Ano ang Pagpapahalaga?
Ang pagpapahalaga ay ang proseso ng analitikal na pagtukoy ng kasalukuyang (o inaasahang) halaga ng isang asset o isang kumpanya. Maraming mga pamamaraan na ginagamit para sa paggawa ng isang pagpapahalaga. Ang isang analyst na naglalagay ng isang halaga sa isang kumpanya ay tumitingin sa pamamahala ng negosyo, ang komposisyon ng istraktura ng kapital nito, ang pag-asam ng mga kita sa hinaharap, at ang halaga ng merkado ng mga pag-aari nito, bukod sa iba pang mga sukatan.
Ang pangunahing pagsusuri ay madalas na ginagamit sa pagpapahalaga, bagaman maraming iba pang mga pamamaraan ay maaaring magamit tulad ng modelo ng capital asset pricing (CAPM) o ang modelo ng diskwento sa dividend (DDM).
Mga Modelo ng Pagpapahalaga: Pagtatasa ng Stock ng Apple Gamit ang CAPM
Ano ang Sinasabi sa iyo ng Pagpapahalaga?
Ang isang pagpapahalaga ay maaaring maging kapaki-pakinabang kapag sinusubukan upang matukoy ang makatarungang halaga ng isang seguridad, na natutukoy ng kung ano ang handang magbayad ng isang mamimili, na ipinapalagay na ang parehong partido ay pumapasok sa transaksyon. Kapag ang isang seguridad ay nakikipagpalitan sa isang palitan, natutukoy ng mga mamimili at nagbebenta ang halaga ng merkado ng isang stock o bono.
Ang konsepto ng intrinsikong halaga, gayunpaman, ay tumutukoy sa napansin na halaga ng isang seguridad batay sa mga kita sa hinaharap o ilang iba pang kumpanya na nauugnay sa presyo ng merkado ng isang seguridad. Iyon ay kung saan ang pagpapahalaga ay nagsisimula sa paglalaro. Ang mga analista ay gumawa ng isang pagpapahalaga upang matukoy kung ang isang kumpanya o pag-aari ay nasasapian o nasasailalim sa pamilihan.
Ang Dalawang Pangunahing Mga Kategorya ng Mga Pamamaraan ng Pagpapahalaga
Ang mga modelo ng pagpapahalaga sa ganap na pagtatangka upang mahanap ang intrinsic o "totoo" na halaga ng isang pamumuhunan batay lamang sa mga pundasyon. Ang pagtingin sa mga batayan ay nangangahulugan lamang na magfocus ka lamang sa mga bagay tulad ng dividends, cash flow, at ang rate ng paglago para sa isang solong kumpanya, at huwag mag-alala tungkol sa anumang iba pang mga kumpanya. Ang mga modelo ng pagsusuri na nahuhulog sa kategoryang ito ay kasama ang modelo ng diskwento ng dibidendo, diskwento na daloy ng cash flow, tira na modelo ng kita, at modelo na batay sa asset.
Ang mga kamag-anak na modelo ng pagpapahalaga, sa kaibahan, ay nagpapatakbo sa pamamagitan ng paghahambing ng kumpanya sa tanong sa iba pang mga katulad na kumpanya. Ang mga pamamaraang ito ay nagsasangkot sa pagkalkula ng maraming mga ratios, tulad ng maramihang mga presyo-sa-kita, at paghahambing sa mga ito sa maraming mga katulad na kumpanya.
Halimbawa, kung ang P / E ng isang kumpanya ay mas mababa kaysa sa P / E ng maramihang isang maihahambing na kumpanya, maaaring isaalang-alang ang orihinal na kumpanya. Karaniwan, ang kamag-anak na modelo ng pagpapahalaga ay mas madali at mas mabilis na makalkula kaysa sa ganap na modelo ng pagpapahalaga, na ang dahilan kung bakit maraming mga mamumuhunan at analyst ang nagsisimula ng kanilang pagsusuri sa modelong ito.
Paano Nakikita ang Epekto ng Kita
Ang pormula ng kita ng bawat bahagi (EPS) ay isinasaad bilang kita na magagamit sa mga karaniwang shareholders na hinati sa bilang ng mga karaniwang namamahagi ng stock. Ang EPS ay isang tagapagpahiwatig ng kita ng kumpanya dahil ang mas maraming kita ng isang kumpanya ay maaaring makabuo ng bawat bahagi, ang mas mahalaga sa bawat bahagi ay sa mga namumuhunan.
Ginagamit din ng mga analista ang ratio ng presyo-to-earnings (P / E) para sa pagpapahalaga sa stock, na kinakalkula bilang presyo ng merkado bawat bahagi na hinati ng EPS. Kinakalkula ng ratio ng P / E kung gaano kamahal ang isang presyo ng stock na nauugnay sa mga kita na kinita bawat bahagi.
Halimbawa, kung ang ratio ng P / E ng isang stock ay 20 beses na kinikita, inihahambing ng isang analyst na ang P / E ratio sa ibang mga kumpanya sa parehong industriya at sa ratio para sa mas malawak na merkado. Sa equity analysis, ang paggamit ng mga ratios tulad ng P / E upang pahalagahan ang isang kumpanya ay tinatawag na isang multiple-based, o multiple diskarte, pagpapahalaga. Ang iba pang mga multiple, tulad ng EV / EBITDA, ay inihambing sa mga magkakatulad na kumpanya at makasaysayang multiple upang makalkula ang intrinsikong halaga.
Mga Paraan ng Pagpapahalaga
Mayroong iba't ibang mga paraan upang gumawa ng isang pagpapahalaga. Ang diskwento na pagsusuri ng daloy ng cash na nabanggit sa itaas ay isang pamamaraan, na kinakalkula ang halaga ng isang negosyo o pag-aari batay sa potensyal ng kita nito. Ang iba pang mga pamamaraan ay kasama ang pagtingin sa nakaraan at katulad na mga transaksyon ng mga pagbili ng kumpanya o asset, o paghahambing ng isang kumpanya na may magkaparehong mga negosyo at kanilang mga pagpapahalaga.
Ang maihahambing na pagsusuri ng kumpanya ay isang pamamaraan na tumitingin sa mga magkakatulad na kumpanya, sa laki at industriya, at kung paano sila nangangalakal upang matukoy ang isang makatarungang halaga para sa isang kumpanya o pag-aari. Ang nakaraang pamamaraan ng transaksyon ay tinitingnan ang mga nakaraang transaksyon ng mga katulad na kumpanya upang matukoy ang isang naaangkop na halaga. Nariyan din ang paraan ng pagpapahalagang batay sa pag-aari, na nagdaragdag ng lahat ng mga halaga ng pag-aari ng kumpanya, sa pag-aakalang sila ay ibinebenta sa patas na halaga ng pamilihan, at makuha ang intrinsikong halaga.
Minsan ginagawa ang lahat ng ito at pagkatapos ay timbangin ang bawat isa ay angkop upang makalkula ang intrinsikong halaga. Samantala, ang ilang mga pamamaraan ay mas angkop para sa ilang mga industriya at hindi sa iba. Halimbawa, hindi mo gagamitin ang isang diskarte sa pagpapahalagang batay sa pag-aasen sa pagpapahalaga sa isang kumpanya ng pagkonsulta na may kaunting mga pag-aari; sa halip, ang isang diskarte na nakabase sa kinita tulad ng DCF ay magiging mas naaangkop.
Discounted Cash Flow Valuation
Ang mga analista ay naglalagay din ng isang halaga sa isang asset o pamumuhunan gamit ang cash inflows at outflows na nabuo ng asset, na tinatawag na diskwento na cash flow (DCF) analysis. Ang mga cash flow na ito ay bawas sa isang kasalukuyang halaga gamit ang isang rate ng diskwento, na kung saan ay isang palagay tungkol sa mga rate ng interes o isang minimum na rate ng pagbabalik na ipinapalagay ng mamumuhunan.
Kung ang isang kumpanya ay bumibili ng isang piraso ng makinarya, sinusuri ng firm ang cash outflow para sa pagbili at ang karagdagang cash flow na nabuo ng bagong pag-aari. Ang lahat ng mga cash flow ay bawas sa isang kasalukuyang halaga, at tinutukoy ng negosyo ang net na halaga ngayon (NPV). Kung ang NPV ay isang positibong numero, dapat gawin ng kumpanya ang pamumuhunan at bumili ng asset.
Mga Key Takeaways
- Ang pagpapahalaga ay ang proseso ng analitikal na pagtukoy ng kasalukuyang (o inaasahang) halaga ng isang pag-aari o isang kumpanya.Mayroong ilang mga pamamaraan at pamamaraan para sa pagdating sa isang pagpapahalaga — bawat isa ay maaaring makabuo ng ibang halaga.Ang pagsusuri ay maaaring maapektuhan ng mga kita ng korporasyon o mga pangyayari sa ekonomiya.
Mga Limitasyon ng Pagpapahalaga
Kapag nagpapasya kung aling paraan ng pagpapahalaga ang gagamitin upang pahalagahan ang isang stock sa kauna-unahang pagkakataon, madali itong maging labis sa bilang ng mga pamamaraan ng pagpapahalaga na magagamit sa mga namumuhunan. Mayroong mga pamamaraan ng pagpapahalaga na medyo prangka habang ang iba ay mas kasangkot at kumplikado.
Sa kasamaang palad, walang isang paraan na pinakaangkop para sa bawat sitwasyon. Ang bawat stock ay naiiba, at ang bawat industriya o sektor ay may natatanging katangian na maaaring mangailangan ng maraming mga pamamaraan ng pagpapahalaga. Kasabay nito, ang iba't ibang mga pamamaraan ng pagpapahalaga ay gagawa ng iba't ibang mga halaga para sa parehong pinagbabatayan na pag-aari o kumpanya na maaaring humantong sa mga analyst upang magamit ang pamamaraan na nagbibigay ng pinaka-kanais-nais na output.
