Kapag naglalagay ka ng pera sa stock market, ang layunin ay upang makabuo ng isang pagbabalik sa kapital na namuhunan. Maraming mga mamumuhunan ang nagsisikap hindi lamang upang makagawa ng isang kumikitang pagbabalik, kundi pati na rin sa outperform, o matalo, sa merkado.
Gayunpaman, ang kahusayan sa pamilihan — na kampeon sa Efficient Market Hypothesis (EMH) na binuo ng Eugene Fama noong 1970 — ay nagmumungkahi sa anumang oras, ang mga presyo ay ganap na sumasalamin sa lahat ng magagamit na impormasyon tungkol sa isang partikular na stock at / o merkado. Si Fama ay iginawad ng Nobel Memorial Prize sa Economic Science na magkasama kasama sina Robert Shiller at Lars Peter Hansen noong 2013. Ayon sa EMH, walang mamumuhunan ang may kalamangan sa paghula ng pagbabalik sa isang presyo ng stock dahil walang sinumang may access sa impormasyon na hindi magagamit sa Lahat.
Mga Key Takeaways
- Ayon sa kahusayan sa pamilihan, ang mga presyo ay sumasalamin sa lahat ng magagamit na impormasyon tungkol sa isang partikular na stock o merkado sa anumang naibigay na oras.Ang mga presyo ay tumutugon lamang sa impormasyong magagamit sa merkado, walang makakapag-out-profit kahit sino pa.Ang pagtingin ng EMH ay nagmumungkahi na hindi kahit na tagaloob ang impormasyon ay maaaring magbigay sa isang mamumuhunan ng isang gilid sa iba.
Ang Epekto ng kahusayan: Hindi Mahuhulaan
Ang likas na katangian ng impormasyon ay hindi kailangang limitado sa pinansiyal na balita at pananaliksik; sa katunayan, ang impormasyon tungkol sa mga kaganapan sa pampulitika, pang-ekonomiya, at panlipunan, na sinamahan kung paano nakikita ng mga namumuhunan ang naturang impormasyon, totoo o nabalitaan, ay makikita sa presyo ng stock. Ayon sa EMH, dahil ang mga presyo ay tumugon lamang sa impormasyong magagamit sa merkado, at dahil ang lahat ng mga kalahok sa merkado ay pribado sa parehong impormasyon, walang sinumang magkakaroon ng kakayahang mag-out-profit kahit sino pa.
Sa mahusay na mga merkado, ang mga presyo ay hindi mahuhulaan ngunit random, kaya walang pattern sa pamumuhunan ay maaaring makilala. Ang nakaplanong diskarte sa pamumuhunan, samakatuwid, ay hindi maaaring matagumpay.
Ang random na lakad ng mga presyo, na karaniwang pinag-uusapan sa pag-iisip ng EMH school, ay nagreresulta sa kabiguan ng anumang diskarte sa pamumuhunan na naglalayong matalo ang merkado nang palagi. Sa katunayan, iminumungkahi ng EMH na ibinigay ang mga gastos sa transaksyon na kasangkot sa pamamahala ng portfolio, magiging mas kumikita para sa isang mamumuhunan na ilagay ang kanyang pera sa isang pondo ng index.
Teorya ng Market Efficiency
Mga Anomalya: Ang Hamon sa Kahusayan
Sa totoong mundo ng pamumuhunan, gayunpaman, may mga malinaw na argumento laban sa EMH. Mayroong mga namumuhunan na pinalo ang merkado, tulad ng Warren Buffett, na ang diskarte sa pamumuhunan na nakatuon sa mga stock na kulang sa halaga ay gumawa ng bilyun-bilyon at nagtakda ng isang halimbawa para sa maraming mga tagasunod. Mayroong mga tagapamahala ng portfolio na may mas mahusay na mga tala sa pagsubaybay kaysa sa iba, at may mga bahay sa pamumuhunan na may mas kilalang pagtatasa ng pananaliksik kaysa sa iba. Kaya kung paano magiging random ang pagganap kapag ang mga tao ay malinaw na kumikompromiso at nagpatalo sa merkado?
Ang mga kontra-argumento sa pare-pareho ang mga pattern ng estado ng EMH. Halimbawa, ang epekto ng Enero ay isang pattern na nagpapakita ng mas mataas na pagbabalik ay may posibilidad na kikitain sa unang buwan ng taon; at ang epekto sa katapusan ng linggo ay ang pagkahilig para sa pagbabalik ng stock sa Lunes na mas mababa kaysa sa mga nauna nang nauna Biyernes.
Ang mga pag-aaral sa pananalapi sa pag-uugali, na tinitingnan ang mga epekto ng sikolohiya ng namumuhunan sa mga presyo ng stock, ay inihayag din ang mga namumuhunan ay napapailalim sa maraming mga likas tulad ng kumpirmasyon, pagkawala ng pag-iwas, at mga overnesfidence biases.
Ang Tugon ng EMH
Hindi tinatanggal ng EMH ang posibilidad ng mga anomalya sa merkado na nagreresulta sa pagbuo ng higit na kita. Sa katunayan, ang kahusayan sa merkado ay hindi nangangailangan ng mga presyo na maging pantay sa patas na halaga sa lahat ng oras. Ang mga presyo ay maaaring sobra-sobra o mababawas lamang sa mga random na pangyayari, kaya sa huli ay bumalik sila sa kanilang mga halaga na halaga. Dahil dito, dahil ang mga paglihis mula sa patas na presyo ng isang stock ay nasa kanilang sarili na random, ang mga diskarte sa pamumuhunan na nagreresulta sa pagkatalo sa merkado ay hindi maaaring pare-pareho na mga kababalaghan.
Bukod dito, ang hypothesis ay nagtalo na ang isang namumuhunan na mas mababa sa merkado ay hindi sa labas ng kasanayan kundi sa kapalaran. Sinasabi ng mga tagasunod ng EMH na ito ay dahil sa mga batas ng posibilidad: sa anumang oras sa isang merkado na may isang malaking bilang ng mga namumuhunan, ang ilan ay magbabago habang ang iba ay hindi magbabago.
Paano Maging Mahusay ang isang Market?
Para sa isang merkado upang maging mahusay, dapat makita ng mga namumuhunan ang merkado ay hindi epektibo at posible matalo. Lalo na, ang mga diskarte sa pamumuhunan na inilaan upang samantalahin ang mga hindi epektibo ay talagang gasolina na nagpapanatili ng isang mahusay na pamilihan.
Ang isang merkado ay kailangang malaki at likido. Ang impormasyon sa pag-access at gastos ay dapat na malawakang magagamit at mailabas sa mga namumuhunan nang higit o mas kaunti sa parehong oras. Ang mga gastos sa transaksyon ay dapat na mas mura kaysa sa inaasahang kita ng diskarte sa pamumuhunan. Ang mga namumuhunan ay dapat ding magkaroon ng sapat na pondo upang samantalahin ang kawalan ng kakayahan hanggang, ayon sa EMH, mawala ito muli.
Mga Degree ng Kahusayan
Ang pagtanggap ng EMH sa dalisay na anyo nito ay maaaring mahirap; gayunpaman, tatlong nakilala ang mga pag-uuri ng EMH na naglalayong ipakita ang antas kung saan maaari itong mailapat sa mga merkado:
- Malakas na kahusayan - Ito ang pinakamalakas na bersyon, na nagsasaad ng lahat ng impormasyon sa isang merkado, pampubliko man o pribado, ay accounted para sa isang presyo ng stock. Hindi kahit na ang impormasyon ng tagaloob ay maaaring magbigay ng isang mamumuhunan ng kalamangan.Si malakas na kahusayan - Ang form na ito ng EMH ay nagpapahiwatig ng lahat ng impormasyon sa publiko ay kinakalkula sa kasalukuyang presyo ng stock ng stock. Hindi alinman sa pangunahing o teknikal na pagsusuri ang maaaring magamit upang makamit ang mahusay na mga nakuha.Weak na kahusayan - Ang uri ng EMH na inaangkin na ang lahat ng mga nakaraang presyo ng isang stock ay makikita sa presyo ng stock ngayon. Samakatuwid, ang pag-aaral sa teknikal ay hindi maaaring magamit upang mahulaan at matalo ang merkado.
Ang Bottom Line
Sa totoong mundo, ang mga merkado ay hindi maaaring maging ganap na mahusay o ganap na hindi epektibo. Maaaring makatwiran na makita ang mga merkado bilang mahalagang pinaghalong pareho, kung saan ang pang-araw-araw na mga pagpapasya at mga kaganapan ay hindi laging maipapakita agad sa isang merkado. Kung ang lahat ng mga kalahok ay naniniwala na ang merkado ay mahusay, walang sinuman ang maghangad ng pambihirang kita, na siyang puwersa na nagpapanatili sa mga gulong ng merkado.
Sa edad ng teknolohiya ng impormasyon (IT) gayunpaman, ang mga merkado sa buong mundo ay nakakakuha ng higit na kahusayan. Pinapayagan ng IT para sa isang mas epektibo, mas mabilis na nangangahulugan upang maikalat ang impormasyon, at nagbibigay-daan sa elektronikong pangangalakal para sa mga presyo upang mas mabilis na maiayos sa pagpasok ng balita sa merkado. Gayunpaman, habang ang bilis na natatanggap namin ang impormasyon at nagpapabilis ng mga transaksyon, pinipigilan din ng IT ang oras na kinakailangan upang mapatunayan ang impormasyong ginamit upang makagawa ng isang kalakalan. Sa gayon, maaaring hindi sinasadyang magreresulta ang IT ng mas kaunting kahusayan kung ang kalidad ng impormasyon na ginagamit namin ay hindi na nagpapahintulot sa amin na gumawa ng mga desisyon na bumubuo ng kita.
