Tulad ng maraming mga mataas na profile na mga kandidato sa pagka-Demokratikong pampanguluhan na gumagawa ng paghihigpit sa pagbili ng stock ng isang bagong isyu sa politika, ang Goldman Sachs ay nagtitimbang sa isang detalyadong argumento kung bakit ang mga paghihigpit, hindi kailanman bale-wala ang isang malinaw na pagbabawal, ay magiging masama para sa stock market. Ang mga negatibong kahihinatnan ay kinabibilangan ng pagwawasak sa mga desisyon sa pamumuhunan, pagpapababa ng mga pagpapahalaga at paglulumbay sa mga presyo ng pagbabahagi, sabi ng kompanya.
Ang mga pananaw ni Goldman ay nakabalangkas sa parehong talahanayan at detalyadong artikulo sa ibaba.
5 Mga Paraan ng Isang Bumabalik na Baka Makakasira sa Palengke
- Mabagal na pagbagal ng paglago ng EPSAng natapos na paggastos sa mga dibidendo, M&A, at pagbawas ng utang, ngunit hindi sa capexIncreased na pagkalat ng mga pagbabalik ng stock at pagkasira ng mas mataas na pamilihan ng merkado para sa mga namamahagi, na nagiging sanhi ng mga presyo na huminaLowered na mga pagpapahalaga sa korporasyon, na nagiging sanhi din ng mga presyo ng stock na humina
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Mabagal na paglaki ng EPS. Ang unang malaking alalahanin ni Goldman ay ang pagbagal ng paglaki ng kita. "Buybacks boost earnings per share sa pamamagitan ng pagbabawas ng bilang ng mga namamahagi, " tala ni Goldman. Bilang isang resulta, ang EPS ay mas mabilis na lumago kaysa sa mga kita sa ilalim ng linya para sa panggitna kumpanya ng S&P 500 sa nakaraang 15 taon. Dahil ang mga presyo ng stock ay bahagyang hinihimok ng EPS, ang paghihigpit o pag-aalis ng mga pagbili ng pasulong ay magpapabagal sa potensyal na pagtaas ng mga presyo ng stock, sumasakit sa lahat ng mga namumuhunan, ang argumento ni Goldman.
Walang pagtaas sa R&D o pamumuhunan sa kapital. Habang ang mga pulitiko na anti-buyback ay nagsabi na ang pagbabawal ay tataas ang pamumuhunan ng kapital at R&D, sinabi ni Goldman na hindi ito malamang. "Ang paggasta sa pamumuhunan ay palaging ang unang priyoridad para sa mga korporasyon, " obserbahan ni Goldman, na tandaan na, sa nakaraang dekada, ang mga kumpanya ng S&P 500 ay gumamit ng 45% ng kanilang paggastos sa cash at 8% ng kanilang mga benta na kita upang muling mamuhunan sa kanilang mga negosyo. Nang walang bago, karagdagang mga pagkakataon sa pamumuhunan, ang mga kumpanya ay malamang na gumastos ng higit sa 8% ng mga benta sa capex at R&D, idinagdag ni Goldman.
Mula noong 2009, 25% ng kabuuang cash outlays ng S&P 500 na kumpanya ay nasa mga buyback. Sa halip na madagdagan ang capex at R&D, ang isang buyback ban ay maaaring maging sanhi ng pagretiro ng ilang kumpanya sa stock sa pamamagitan ng paggawa ng pormal na alok ng malambot para sa kanilang mga pagbabahagi. O, maaari silang dagdagan ang dividends o gumastos nang higit pa sa mga pagsasanib at pagkuha.
Ang mas mataas na pagkasumpungin ng stock market at ang sharper market ay tumanggi. Ang pagbawas ng mga pagbili muli ay maaaring magpalubha sa kaguluhan ng pagkasira at pagkasumpungin. "Ang pagbabawal sa mga pagbili ay magbabawas ng suporta sa mga presyo ng equity dahil ang mga kumpanya ay hindi na makakapasok sa muling pagbili ng mga pagbabahagi kung ang kanilang mga presyo ng stock ay mag-ihiwalay."
Mas mababang demand para sa pagbabahagi. "Ang mga pagbili ay palaging ang pinakamalaking mapagkukunan ng hinihiling ng equity ng US. Dahil noong 2010, ang kahilingan sa korporasyon para sa mga pagbabahagi ay higit na lumampas sa demand ng mamumuhunan mula sa lahat ng iba pang mga kategorya ng mamumuhunan na pinagsama." Kinakalkula ng Goldman na ang aktibidad ng pambili ng pambili ay kumakatawan sa higit sa 90% ng mga netong pagbili ng mga stock ng US sa huling siyam na taon.
Mas mababang mga pagpapahalaga sa stock. Ang mabagal na paglago ng EPS ay malamang na magreresulta sa mas mababang mga ranggo ng P / E, na sumasalamin sa mga inaasahan ng paglago sa hinaharap. Ang pagbabawal sa mga pagbili ay maaari ring mag-aplay ng pababang presyon sa mga presyo ng equity kung madaragdagan nito ang supply ng mga equities na may kaugnayan sa kasalukuyang presyo, idinagdag ang ulat.
Tumingin sa Unahan
Ang mga bangko ng Wall Street, kabilang ang Goldman, ay kabilang sa mga kumpanyang iyon na nakinabang sa karamihan mula sa 10-taong bull market at sa gayon ay marami ang mawawala sa anumang pagkalugi ng mga buyback. Iyon ang dahilan kung bakit tumindi ang labanan habang ang Senado ng US ay nagtitipon ng mga pagdinig sa isang panukalang batas na magbabawal sa pagbili ng mga pampublikong kumpanya sa pagbukas ng kanilang mga pagbabahagi sa bukas na merkado. Sinasabi ng mga pulitiko na anti-buyback na ang pagbabahagi ng mga repurchases ay pangunahing nagsisilbi upang mapayaman ang mga mayaman na shareholders na gastos ng mga ordinaryong mamamayan. Gayunpaman, sa kontrol ng mga Republika sa Senado at White House hanggang 2020, ang mga logro ay payat na ang isang anti-buyback bill ay magiging batas sa lalong madaling panahon.
