Ang mga namumuhunan sa 30 na bagong nakalista na mga pampublikong kumpanya tulad ng Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM), at Inc. (PINS), na nakaranas ng sunud-sunod na mga pagbebenta matapos ang kanilang mataas na inaasahang mga IPO, ay maaaring makaranas kahit na mas pantal. mga downdrafts sa pagtatapos ng taon, tulad ng naipalabas ng Financial Times.
Nag-expire ang mga Clause Clause
Sa mga darating na linggo, ang mga sugnay ng pag-lock para sa mga bagong pampublikong kumpanya ay natapos na mawawala, nangangahulugang ang mga tagaloob ng kumpanya at mga pre-IPO namumuhunan ay maaaring magsimulang magbenta ng kanilang mga pagbabahagi. Hindi lamang ito binabalak ng masamang balita para sa kanilang mga kumpanya. Ang mas malaking panganib na nahaharap sa merkado ay ang isang pagbebenta ng mga kumpanya na nawawalan ng pera kasama ang Uber, pababa ng 30% mula sa paunang presyo ng IPO, ay magdudulot ng isang ripple effect at i-drag ang iba pang mga stock, pati na rin ang saktan ang mga prospect sa lalong madaling panahon upang maging mga pampublikong kumpanya.
"Sinusubaybayan namin ang paparating na paglabas ng lockup dahil ang mga presyo ng stock ay may posibilidad na mas maaga pa sa paglabas, " sabi ni Kathleen Smith ng Renaissance Capital, na binanggit ng Barron. "Sa partikular na pag-aalala ay ang mga kumpanya na hindi maganda ang ipinagpalit ng mga pagbabahagi mula sa IPO. Ang inaasahan ay ang mga tagaloob ay mababalisa na ibenta, na magbibigay ng mababang presyon sa presyo ng pagbabahagi."
Uber sa Panganib
Sa labas ng dose-dosenang mga bagong nakalista na mga kumpanya na nakatakdang makita ang kanilang mga oras ng pag-lock bago matapos ang 2019, ang pagsakay sa pagbabahagi ng pioneer na si Uber ay isa sa pinapanood ng grupo, at ang pinakamalaking listahan ng taon. Ang kumpanya na nakabase sa San Francisco ay nagdusa habang ang mga namumuhunan ay lumayo mula sa pagkawala ng paggawa ng mga mega-unicorn sa mas nagtatanggol, mas ligtas na bulsa ng merkado.
"Ang Uber ay walang isang napapanatiling modelo ng negosyo - ang stock ay magbabawas kapag nag-expire ang panahon ng lock-up, " sabi ni Michael Underhill, punong opisyal ng pamumuhunan ng Capital Innovations. "Iyon ay magkakaroon ng epekto-flow - magkakaroon ng higit na pagbebenta."
'Muling pagsusuri ng Paglago'
Ang dalubhasa sa IPO at propesor sa pananalapi ng University of Florida na si Jay Ritter ay nag-echoed sa sobrang damdamin. "Tiyak na may isang pagbagsak sa mga pagpapahalaga ng mga kumpanya na maraming pag-optimize ng paglago na itinayo sa kanilang presyo. Sa buong lupon ay may muling pagsusuri sa paglago."
Inaasahang mag-e-expire ang mga panahon ng pag-zoom at pag-lock sa 2019. Maaari itong maglagay ng presyur sa mga pinalo na pagbabahagi ng Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON), at iba pa. Ang mga pagbabahagi ng kaliwa ay bumagsak malapit sa 45% mula sa kanilang presyo sa IPO, at ang Peloton ay mas mababa sa tungkol sa 25%.
Ang pag-expire ng mga panahon ng pag-lock ay nagtataglay din ng anino sa iba pang hindi pa mga pampublikong kumpanya tulad ng The We Co, magulang ng kumpanya ng coworking network na WeWork, na ipinagpaliban ang mga plano ng IPO nitong mas maaga sa taong ito kasunod ng pagpapalabas ng CEO at tagapagtatag nitong si Adam Neumann.
Mga VO na Nai-back VC
Ang tala ng Financial Times na ang mga kumpanya ng tech na pinapaboran ng mga grupo ng venture capital ay nahaharap sa ilan sa mga pinakadakilang headwind. Nakita ng mga VO na sinusuportahan ng VC ang kanilang mga stock ay bumaba ng isang average ng 3% kapag natapos ang isang oras ng pag-lock, kumpara sa mga IPO na hindi sinusuportahan ng VC, na bumagsak ng 1%, ayon sa propesor ng UF na si Jay Ritter.
Kasama sa mga kumpanyang suportado ng VC ang Airbnb, Postmate at Palantir. Habang ang lahat ng tatlo ay inaasahan na mapunta sa publiko sa taong ito, inaasahang gagawin ito noong 2020. Marami, kasama ang Airbnb, ay tumitimbang ng isang direktang listahan, kung saan walang bangko ng pamumuhunan, walang pera na nakataas, at ang merkado ay nagtatakda ng presyo ng ang pagbabahagi.
Anong susunod?
Ang paglipat pasulong, ang mga mamumuhunan ay magiging mahirap sa mga kumpanya na hindi maaaring magpakita ng isang promising path sa kakayahang kumita at patunayan na ang kanilang mga modelo ng negosyo ay napapanatiling.
"Nakikita mo ang pakiramdam ng pagkadali mula sa komunidad ng kapital ng venture - nababahala sila, " sabi ni UnderHill, na inihahambing ang kasalukuyang kapaligiran sa bubble ng tech noong 90s. "Ito ay naramdaman noong 1999… Kami ay huli na ikot. Ang mga kumpanya na walang mga modelo ng negosyo ay hindi gagantimpalaan sa mga pamilihan ng kapital."
Sa isang kamakailan-lamang na ulat ng Bank of America Merrill Lynch na may pamagat na "We’ll gonna IPO like it's 1999, " sinabi ng mga analyst na, "ang mga pag-alis ng IPO ay maaaring maging isang senyas na babala na ang mga namumuhunan ay lumilipat na tumutok sa kakayahang kumita sa gitna ng mga alalahanin ng macro, at ang potensyal na epekto ng ripple ay maaaring maging makabuluhan."
