Habang ipinagdiriwang ng mga namumuhunan sa mga bagong mamumuhunan ang mga bagong record na may mataas na tala para sa mga stock ng US mas maaga sa linggong ito, ang isang matagal na pag-aalala ay maaari kaming nasa gitna ng isang napakalaking bubble ng asset na nilikha ng Federal Reserve, sa pamamagitan ng patakaran nito ng dami ng easing (QE) na nagtulak ng tunay rate ng interes hanggang sa makasaysayang lows. Ngayon ang Fed mismo ay nagpapahayag ng mga kwalipikasyon tungkol sa patakarang ito. "Napansin ng ilang mga kalahok na ang naaangkop na landas para sa patakaran, hindi tulad ng ipinahiwatig nito ang mas mababang mga rate ng interes para sa mas mahabang panahon, ay maaaring humantong sa mas malaking panganib sa katatagan ng pananalapi, " ayon sa mga minuto ng Federal Open Market Committee (FOMC) mula sa Marso nito 19-20, 2019 pulong.
"May mga kadahilanan na matakot sa mga kahihinatnan ng ekonomiya ng napakababang 'rate, binalaan ang dating Kalihim ng Treasury ng US na si Lawrence Summers sa isang kamakailang kumperensya, tulad ng sinipi ni Bloomberg." Kabilang dito ang isang mas malaking propensidad sa mga bubble ng asset' at "mga insentibo na makabuluhang taasan. pagkilos, '' idinagdag niya. Si Tobias Adrian, direktor ng Departamento ng Monetary at Capital Markets sa International Monetary Fund (IMF), ay nagpahayag ng isang katulad na pananaw sa isang kumperensya sa Boston Fed sa 2018. "Ang mga madaling kondisyon sa pananalapi ngayon ay mabuting balita para sa mga panganib na may downside. sa panandaliang ngunit hindi sila masamang balita sa katamtamang termino, "aniya, tulad ng sinipi ni Bloomberg.
Ang talahanayan sa ibaba ay nagbubuod ng kamakailang mga pahayag sa publiko na ginawa ni Fed Chairman Jerome Powell tungkol sa mga bagay na ito.
Ang Pangngalan ng Fed Chairman
- Ang huling dalawang pagpapalawak ng ekonomiya ng Estados Unidos ay natapos sa mga bula ng asset, hindi inflationAng mga ito ay ang dotcom bubble at ang bubble ng pabahayAng Fed ay hindi nakakakita ng isang mataas na peligro ng kawalang-pananalapi sa pananalapi Ngayon ang mga kinakailangan sa kapital at mga pagsubok sa stress ay pinapanatili ang ligtas na sistema
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Upang labanan ang krisis sa pananalapi noong 2008 at hilahin ang ekonomiya mula sa pag-urong, ang Fed ay nagsimula sa isang walang uliran na patakaran ng quantitative easing (QE) na nagpadala ng tunay na mga rate ng interes hanggang sa makasaysayang mga lows, pinapalakas ang mga presyo ng pinansiyal na mga presyo. Ang bear market ng 2007-2009 ay nagpadala ng S&P 500 pababa ng 50.9%. Bago iyon, ang pag-pop ng dotcom bubble ay nagresulta sa pagbagsak ng S&P 500 ng 44.7% mula 2000 hanggang 2002, habang ang tech-heavy Nasdaq Composite Index ay bumagsak ng 76.8%.
Ang pangunahing layunin ng Fed ngayon, batay sa mga pahayag sa publiko, ay panatilihin ang pagpapalawak ng ekonomiya sa maximum na trabaho habang pinapanatili din ang tseke ng inflation, nang walang mas mataas kaysa sa isang 2% taunang rate ng pagtaas. Ang ilan sa mga tagamasid ay naramdaman na ang pinakabagong pagkakamali ng Fed kamakailan, na nagpapahayag ng isang pag-pause sa mga pagtaas sa rate ng interes, ay bahagi ng resulta ng jawboning ni Pangulong Trump, na nagreklamo na ang pagtaas ng rate ay nagiging sanhi ng hindi kinakailangang pinsala sa ekonomiya at merkado.
"Nakikita ko ang ilang mga kahanay sa pagitan ng panahon ng 1995-96 at kung ano ang kasalukuyang naroroon namin, " bilang David Stockton, isang dating director ng Division of Research and Statistics sa Fed, ay nagsabi kay Bloomberg sa isa pang kwento. Nabanggit niya na, pagkatapos nito, nagpasya ang Fed na "overdone ito" na may pagtaas ng rate, na hinihimok ito na baligtarin ang kurso sa pamamagitan ng pagputol ng mga rate. Ang Fed ay malawak na inaasahan na mapanatili ang mga rate ng matatag sa susunod na pagpupulong, na nakatakdang maganap mula Abril 30 hanggang Mayo 1. "Sa palagay ko nanatiling matagal sila dito, ngunit may panganib na ang mas mababang inflation ay nagtutulak sa kanila sa isipin ang tungkol sa pag-easing, "tulad ng sinabi ni Bruce Kasman, punong ekonomista sa JPMorgan Chase & Co., sa Bloomberg.
Kabilang sa mga pagbagsak ng isang maluwag na pera, mababang rate ng interes, patakaran ay ang mga mamumuhunan na desperado na madagdagan ang mga ani at pagbabalik ay napipilit na maghanap ng mga laging pagpipilian ng pamumuhunan. Kabilang sa mga hindi sumasang-ayon na ang sistematikong panganib ay nadagdagan ay ang maalamat na manager ng pondo na si Bill Miller. Sa isang kamakailang liham sa mga kliyente, ipinagtatapat niya na ang merkado ay pinagsama pa rin ng labis na takot na natakot ng krisis sa 2008, at ang "tunay na peligro" ay mas mababa kaysa sa "napapansin na panganib."
Tumingin sa Unahan
"Ang mga peligro sa katatagan ng pananalapi ay maaaring matugunan sa pamamagitan ng naaangkop na paggamit ng mga countercyclical macroprudential na tool ng patakaran o iba pang mga tool sa pangangasiwa o regulasyon, " bawat minuto ng FOMC. Sa katunayan, malamang na ang Fed ay magbabalik muli sa kurso at magtaas ng mga rate kung ang ekonomiya o ang mga merkado ay nagsisimulang magpakita ng mga palatandaan ng labis na pagkagalit.
