Ang Bank of Japan (BOJ) ay patuloy na sinusubukang i-print ang Japan pabalik sa kaunlaran ng ekonomiya, at hindi ito hinahayaan ng 25 taon ng nabigo na mga patakaran ng pampasigla na makuha. Ang mga negatibong rate ng interes ay inihayag ng BOJ noong Enero 2016 bilang pinakabagong pag-iiba sa eksperimento sa pananalapi. Pagkalipas ng anim na buwan, ang ekonomiya ng Hapon ay hindi nagpakita ng paglago, at ito ay merkado ng bono. Ang mga kondisyon ay lumala sa ngayon na ang Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd., ang pinakamalaking pribadong bangko ng Japan, ay inihayag noong Hunyo 2016 na nais nitong iwan ang mga merkado ng bono ng Hapon dahil ang mga interbensyon ng BOJ ay hindi naging matatag.
Habang ang mga problemang pang-ekonomiya na ito ay nagpapakita ng mga pangunahing problema para sa punong ministro na sina Shinzo Abe at BOJ Governor Haruhiko Kuroda, maaari silang magsilbing isang caution na kwento para sa buong mundo. Saanman sila nasubukan, ang magkakasunod na mga rate ng mababang interes at malaking pagpapalawak sa pananalapi ay nabigo upang maisulong ang tunay na paglago ng ekonomiya. Ang dami ng easing (QE) ay hindi nakamit ang nakasaad na mga layunin nito sa Estados Unidos o ng European Union (EU), at ang talamak na mababang rate ng interes ay hindi nagawang muling buhayin ang dating umunlad na ekonomiya ng Japan.
Bakit Naging Negatibo ang Japan
Mayroong dalawang mga kadahilanan kung bakit ang mga sentral na bangko ay nagpapataw ng artipisyal na mababang halaga ng interes. Ang unang dahilan ay upang hikayatin ang paghiram, paggastos, at pamumuhunan. Ang mga modernong sentral na bangko ay nagpapatakbo sa ilalim ng pag-aakala na ang mga matitipid ay mapanganib maliban kung agad silang isinalin sa bagong pamumuhunan sa negosyo. Kapag bumagsak ang mga rate ng interes sa malapit sa zero, nais ng sentral na bangko sa publiko na kunin ang iyong pera sa mga account sa pag-iimpok at gagamitin ito o ipuhunan ito. Ito ay batay sa pabilog na daloy ng modelo ng kita at ang kabalintunaan ng pag-agawan. Ang negatibong patakaran sa rate ng interes (NIRP) ay isang huling pagtatangka upang makabuo ng paggastos, pamumuhunan, at katamtaman na implasyon.
Ang pangalawang dahilan para sa pag-ampon ng mga mababang rate ng interes ay mas praktikal at hindi gaanong nai-advertise. Kapag ang mga pambansang pamahalaan ay nasa matinding utang, ang mga mababang halaga ng interes ay ginagawang madali para sa kanila na bayaran ang bayad sa interes. Ang isang hindi epektibo na patakaran sa mababang rate mula sa isang sentral na bangko ay madalas na sumusunod sa mga taon ng deficit na paggastos ng isang sentral na pamahalaan.
Walang napatunayan na bansa na hindi gaanong epektibo sa mga patakarang mababa ang interes o mataas na pambansang utang kaysa sa Japan. Sa oras na inanunsyo ng BOJ ang NIRP nito, ang rate ng gobyerno ng Japan ay mahusay sa higit sa 200% ng gross domestic product (GDP). Ang mga kasamang utang sa Japan ay nagsimula noong unang bahagi ng 1990s, matapos ang pagsabog ng mga bula sa real estate at stock market at nagdulot ng isang matarik na pag-urong. Sa susunod na dekada, pinutol ng BOJ ang mga rate ng interes mula sa 6% hanggang 0.25%, at sinubukan ng gobyerno ng Hapon ang siyam na hiwalay na mga piskal na pampalakas ng pampasigla. Ang BoJ ay naglagay ng unang pag-easing ng dami nito noong 1997, isa pang pag-ikot sa pagitan ng 2001 at 2004, at ang dami at kwalitibo na pananalapi sa pananalapi (QQE) noong 2013. Sa kabila ng mga pagsisikap na ito, ang Japan ay halos walang paglago ng ekonomiya sa nakaraang 25 taon.
Bakit Hindi Gumagana ang Mga Negatibong Mga rate ng Interes
Ang Bank of Japan ay hindi nag-iisa. Sinubukan ng mga sentral na bangko ang negatibong rate sa mga deposito ng reserba sa Sweden, Switzerland, Denmark, at EU. Hanggang sa Hulyo 2016, walang nakapagpapabuti ng pagganap ng ekonomiya. Tila na ang mga awtoridad sa pera ay maaaring wala sa mga bala.
Sa buong mundo, mayroong higit sa $ 8 trilyon sa pakikipagkalakalan ng mga bono ng gobyerno sa mga negatibong rate. Bagaman ito ay napakahusay na balita para sa mga may utang na pamahalaan, hindi gaanong ginagawang gawing mas produktibo ang mga negosyo o upang matulungan ang mga kababayan na may mababang kita na mas maraming kalakal at serbisyo. Ang mga sobrang rate ng interes ay hindi nagpapabuti sa stock ng kapital o nagpapabuti ng edukasyon at pagsasanay para sa paggawa. Ang mga negatibong rate ng interes ay maaaring mag-insentibo sa mga bangko upang bawiin ang mga deposito ng mga deposito, ngunit hindi sila lumikha ng anumang mas mapagkakatiwalaang mga nangungutang o kaakit-akit na pamumuhunan sa negosyo. Ang NIRP ng Japan ay tiyak na hindi gumawa ng mga merkado sa asset na mas makatuwiran. Sa pamamagitan ng Mayo 2016, ang BOJ ay isang nangungunang 10 shareholder sa 90% ng mga stock na nakalista sa Nikkei 225.
Lumilitaw na may isang pagkakakonekta sa pagitan ng karaniwang teoryang macroeconomic na kung saan ang mga nangungutang, mamumuhunan, at mga tagapamahala ng negosyo ay gumanti nang tuluy-tuloy sa patakaran sa pananalapi at ng tunay na mundo. Ang rekord ng kasaysayan ay hindi mabait na sumasalamin sa mga pamahalaan at mga bangko na sinubukan ang pag-print at pagmamanipula ng pera sa kasaganaan. Maaaring ito ay dahil ang pera, bilang isang kalakal, ay hindi bumubuo ng isang pagtaas ng pamantayan ng pamumuhay. Marami lamang at mas mahusay na mga kalakal at serbisyo ang maaaring gawin ito, at dapat itong maging malinaw na ang paglipat ng mas maraming mga bayarin ay hindi ang pinakamahusay na paraan upang makagawa ng higit o mas mahusay na mga bagay.
