Ano ang isang Pagbili ng Tupa?
Ang isang pagbili ng toehold ay isang akumulasyon ng mas mababa sa 5% ng natitirang stock ng isang target firm ng ibang kumpanya o indibidwal na mamumuhunan na may isang partikular na layunin sa isip. Kung ang pagbili ng toehold ay ginawa ng isa pang kumpanya, maaaring maging isang hudyat ito sa isang diskarte sa pagkuha, tulad ng isang bid sa pag-alis o pag-alok ng malambot.
Kung ang isang indibidwal na namumuhunan ay gumawa ng pagbili ng toehold, karaniwang sinasamahan nila ang kanilang pagbili na may mga hiniling na ang target na kumpanya ay gumawa ng mga hakbang upang madagdagan ang halaga ng shareholder ng firm.
Mga Key Takeaways
- Ang isang pagbili ng toehold ay kapag ang isang kumpanya o indibidwal na mamumuhunan ay bumibili ng mas mababa sa 5% ng isang natitirang stock ng isang target na kumpanya.Ang isang kumpanya o mamumuhunan ay maaaring tahimik na makapagsama ng isang pagbili ng isang stock ng isang target na kumpanya nang hindi inaalam ang target na firm o kinakailangang mag-file ng isang Iskedyul na 13D sa ang Seguridad at Exchange Commission (SEC).Ang pagbili ng toehold ay maaaring maging tagapagpauna ng pagtatangka ng isang kumpanya upang makuha ang target na firm.Activist mamumuhunan ay gumagamit ng mga pamimili ng palengke sa mga kumpanya ng panggigipit upang matugunan ang ilang mga kahilingan, tulad ng pagpapatupad ng mga pagbabago na magpapataas ng halaga ng shareholder.
Pag-unawa sa isang Pagbili ng Tupa
Ang isang toehold na pagbili ng isang kumpanya ay maaaring maging isang senyas na interesado ito sa huli makuha ang target firm. Ang potensyal na tagamit na ito ay maaaring tahimik na umabot ng hanggang sa 5% para sa toehold nito dahil isinasaalang-alang nito ang mga madiskarteng pagpipilian. Ngunit kung tatawid ito ng 5% na threshold, dapat itong mag-file ng isang Iskedyul 13D sa Securities and Exchange Commission (SEC). Dapat ding ipaliwanag sa target firm sa pagsulat ng dahilan ng pagbili ng 5% o higit pa sa stock nito. Ang pag-file ng isang Iskedyul 13D ay inaalam ang publiko sa kung ano ang balak na gawin ng kumpanya sa pagbili ng toehold nito.
Ang isang toehold na pagbili ng isang mamumuhunan ay karaniwang nangangahulugang nais nilang iling ang target na firm sa ilang mga paraan sa isang pagtatangka upang mapalakas ang halaga ng merkado ng kompanya. Ang mamumuhunan ng aktibista na ito ay ianunsyo sa Lupon ng mga Direktor ng kumpanya sa isang pampublikong liham na nagtayo sila ng isang materyal na stake, binabalangkas ang kanilang mga kadahilanan sa pamumuhunan, at nagmumungkahi (o humihiling) ng mga tiyak na aksyon upang madagdagan ang halaga ng shareholder. Ang abiso na ito sa publiko ay maaari, at madalas na nagaganap, bago magawa ang 5% mark.
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Ang pagtatatag ng isang posisyon ng toehold ay isang taktika na maaring magpatibay ng isang kumpanya dahil hinabol nito ang pagkuha ng isang kumpanya na ipinagpalit sa publiko. Kung ang pagkuha ng kumpanya ay nagpaplano ng isang pagalit na pagkuha ng isang target na kumpanya, ang pagtatatag ng isang toehold na posisyon ay nagbibigay-daan upang simulan ang pagbili ng mga namamahagi ng target nang hindi napansin ng pamamahala ng kumpanya. Ang diskarte ay nagbibigay-daan sa potensyal na pagkuha ng kumpanya upang manatili sa ilalim ng radar hangga't maaari habang pinupuwesto nito ang sarili sa isang pagtatangka na kontrolin ang target na kumpanya.
Sa sandaling ang pagkuha ng kumpanya ay handa na ipahiwatig sa publiko ang mga hangarin sa pagkuha nito, madalas itong gawin sa pamamagitan ng isang malambot na alok. Ang pagkuha ng kumpanya ay mag-aalok upang bumili ng pagbabahagi mula sa mga shareholders ng target na firm, karaniwang sa isang presyo na higit sa kasalukuyang presyo ng merkado. Ang kumpanya ng pagkuha ay maaaring makaligtaan ang pangangailangan upang makakuha ng pag-apruba mula sa lupon ng mga direktor ng target ng kumpanya sa pamamagitan ng paggawa ng malambot na alok nito nang direkta sa mga shareholders at nag-aalok sa kanila ng isang premium na presyo bilang isang panghihikayat upang tanggapin ang alok. Para sa taktika na ito upang gumana, ang pagkuha ng kumpanya ay karaniwang kailangan upang makakuha ng pag-apruba ng isang nakararami ng mga shareholders.
Ang Williams Act ay isang pederal na batas na nagpoprotekta sa mga shareholders sa panahon ng mga pagtatangka sa pag-aalis ng pagkuha sa pamamagitan ng pagtiyak sa pagkuha ng mga kumpanya na ibunyag ang mga mahahalagang katotohanan, tulad ng kanilang pinanggagalingan ng pinansya at mga plano para sa kumpanya pagkatapos makumpleto ang pagkuha.
Halimbawa ng isang Pagbili ng Tupa
Si Paul Singer ng Elliott Management Corporation, isang kilalang mamumuhunan ng aktibista, ay nagkaroon ng maraming tagumpay sa diskarte ng paggawa ng mga pagbili ng toehold, paggulo para sa mga pagbabago sa kanyang target na pamumuhunan, at sa kalaunan ay igagasta ang malaking kita kung ang kanyang mga rekomendasyon o kahilingan ay maipapatupad nang epektibo.
Noong Nobyembre 2016, inihayag ni Singer ang isang 4% na humahawak sa Cognizant Technology Solutions kasama ang kanyang mga ideya para sa pag-aangat ng kakayahang kumita at pagbabalik ng pera sa mga shareholders. Iginiit din niya ang pagbabago sa antas ng lupon ng mga direktor. Mabilis ang mga resulta. Noong Pebrero 2017, pumayag si Cognizant na palitan ang tatlong bagong independyenteng direktor at nakatuon sa mga plano na palawakin ang mga margin ng tubo at ibalik ang kapital sa mga shareholders.
