kabayo" ay nagmula sa isang mangangaso na sinusubukang itago ang kanyang sarili sa likod ng alinman sa isang tunay o pekeng kabayo.
Mga Key Takeaways
- Ang isang bidking-kabayo bid ay isang paunang pag-bid sa mga ari-arian ng isang bangkrap na kumpanya, ang pagtatakda ng low-end na bid sa pag-bid upang ang iba pang mga bidder ay hindi masusuklian ang presyo ng pagbili. Ang iba pang mga mamimili ay maaaring magsumite ng mga alok na nakikipagkumpitensya kasunod ng pag-bid ng kabayo. Ang isang tumatakbo na kabayo na bidder ay nagkakaloob ng iba't ibang mga insentibo, tulad ng gastos sa paggasta at bayad sa breakup.
Paano Gumagana ang isang Stalking-Horse Bid
Ang paraan ng pag-bid ng kabayo na nag-aalok ng isang nabalisa kumpanya upang maiwasan ang pagtanggap ng mababang mga bid dahil ibebenta nito ang pangwakas na mga pag-aari. Sa sandaling nag-aalok ang tangkad ng kabayo na nag-aalok, ang iba pang mga potensyal na mamimili ay maaaring magsumite ng mga nakikipagkumpitensya na bid para sa mga pag-aari ng kumpanya.
Sa pamamagitan ng pagtatakda ng mababang dulo ng saklaw ng pag-bid, umaasa ang bangkrap na kumpanya na mapagtanto ang isang mas mataas na kita sa mga assets nito. Ang mga paglilitis sa pagkalugi ay pampubliko. Pinapayagan ng pampublikong likas na katangian para sa pagsisiwalat ng higit pang impormasyon tungkol sa pakikitungo at sa mamimili kaysa sa magagamit sa isang pribadong pakikitungo.
Ang mga bidder ng kabayo na pangkalakal ay maaaring makipag-ayos sa kung aling mga partikular na pag-aari at pananagutan na aabutin nito.
Mga Pakinabang at Kakulangan ng isang Stalking-Horse Bid
Yamang ang stalking-kabayo ay ang pambungad na alok para sa mga ari-arian o kumpanya, ang bangkrap na kumpanya ay karaniwang nagbibigay ng parangal sa tangkad ng kabayo na may maraming mga insentibo. Kasama sa mga insentibo ang mga paggastos sa gastos, pagbabayad ng breakup, at pagiging eksklusibo para sa isang tinukoy na tagal.
Ang tumatayong kabayo na tumatanggap ng mga benepisyo para sa mga pagsisikap. Maaari itong makipag-ayos sa mga tuntunin ng pagbili at maaaring pumili kung aling mga asset at pananagutan ang nais nitong makuha. Pinakamahalaga, ang tumatakbo na kabayo na bidder ay maaaring makipag-ayos sa mga pagpipilian sa pag-bid na nagpapabagabag sa mga kakumpitensya mula sa pag-bid.
Ang tumatakbo na kabayo na bidder ay magsisikap upang makakuha ng mga pakinabang ng pagiging unang bidder. Dahil ito ang pambungad na bid, ang tumatakbo na kabayo na bidder ay dapat magsagawa ng angkop na sipag (DD) kapag tinutukoy ang presyo ng alok nito at ang patas na halaga ng natitirang mga pag-aari. Ang tumatayong kabayo na bidder ay dapat mamuhunan ng oras at mapagkukunan upang gawin ang pananaliksik na ito. Ang panganib ay nananatili, gayunpaman, na kahit na may karapat-dapat na pagsisikap, ang presyo ng bid ay maaaring higit pa sa halaga ng mga pag-aari.
Bilang karagdagan, may panganib na nauugnay sa pag-bid ng kabayo na maging publiko. Ang isa pang partido ay maaaring maghanda lamang at magsumite ng isang bahagyang mas mataas na alok. Sa ganitong paraan, ang pangalawang kumpanya ay namumuhunan sa nararapat na pagsisikap ng kabayo. Gayundin, ang tumatakbo na kabayo na bidder ay maaaring gumugol ng kaunting oras sa pag-negosasyon sa mga termino ng deal, na higit na itaas ang mga gastos sa itaas.
Halimbawa ng isang Stalking Horse
Ang Valeant Pharmaceutical International Inc. (NYSE: VRX) ay naglagay ng isang bidking-kabayo bid para sa ilang mga pag-aari ng bangkalang Dendreon. Ang paunang alok ay $ 296 milyon sa cash noong Enero 29, 2015. Gayunpaman, dahil sa iba pang mga mapagkumpitensya na bid, tumaas ang presyo sa $ 400 milyon sa isang linggo.
Sa isang pagkalugi sa pagkalugi, pormal na inaprubahan ng korte ang papel ni Valeant bilang isang tumatayong kabayo. Ang kumpanya ay may karapatan na makatanggap ng isang breakup fee at bayad sa paggasta kung hindi matagumpay ang pag-bid nito. Nagtakda din ang korte ng isang deadline para sa karagdagang mga bid. Sa huli, inaprubahan ng hukom ng pagkalugi ang pagbebenta sa Valeant para sa $ 495 milyon, na may isang bagong deal kasama ang iba pang mga pag-aari.
