Ang mga passive namuhunan na sasakyan at mga pondo na ipinagpalit ng exchange (ETF) sa partikular ay lumago sa isang hindi kapani-paniwalang bilis sa mga nakaraang taon. Ano pa, ayon sa Global ETF Survey ng Ernst & Young, ang pagpapalawak na ito ay inaasahan na magpapatuloy para sa mahulaan na hinaharap. Habang maraming mga mamumuhunan ang iginuhit sa mga ETF para sa kanilang mababang gastos at maaasahang pagbabalik, mahalagang tandaan na maaaring may mga panganib na nauugnay din sa paglago ng merkado ng ETF. Sa katunayan, ang paghiram mula sa isang pahayag sa 2003 kung saan tinawag ni Warren Buffet na "derivatives" na mga sandatang pagkawasak, "ang mga tagapamahala ng pondo ng FPA Capital na sina Arik Ahitov at Dennis Bryan ay nagpatibay ng parehong mataas na sisingilin na terminolohiya para sa ilang mga elemento ng mundo ng ETF.
Mga Armas ng ETF at ang kanilang mga panganib
Ayon sa isang ulat sa pamamagitan ng Seeking Alpha, Ahitov at Bryan point sa ETF "mga sandata ng malawakang pagkawasak" bilang mga pondong iyon na may potensyal na papangitin ang mga presyo ng stock at magbigay ng inspirasyon sa isang malakihan na merkado na nagbebenta-off. Para sa Nikolaos Panigirtzoglou ng JPMorgan, ang pagtaas ng mga ETF ay nagmumungkahi ng maraming iba pang mga panganib din. Una, iminumungkahi niya na ang mga merkado ay magiging riskier nang mas malaki na ang puwang ng ETF. Sinabi niya na "ang paglipat patungo sa mga pondo ng passive ay may potensyal na mag-concentrate ng mga pamumuhunan sa ilang malalaking mga produkto. Ang konsentrasyong ito ay potensyal na nagdaragdag ng sistematikong peligro, na ginagawang mas madaling kapitan ang mga merkado sa mga daloy ng ilang malalaking mga passive na produkto." (Para sa higit pa, tingnan ang: Ang Pinakamalaking Mga Risiko sa ETF .)
Ipinapahiwatig din ng Panigirtzoglou na ang pagtaas ng katanyagan ng mga ETF ay pinapaboran ang mga malalaking takip bilang isang resulta ng mga indeks ng equity na nagbabala na may timbang na market cap. Idinagdag niya na "ito ay maaaring magpalawak ng daloy sa mga malalaking kumpanya na lampas sa kung ano ang nabigyang-katwiran ng mga pundasyon, na lumilikha ng potensyal na maling maling paggasta ng kapital palayo sa mga maliliit na kumpanya… ang panganib ng mga bula na nabuo sa malalaking kumpanya, kasabay ng pagpupulong ng mga pamumuhunan mula sa mas maliit na mga kumpanya, ay makabuluhang tumaas."
Bukod dito, ang mga pag-crash ay maaaring maging mas matinding. Idinagdag ni Panigirtzoglou na "ang paglipat patungo sa mga passive na pondo ay may posibilidad na palakasin ang mga sumusunod na panahon ng malakas na pagganap ng merkado bilang mga aktibong tagapamahala ng underperform sa mga nasabing panahon… sa turn, ang pagbabagong ito ay pinapalala ang pag-uptrend sa merkado na lumilikha ng mas maraming napapanahong panahon ng mababang pagkasumpungin at momentum. Kapag ang mga merkado sa kalaunan baligtad, ang pagwawasto ay nagiging mas malalim at pagtaas ng pagkasira."
Panganib sa Systemic
Tinukoy ng Naghahanap ng Alpha na ang stock market ay hindi pa nakaranas ng isang malaking pagbagsak mula noong sinakop ng mga ETF ang kanilang kasalukuyang posisyon ng prominence. Habang napakahirap na asahan kung paano maaaring maglaro ang paglago ng lugar ng pamumuhunan ng pasibo sa tulad ng isang kilusan sa pamilihan, sumasang-ayon ang mga analista na may mga makabuluhan at malubhang mga peligrosong sistematiko.
Ang isa sa mga pangunahing pag-aalala tungkol sa mga ETF sa panahon ng isang pag-pullback sa merkado ay ang mga mamumuhunan ay lahat ay gaguhit mula sa parehong basket ng mga stock kapag nagbebenta sila. Ang Equity index flow ay babaligtad, at ang mga namumuhunan ay darating sa napagtanto na hindi sila lahat ng iba-iba.
Ang mga namumuhunan na nagnanais na maiwasan ang pamumuhunan sa mga mega ETF na puno ng labis na napahalagahan at potensyal na mapanganib na mga stock ay maaaring hilingin na malaman kung ano ang kilala bilang isang premium na walang halaga. Nilalayon ng pamumuhunan ng likido para sa mga pagkakapantay-pantay na ipinagpapalit sa mas mababang mga frequency kaysa sa kanilang mga katunggali sa merkado; sila ay kinilala sa pamamagitan ng mababang dami ng pangangalakal at pagkalat ng malaking bid-ask. Dahil ang mas kaunting mga stock ng likido ay nakikita bilang riskier kaysa sa higit pang mga likido, mayroong isang premium na nauugnay sa pangkat na ito, at nagmumungkahi na maaaring magkaroon ng potensyal para sa paglaki sa pangmatagalang panahon.
Mayroon nang mga ETF na idinisenyo upang maipadama ang pagkabahala sa pagkatubig. Ang Vanguard US Liquidity Factor ETF (VFLQ), halimbawa, ay gumagamit ng ilang mga sukat ng pagkatubig sa pagbuo ng basket ng mga hawak nito. Tulad ng mas maraming mga namumuhunan sa lumalagong puwang ng ETF na nag-aalala tungkol sa mga malalaking panganib na nauugnay sa ilan sa mga kilalang ETF sa mundo, malamang na ang mga bagong papasok sa larangan ay kukuha ng mga pagsasaalang-alang tulad ng isang ito sa puso nang higit at mas madalas. (Para sa karagdagang pagbabasa, tingnan ang: Mga kalamangan at Kakulangan ng mga ETF .)
