Ang pagbalanse ay isang mahalagang sangkap ng proseso ng pamamahala ng portfolio. Ang mga namumuhunan na naghahanap ng mga serbisyo ng isang propesyonal ay karaniwang may isang nais na antas ng sistematikong pagkakalantad sa panganib at sa gayon ang kanilang portfolio manager ay may responsibilidad na ayusin ang mga paghawak sa pamumuhunan upang sumunod sa mga hadlang at kagustuhan ng mga kliyente.
Bagaman ang mga diskarte sa rebalancing ng portfolio ay nagkakaroon ng mga gastos sa transaksyon at pananagutan sa buwis, maraming mga natatanging bentahe upang mapanatili ang nais na paglalaan ng target.
Bakit Rebalance?
Pangunahin, pinoprotektahan ng portfolio ng pagbabalanse ang mamumuhunan mula sa labis na nakalantad sa mga hindi kanais-nais na panganib. Pangalawa, ang pag-rebalancing ay nagsisiguro na ang mga expose ng portfolio ay nananatili sa loob ng lugar ng kadalubhasaan ng manager.
Ipagpalagay na ang isang retirado ay may 75% ng kanyang portfolio na namuhunan sa mga asset na walang panganib, na may natitira sa mga pagkakapantay-pantay. Kung ang equity pamumuhunan triple sa halaga, 50% ng portfolio ay inilalaan ngayon sa mapanganib na mga stock. Ang isang indibidwal na manager ng portfolio na dalubhasa sa nakapirming pamumuhunan ng kita ay hindi magiging kwalipikado upang pamahalaan ang portfolio dahil ang paglalaan ay lumipat sa labas ng kanyang lugar ng kadalubhasaan. Upang maiwasan ang mga hindi ginustong mga pagbabagong ito, dapat na regular na muling timbangin ang portfolio.
Gayundin, ang lumalagong proporsyon ng portfolio na inilalaan sa mga equities ay nagdaragdag ng pangkalahatang peligro sa mga antas na lampas sa mga karaniwang nais ng isang retirado. (Para sa higit pa, tingnan ang "Rebalance ang Iyong Portfolio upang Manatili sa Track.")
Mayroong maraming mga pangunahing pagpipilian sa muling pagbalanse na maaaring magamit ng mga namumuhunan o institusyonal na namumuhunan upang lumikha ng isang pinakamainam na proseso ng pamumuhunan.
Pagbalisa ng Kalendaryo
Ang pagbalanse ng kalendaryo ay ang pinaka-masamang pamamaraan ng muling pagbalanse. Ang diskarte na ito ay nagsasangkot lamang ng pagsusuri ng mga paghawak ng pamumuhunan sa loob ng portfolio sa mga paunang natukoy na agwat ng oras at pagsasaayos sa orihinal na paglalaan sa isang nais na dalas. Bawat buwan at quarterly na pagtatasa ay karaniwang ginustong dahil lingguhan ang muling pagbalanse ay labis na mahal habang ang isang taunang diskarte ay magpapahintulot sa sobrang intermediate portfolio drift. Ang perpektong dalas ng pagbalanse ay dapat matukoy batay sa mga hadlang sa oras, mga gastos sa transaksyon at pinapayagan na pag-anod.
Ang isang pangunahing bentahe ng rebalancing ng kalendaryo sa paglipas ng formulaic rebalancing ay na ito ay makabuluhang mas kaunting pag-ubos ng oras para sa mamumuhunan dahil ang huling pamamaraan ay isang tuluy-tuloy na proseso.
Ang Porsiyentong-ng-Portfolio Rebalancing
Ang isang ginustong ngunit bahagyang mas masinsinang pamamaraan upang maipatupad ay nagsasangkot ng isang iskedyul na muling pagbalanse na nakatuon sa pinapayagan na komposisyon ng porsyento ng isang asset sa isang portfolio. Ang bawat klase ng asset, o indibidwal na seguridad, ay bibigyan ng target na timbang at isang kaukulang saklaw ng pagpapaubaya.
Halimbawa, ang isang diskarte sa paglalaan ay maaaring isama ang kahilingan na humawak ng 30% sa mga umuusbong na mga equity ng merkado, 30% sa mga domestic blue chips at 40% sa mga bono ng gobyerno na may isang corridor ng +/- 5% para sa bawat klase ng asset. Karaniwan, ang umuusbong na merkado at domestic blue chip Holdings ay maaaring pareho na magbago sa pagitan ng 25% at 35% habang 35% hanggang 45% ng portfolio ay dapat ilaan sa mga bono ng gobyerno. Kapag ang bigat ng sinumang may hawak na jumps sa labas ng pinahihintulutang banda, ang buong portfolio ay muling timbangin upang ipakita ang paunang komposisyon ng target.
Ang dalawang diskarteng ito ng rebalancing, ang pamamaraan ng kalendaryo at koridor, ay kilala bilang mga palaging diskarte na pinaghalong-halo sapagkat ang mga timbang ng mga paghawak ay hindi nagbabago.
Ang pagtukoy ng saklaw ng mga pasilyo ay nakasalalay sa mga intrinsic na katangian ng mga indibidwal na klase ng pag-aari dahil ang iba't ibang mga security ay nagtataglay ng mga natatanging katangian na nakakaimpluwensya sa desisyon. Ang mga gastos sa transaksyon, pagkasumpungin ng presyo at ugnayan sa iba pang mga paghawak ng portfolio ay ang tatlong pinakamahalagang variable sa pagtukoy ng mga sukat ng banda. Intuitively, mas mataas na gastos sa transaksyon ay mangangailangan ng mas malawak na pinapayagan na saklaw upang mabawasan ang epekto ng mga mamahaling gastos sa kalakalan.
Ang mataas na pagkasumpong, sa kabilang banda, ay may kabaligtaran na epekto sa pinakamainam na mga banda ng koridor; riskier security ay dapat na nakakulong sa isang makitid na saklaw upang matiyak na hindi sila natapos o hindi ipinahayag sa portfolio. Sa wakas, ang mga sekta o mga klase ng pag-aari na malakas na nakakaugnay sa iba pang gaganapin na pamumuhunan ay maaaring tanggapin na may malawak na saklaw dahil ang kanilang mga paggalaw ng presyo ay kahanay sa iba pang mga pag-aari sa loob ng portfolio.
(Ang isang seguridad na may mataas na peligro ay maaaring mabawasan ang pangkalahatang peligro. Upang malaman kung paano ito gumagana, sumangguni sa "Gawing Ligtas ang Iyong Portfolio Sa Mga Mapanganib na Pamumuhunan.")
Seguro-Pamamagitan ng Portfolio Insurance
Ang isang pangatlong diskarte sa rebalancing, ang diskarte ng patuloy na proporsyon ng portfolio insurance (CPPI), ay ipinapalagay na habang tumataas ang kayamanan ng mga namumuhunan, gayon din ang kanilang panganib na pagbigyan. Ang pangunahing saligan ng pamamaraang ito ay nagmula sa pagkakaroon ng kagustuhan sa pagpapanatili ng isang minimum na reserbang pangkaligtasan na gaganapin sa alinman sa mga bono ng gobyerno o walang panganib na walang panganib. Kapag tumataas ang halaga ng portfolio, mas maraming pondo ang namuhunan sa mga pantay na samantalang ang pagkahulog sa portfolio ay nagkakahalaga ng mga resulta sa isang mas maliit na posisyon patungo sa mga peligro na mga assets. Ang pagpapanatili ng reserbang pangkaligtasan, gagamitin ito upang pondohan ang gastos sa kolehiyo o mailagay bilang isang pagbabayad sa isang bahay, ang pinakamahalagang kinakailangan para sa namumuhunan.
Para sa mga diskarte sa CPPI, ang halaga ng perang ipinuhunan sa mga stock ay maaaring matukoy kasama ang pormula:
$ Stock Invest = = M × (TA − F) kung saan: M = multiplier ng pamumuhunan (Higit pang Panganib = Mas Mataas na M) TA = Kabuuang mga pag-aari ng portfolioF = Pinapayagan ang sahig (minimum na reserbang pangkaligtasan)
Halimbawa, ipalagay na ang isang indibidwal ay mayroong portfolio ng pamumuhunan na $ 300, 000, at $ 150, 000 na dapat na mai-save upang mabayaran ang matrikula ng kanyang anak na babae. Ang multiplier ng pamumuhunan ay 1.5.
Sa una, ang halaga ng mga pondo na namuhunan sa mga stock ay $ 225, 000 na may natitirang inilalaan sa mga panganib na walang panganib. Kung ang merkado ay bumagsak ng 20%, ang halaga ng mga paghawak ng equity ay mababawasan sa $ 180, 000 ($ 225, 000 * 0.8), habang ang halaga ng mga nakapirming kita na kita ay mananatiling $ 75, 000 upang makabuo ng isang kabuuang halaga ng portfolio na $ 255, 000. Ang portfolio ay pagkatapos ay muling timbangin gamit ang nakaraang pormula at ngayon $ 157, 500 lamang ang ilalaan upang mapanganib na pamumuhunan.
Kailangang magamit ang muling pagbalanse ng CPPI kasama ang mga diskarte sa pag-optimize at pag-optimize ng portfolio dahil nabigo itong magbigay ng mga detalye sa dalas ng muling pagbalanse, at ipinapahiwatig lamang kung magkano ang dapat na gaganapin sa loob ng isang portfolio sa halip na magbigay ng isang pagkawasak ng mga klase ng asset kasama ang kanilang mainam corridors. Ang isa pang mapagkukunan ng kahirapan sa diskarte ng CPPI ay tumutukoy sa hindi malinaw na likas na katangian ng "M, " na magkakaiba sa mga namumuhunan.
Ang Bottom Line
Ang pagbabalanse ng portfolio ay nagbibigay ng proteksyon at disiplina para sa anumang diskarte sa pamamahala ng pamumuhunan sa mga antas ng tingi at propesyonal. Ang ideal na diskarte ay balansehin ang pangkalahatang mga pangangailangan ng muling pagbalanse sa mga tahasang gastos na nauugnay sa diskarte na napili.
