Ang pagmamay-ari ng isang bono ay mahalagang tulad ng pagkakaroon ng isang stream ng mga pagbabayad sa hinaharap. Ang mga pagbabayad na cash ay karaniwang ginagawa sa anyo ng panaka-nakang pagbabayad ng interes at ang pagbabalik ng punong-guro kapag ang bono ay tumanda.
Sa kawalan ng panganib sa kredito (ang panganib ng default), ang halaga ng daluyan ng mga pagbabayad na pera sa hinaharap ay simpleng pagpapaandar ng iyong kinakailangang pagbabalik batay sa iyong inaasahan sa inflation. Kung ang tunog na iyon ay medyo nakalilito at teknikal, huwag mag-alala, babasagin ng artikulong ito ang pagpepresyo ng bono, tukuyin ang salitang "magbubunga ng bono, " at ipakita kung paano tinutukoy ng inflation ang mga pag-asa at mga rate ng interes.
Mga Panukala ng Panganib
Mayroong dalawang pangunahing panganib na dapat masuri kapag namuhunan sa mga bono: panganib sa rate ng interes at panganib sa kredito. Bagaman ang aming pokus ay kung paano nakakaapekto ang mga rate ng interes sa pagpepresyo ng bono (kung hindi man kilala bilang panganib sa rate ng interes), dapat ding magkaroon ng kamalayan ang isang namumuhunan sa bono sa panganib sa kredito.
Ang panganib sa rate ng interes ay ang panganib ng mga pagbabago sa presyo ng isang bono dahil sa mga pagbabago sa umiiral na mga rate ng interes. Ang mga pagbabago sa panandaliang kumpara sa pangmatagalang mga rate ng interes ay maaaring makaapekto sa iba't ibang mga bono sa iba't ibang paraan, na tatalakayin natin sa ibaba. Samantala, ang panganib sa kredito, ang panganib na ang nagpapalabas ng isang bono ay hindi gagawa ng nakatakdang interes o mga pangunahing bayad. Ang posibilidad ng isang negatibong kaganapan sa kredito o default ay nakakaapekto sa presyo ng isang bono - mas mataas ang panganib ng isang negatibong kaganapan sa kredito na nagaganap, mas mataas ang rate ng interes ng mamumuhunan na hihilingin kapalit ng pag-aakalang ang panganib na iyon.
Ang mga bono na inilabas ng US Department of the Treasury upang pondohan ang operasyon ng gobyernong US ay kilala bilang mga bono sa Treasury ng US. Depende sa oras hanggang sa kapanahunan, tinawag silang mga panukalang batas, tala o bono.
Itinuturing ng mga namumuhunan ang mga bono ng Treasury ng US na walang malayang panganib. Sa madaling salita, naniniwala ang mga namumuhunan na walang pagkakataon na ang pamahalaan ng Estados Unidos ay mai-default sa interes at mga pagbabayad sa punong-guro sa mga bono na inisyu nito. Para sa natitirang bahagi ng artikulong ito, gagamitin namin ang mga bono ng Treasury ng US sa aming mga halimbawa, sa gayon maalis ang panganib sa credit mula sa talakayan.
Pag-unawa sa Pag-agaw sa Mga rate ng interes at Ang Market Market
Kinakalkula ang Yugto at Presyo ng isang Bono
Upang maunawaan kung paano nakakaapekto ang mga rate ng interes sa presyo ng isang bono, dapat mong maunawaan ang konsepto ng ani. Habang mayroong maraming iba't ibang mga uri ng mga kalkulasyon ng ani, para sa mga layunin ng artikulong ito, gagamitin namin ang ani hanggang sa pagkahinog (YTM) pagkalkula. Ang YTM ng bono ay simpleng rate ng diskwento na maaaring magamit upang gawin ang kasalukuyang halaga ng lahat ng mga daloy ng isang bono ng katumbas ng presyo.
Sa madaling salita, ang presyo ng isang bono ay ang kabuuan ng kasalukuyang halaga ng bawat cash flow, kung saan ang kasalukuyang halaga ng bawat cash flow ay kinakalkula gamit ang parehong factor ng diskwento. Ang factor na diskwento na ito ay ang ani. Kapag tumataas ang ani ng isang bono, ayon sa kahulugan, bumababa ang presyo nito, at kapag bumagsak ang ani ng isang bono, ayon sa kahulugan, tumataas ang presyo nito.
Isang Kaakibat na Average ng Isang Bono
Ang kapanahunan o term ng isang bono ay higit na nakakaapekto sa ani nito. Upang maunawaan ang pahayag na ito, dapat mong maunawaan kung ano ang kilala bilang curve ng ani. Ang curve ng ani ay kumakatawan sa YTM ng isang klase ng mga bono (sa kasong ito, mga bono sa Treasury ng US).
Sa karamihan ng mga kapaligiran sa rate ng interes, mas matagal ang termino sa kapanahunan, magiging mas mataas ang ani. Ginagawa nitong intuitive na kahulugan dahil mas matagal ang tagal ng oras bago matanggap ang daloy ng cash, mas malaki ang tsansa na ang kinakailangang rate ng diskwento (o ani) ay makakataas ng mas mataas.
Ang Mga Inaasahan ng Inflation Alamin ang Mga Kinakailangan sa Pamumuhunan
Ang inflation ay isang pinakamasamang kaaway ng bono. Ang inflation ay nagtatanggal ng kapangyarihan ng pagbili ng mga daloy ng cash sa hinaharap. Sa madaling salita, mas mataas ang kasalukuyang rate ng inflation at mas mataas ang (inaasahan) na mga rate ng inflation, mas mataas ang mga ani ay tataas sa curve ng ani, dahil hihilingin ng mga namumuhunan ang mas mataas na ani upang mabayaran ang panganib sa implasyon.
Short-Term, Long-Term Interes na Mga rate ng Interes, at Pag-asa ng Inflation
Ang inflation - pati na rin ang mga inaasahan ng hinaharap na inflation - ay isang function ng dinamika sa pagitan ng mga panandaliang at pangmatagalang mga rate ng interes. Sa buong mundo, ang mga panandaliang rate ng interes ay pinangangasiwaan ng mga sentral na bangko ng mga bansa. Sa Estados Unidos, ang Federal Open Market Committee (FOMC) ng Federal Reserve ay nagtatakda ng rate ng pederal na pondo. Ayon sa kasaysayan, ang iba pang interes na pinahahalagahan ng dolyar, tulad ng LIBOR, ay lubos na nakakaugnay sa rate ng pinapakain na pondo (na konektado din sa LIBID).
Pinangangasiwaan ng FOMC ang rate ng mga pondong pinakain upang matupad ang dalawahan nitong utos ng pagtataguyod ng paglago ng ekonomiya habang pinapanatili ang katatagan ng presyo. Hindi ito isang madaling gawain para sa FOMC; palaging mayroong debate tungkol sa naaangkop na antas ng mga pondong pinakain, at ang merkado ay bumubuo ng sariling mga opinyon sa kung gaano kahusay ang ginagawa ng FOMC.
Ang mga sentral na bangko ay hindi kinokontrol ang pangmatagalang mga rate ng interes. Ang mga puwersa ng pamilihan (supply at demand) ay tumutukoy sa pagpepresyo ng balanse para sa pangmatagalang mga bono, na nagtatakda ng mga pangmatagalang rate ng interes. Kung ang merkado ng bono ay naniniwala na ang FOMC ay nagtakda ng mababang halaga ng mga pondo ng pinakain, ang mga inaasahan ng pagtaas ng implasyon sa hinaharap, na nangangahulugang ang pangmatagalang mga rate ng interes ay nadaragdagan pa sa mga panandaliang rate ng interes - ang mga curve ng curve ng ani.
Kung naniniwala ang merkado na ang FOMC ay nagtakda ng sobrang halaga ng mga pondo ng pinakain, ang kabaligtaran ay nangyayari, at ang pangmatagalang mga rate ng interes ay bumababa na may kaugnayan sa mga panandaliang rate ng interes - mga curve ng ani.
Ang Timing ng Mga Daloy ng Cash at Mga rate ng Interes
Mahalaga ang tiyempo ng mga cash flow ng isang bono. Kasama dito ang termino ng bono hanggang sa kapanahunan. Kung naniniwala ang mga kalahok sa merkado na may mas mataas na inflation sa abot-tanaw, tataas ang mga rate ng interes at magbubunga ng bono (at bababa ang mga presyo) upang mabayaran ang pagkawala ng kapangyarihan ng pagbili ng mga cash flow sa hinaharap. Ang mga bono na may pinakamahabang daloy ng cash ay makikita ang kanilang mga ani na tumaas at ang mga presyo ay mas mahulog.
Ito ay dapat na madaling maunawaan kung sa tingin mo tungkol sa isang pagkalkula ng kasalukuyang halaga - kapag binago mo ang rate ng diskwento na ginamit sa isang stream ng hinaharap na daloy ng cash, mas mahaba hanggang sa natanggap ang daloy ng cash, mas maaapektuhan ang kasalukuyang halaga nito. Ang merkado ng bono ay may sukatan ng pagbabago ng presyo na nauugnay sa mga pagbabago sa rate ng interes; ang mahalagang panukat ng bono na ito ay kilala bilang tagal.
Ang Bottom Line
Ang mga rate ng interes, mga magbubunga ng bono (mga presyo) at mga inaasahan sa inflation ay magkakaugnay sa isa't isa. Ang mga paggalaw sa mga panandaliang rate ng interes, tulad ng pagdidikta ng sentral na bangko ng isang bansa, ay makakaapekto sa iba't ibang mga bono na may iba't ibang mga termino sa kapanahunan nang magkakaiba, depende sa inaasahan ng merkado sa mga antas ng inflation.
Halimbawa, ang isang pagbabago sa mga rate ng interes sa panandaliang hindi nakakaapekto sa pangmatagalang mga rate ng interes ay walang kaunting epekto sa presyo at ani ng pang-matagalang bono. Gayunpaman, ang isang pagbabago (o walang pagbabago kapag nakikita ng merkado na kailangan ng isa) sa mga panandaliang rate ng interes na nakakaapekto sa pangmatagalang mga rate ng interes ay maaaring makaapekto sa presyo at ani ng isang pangmatagalang bono. Sa madaling salita, ang mga pagbabago sa mga rate ng interes ng panandaliang may higit na epekto sa mga panandaliang bono kaysa sa mga pang-matagalang bono, at ang mga pagbabago sa pangmatagalang mga rate ng interes ay may epekto sa pangmatagalang mga bono, ngunit hindi sa mga panandaliang bono.
Ang susi sa pag-unawa kung paano ang isang pagbabago sa mga rate ng interes ay makaapekto sa presyo at ani ng isang tiyak na bono ay makilala kung saan sa curve ng ani na namamalagi (ang maikling dulo o mahabang pagtatapos), at upang maunawaan ang dinamika sa pagitan ng maikli at mahaba- term rate ng interes.
Sa kaalamang ito, maaari mong gamitin ang iba't ibang mga panukala ng tagal at pagkakahawig upang maging isang napapanahong mamumuhunan sa bono sa merkado.
