Ano ang Pasilidad sa Pagpapatupad ng Pagpalitin?
Ang isang Swap Exinstall Facility (SEF) ay isang elektronikong platform na ibinigay ng isang corporate entity na nagpapahintulot sa mga kalahok na bumili at magbenta ng mga swap sa isang regulated at transparent na paraan. Sa ngayon, ang pinakamalaking tagapagbigay ng platform sa pamamagitan ng pagbabahagi ng merkado ay Tullett Prebon, ngunit ang CME Group at Bloomberg ay nagbibigay din ng mga SEF pati na rin ang dalawang dosenang o iba pa.
Mga Key Takeaways
- Ang mga pasilidad sa pagpapatupad ng pagpapalit ay mga platform ng kalakalan para sa mga swap na mga produkto. Dahil sa kumplikadong kalikasan ng mga swap, hindi talaga ito palitan ngunit gumana sila bilang isang katapat na pagtutugma ng serbisyo. Ang dami ng dami ay tumaas sa mga taon at ngayon dose-dosenang mga nilalang ay nagbibigay ng mga platform sa SEF.
Pag-unawa sa Pagpapalit ng Pagpapatupad ng Pagpapatupad (SEF)
Ang SEF ay isang elektronikong platform na tumutugma sa mga katapat sa isang transaksyon ng swaps. Sa pamamagitan ng isang mandato sa Dodd-Frank Wall Street Reform at Consumer Protection Act, binabago ng mga SEF ang mga pamamaraan na dati nang ginamit sa pangangalakal ng mga derivatives. Ang Dodd-Frank Act ay tumutukoy sa isang pasilidad ng pagpapatupad ng swap (SEF) bilang, "Isang pasilidad, sistema ng pangangalakal o platform kung saan maraming mga kalahok (maaaring) magsagawa o magpalit ng kalakalan sa pamamagitan ng pagtanggap ng mga bid at alok na ginawa ng iba pang mga kalahok na bukas sa maraming mga kalahok sa ang pasilidad o sistema, sa pamamagitan ng anumang paraan ng interstate commerce. " Sa madaling sabi, mayroon na ngayong maraming mga naaprubahang platform sa ilalim ng payong ng SEF na nagpapahintulot sa maraming mga bid at alok.
Bago ang Dodd-Frank, ang pakikipagkalakalan ng mga swap ay ipinagbili lamang ng eksklusibo sa mga merkado ng over-the-counter na may kaunting transparency o pangangasiwa. Bilang isang resulta, ang inaasahang papel ng pasilidad ng pagpapatupad ng swap ay nagbibigay-daan para sa transparency at nagbibigay ng isang kumpletong talaan at pag-audit ng trail ng mga trading.
Ang Securities and Exchange Commission (SEC) at Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay nag-regulate ng mga SEF. Ang mga pagbabago sa regulasyon ngayon ay nangangailangan ng pag-clear, pag-areglo, at pag-uulat ng mga function. Ang mga kahilingan ay nasa lugar din sa Europa, ngunit ang pangangasiwa ay pira-piraso.
Isang Exchange para sa mga Swaps
Ang isang SEF ay katulad ng isang pormal na palitan ngunit ito ay isang ipinamamahagi na grupo ng mga naaprubahan na sistema ng kalakalan. Ang paghawak ng mga trading ay katulad ng iba pang mga palitan. Gayundin, ang Dodd-Frank Act ay nagsasaad kung walang sistema ng SEF na magagamit para sa mga tukoy na swap, kung gayon ang nauna, over-the-counter trading method, ay katanggap-tanggap.
Ang mga tagataguyod ay nagtalo na ang isang SEF ay isang palitan ng palitan, katulad ng isang stock o futures exchange, at tama ang mga ito, sa isang degree. Ang sentralisadong pag-clear ng mga swaps at iba pang mga derivatives ay nagbabawas ng mga kapani-paniwala na panganib at pinatataas ang tiwala at integridad sa pamilihan. Gayundin, ang isang pasilidad na nagbibigay-daan para sa maraming mga bid at alok ay nagbibigay ng pagkatubig sa pamalit ng swap. Ang pagkatubig na ito ay nagpapahintulot sa mga negosyante na isara ang mga posisyon nangunguna sa pagkahinog ng kontrata.
Nagiging SEF
Maraming mga entidad ang maaaring mag-aplay upang maging isang pasilidad sa pagpapatupad ng pagpapalit. Upang maging kwalipikado, dapat silang matugunan ang mga tiyak na mga threshold na tinukoy ng SEC, CFTC, at Dodd-Frank Act. Dapat magrehistro ang mga Aplikante kasama ang SEC at matugunan ang mga tiyak na kinakailangan. Kasama sa mga kinakailangan ang kakayahan ng platform na ipakita ang lahat ng magagamit na mga bid at alok, magpadala ng mga pagkilala sa kalakalan sa lahat ng mga kasangkot na partido, mapanatili ang isang talaan ng mga transaksyon, at magbigay ng isang kahilingan para sa sistema ng quote. Dagdag pa, dapat nilang matugunan ang ilang mga patnubay sa margin at kapital at ang kakayahang ihiwalay ang palitan ng pagpapalit. Sa wakas, ang aplikante ay dapat sumang-ayon na sumunod sa 14 na pangunahing mga prinsipyo.
