Kahit na ang mga stock ng kalakalan malapit sa lahat ng oras na rekord, sinabi ng mga strategist ng cross asset ng Morgan Stanley na ang mga matalinong mamumuhunan ay dapat magsimulang magplano ngayon para sa kung paano pamamahala ang kanilang portfolio sa panahon ng pagbagsak ng ekonomiya. Bagaman hindi pagtantya ang isang napipintong pag-urong ng US bilang kanilang sitwasyon sa base case, tandaan ng mga estratehista na ang panganib ng isang nagaganap sa darating na taon ay tumataas. Ito ay mas mahusay na maging handa sa pamamagitan ng paglilipat ng mga paghawak sa mas nagtatanggol na sektor kaysa mahuli na may hawak na mga siklo ng stock kung at kapag ang isang pag-urong ay talagang tumama.
"Habang ang isang pag-urong ng US sa susunod na 12 buwan ay hindi ang aming batayan, nakikita ng aming mga ekonomista ito ay isang mapagkakatiwalaang bear case, lalo na kung ang mga tensiyon sa kalakalan ay tumataas, " isulat ang mga madiskartista ng Morgan Stanley sa isang kamakailang ulat. "Dahil ang mga pag-urong ay hindi ipinahayag ang kanilang mga sarili kapag sila ay dumating at ang mga merkado ay hinahanap, ang kasaysayan ay nagmumungkahi na ang mga namumuhunan ay hindi dapat maghintay para sa kumpirmasyon ng isang pag-urong bago makakuha ng higit pang pagtatanggol sa kanilang paglalaan ng asset."
Ano ang Kahulugan nito para sa mga Namumuhunan
Ang kawalan ng katiyakan na nagmula sa patuloy na pag-igting sa pandaigdigang kalakalan ay nagawa na ang malaking pinsala sa kasalukuyang pag-ikot sa ekonomiya. Ang halip hindi gaanong kalalabasan ng pagpupulong sa pagitan ng US at China sa G20 ay nagawa ng kaunti upang mapawi ang kawalang-katiyakan, at kung tumaas pa ang mga tensyon sa kalakalan, kapwa ang mga pandaigdigan at ekonomiya ng Estados Unidos ay maaaring bumagsak sa isang pag-urong. Ang mga analyst ng Morgan Stanley ay kamakailan lamang na-downgraded ang kanilang mga pagtataya sa paglago ng ekonomiya sa buong board, ayon sa ulat.
Gayunpaman, ang koponan ng US Economics ng kompanya ay nakikita pa rin ang pag-urong ng US bilang isang makitid na posibilidad, bagaman hindi isang hindi makatotohanang. Ang indikasyon ng pag-urong marahil ay nagmumungkahi ng isang 13% na posibilidad ng pag-urong. Sa kabila ng pagbagsak ng momentum sa aktibidad ng negosyo sa mga nakaraang buwan, ang sektor ng serbisyo at mga mamimili ay lumilitaw na humahawak.
Gayunpaman, ang tumataas na tensyon sa kalakalan ay maaaring magkaroon ng direktang negatibong epekto mula sa mga taripa at hindi direktang negatibong epekto mula sa mas magaan na kondisyon sa pananalapi at iba pang mga spillovers. Ang ganitong mga epekto ay maaaring magdulot ng pagkonsumo ng pagkonsumo, na nagbibigay ng mga negosyo ng dahilan sa pag-alis ng mga manggagawa at kunin ang pamumuhunan sa negosyo. Ang pagkawala ng pinagsama-samang hinihiling mula sa pagtanggi sa parehong pagkonsumo at pamumuhunan ay maaaring mag-tip sa ekonomiya sa pag-urong, na humahantong sa isang pagbagsak sa taunang paglago ng GDP mula sa 2.2% noong 2019 hanggang -0.1% sa 2020.
Sa mga panganib ng pag-urong na tumataas ng mahahalagang tandaan na ang pagbabalik ng equity ay may posibilidad na maging negatibo bago pa man at sa mga unang buwan ng isang pag-urong. Iyon ang dahilan kung bakit mahalaga na tumingin sa mga nangungunang tagapagpahiwatig upang ipaalam sa mga desisyon sa pamumuhunan. Ang mga pagtanggi sa pagkakaroon ng trabaho, pag-stagnating paglago ng mga mamimili, pagtanggi sa kumpiyansa ng mamimili, pagbagsak ng matibay na mga order ng kalakal, at mga ISM na pagmamanupaktura ng PMI sa ibaba ng 50 ay lahat ng mga palatandaan na ang ekonomiya ay maaaring manguna sa pag-urong. Naghihintay para sa anunsyo ng NBER na opisyal na nagdeklara ng isang pag-urong ay madalas na huli upang makakuha ng pagtatanggol.
Sa katunayan, ang opisyal na deklarasyon ng urong ng NBER ay may posibilidad na maging isang mabuting signal ng pagbili habang ang pagbabalik sa karamihan ng mga klase ng asset ay nagpapabuti sa post-anunsyo. Ang mga nagsasagawa ng pinakamasama mula sa pagsisimula ng pag-urong hanggang sa opisyal na pagpapahayag nito ay mga pagkakapantay-pantay, lalo na sa mga umuusbong na merkado. Gayunpaman, ang mga mataas na ani na mga instrumento ng kredito ng Europa ay may posibilidad na gumanap nang mas masahol pa. Ang mga bono ng gobyerno sa pangkalahatan ay mas malaki kaysa sa panahong iyon.
Sa loob ng klase ng equity asset, ang mga sektor ng Pangangalaga sa Kalusugan at Mga Consumer Staples ay may posibilidad na umunlad habang ang Autos, Tech Hardware, Capital Goods, Materyales, Media / Libangan, at telecommunication ay may posibilidad na maging underperform. Ang Mga Produktong Pang-bahay at Personal na Produkto, Software, at Utility ay nagpapakita rin ng kamag-anak na paglaki ngunit may mas malawak na pagkakaiba-iba. Ang isang bilang ng mga Industriya ng Discretionary ng Consumer ay may posibilidad na muling lumago ng ilang buwan matapos ang pagsisimula ng isang pag-urong.
Tumingin sa Unahan
Sa rate ng kawalan ng trabaho sa US pa rin malapit sa 50-taong lows marami ang nag-aalangan na ang ekonomiya ng US ay dumudulas sa isang pag-urong. Gayunpaman, ang pandaigdigang ekonomiya ay nagpapakita ng tiyak na mga palatandaan ng kahinaan, at ang Federal Reserve cut cut rate ng interes noong nakaraang linggo sa isang hakbang sa pag-iingat. Kahit na sa kanilang mabababang katayuan, natatala ng mga estratehista ng Morgan Stanley na ang mga namumuhunan ay nakaposisyon na ang kanilang mga sarili para sa posibilidad ng isang pag-urong dahil ang mga merkado ng equity ay pinamunuan ng higit pang nagtatanggol na sektor sa nakaraang taon.
