Talaan ng nilalaman
- Ano ang isang Bubble?
- Limang Yugto ng isang Bula
- Halimbawa ng isang Stock Bubble: eToys
- Ang Bottom Line
Ang isang pangunahing katangian ng mga bula ay ang pagsuspinde ng kawalan ng paniniwala ng karamihan sa mga kalahok kapag nagaganap ang speculative price surge: Nababalik lamang ito, pagkatapos na sumabog ang bula, na kinikilala nila (sa maraming chagrin ng mamumuhunan). Gayunpaman, ang ilang mga ekonomista ay nakilala ang limang yugto ng isang bubble - isang pattern sa pagtaas at pagkahulog nito - na maiiwasan ang hindi nagnanais na mahuli sa mga mapanlinlang nitong mga kalat.
pangunahing takeaways
- Ang mga bula sa pananalapi ay mapanlinlang at hindi mapag-aalinlangan, ngunit ang pag-unawa sa limang yugto na katangian nila na maaaring dumaan ay makakatulong sa mga mamumuhunan na maghanda para sa kanila.Ang limang hakbang sa lifecycle ng isang bula ay ang pag-aalis, boom, euphoria, profit-taking, at gulat.
Ano ang isang Bubble?
Ang salitang "bubble, " sa isang konteksto ng pananalapi, sa pangkalahatan ay tumutukoy sa isang sitwasyon kung saan ang presyo para sa isang bagay - isang indibidwal na stock, isang asset ng pananalapi, o kahit isang buong sektor, merkado, o klase ng asset — ay lumampas sa pangunahing halaga ng isang malaking margin. Sapagkat ang haka-haka na demand, sa halip na intrinsic na halaga, ay nagpapalabas ng napataas na presyo, ang bubble sa huli ngunit hindi maiiwasang mag-pop, at ang napakalaking pagbebenta ay nagdudulot ng pagbaba ng mga presyo, madalas na kapansin-pansing. Sa karamihan ng mga kaso, sa katunayan, ang isang haka-haka na bula ay sinusundan ng isang kamangha-manghang pag-crash sa mga security na pinag-uusapan.
Ang pinsala na dulot ng pagsabog ng isang bula ay nakasalalay sa sektor na pang-ekonomiya na kasangkot, at kung ang lawak ng pakikilahok ay laganap o naisalokal. Halimbawa, ang pagsabog ng mga bula ng equity at real estate sa Japan noong 1989-1992 ay humantong sa isang matagal na pagwawalang-kilos para sa ekonomiya ng Hapon - kaya't ang 1990s ay tinukoy bilang ang Nawala na Dekada. Sa US, ang pagsabog ng bubong ng dotcom noong 2000 at ang bubble ng pabahay noong 2008 ay humantong sa matinding pag-urong.
5 Mga Hakbang ng isang Bubble
Limang Yugto ng isang Bula
Ang ekonomista na si Hyman P. Minsky ay isa sa mga unang nagpapaliwanag sa pag-unlad ng kawalang-tatag sa pananalapi at ang kaugnayan nito sa ekonomiya. sa kanyang librong pangunguna na nagpapatatag ng isang Hindi matatag na Ekonomiya (1986), nakilala niya ang limang yugto sa isang tipikal na siklo ng kredito, isa sa maraming paulit-ulit na mga siklo sa ekonomiya.
Ang mga yugtong ito ay binabalangkas din ang pangunahing pattern ng isang bubble.
1. Pagkalansad
Ang isang pag-aalis ay nangyayari kapag ang mga namumuhunan ay nagkagusto sa isang bagong paradigma, tulad ng isang makabagong bagong teknolohiya o mga rate ng interes na mababa sa kasaysayan. Ang isang klasikong halimbawa ng paglilipat ay ang pagbaba sa rate ng pederal na pondo mula sa 6.5% noong Mayo 2000, hanggang 1% noong Hunyo 2003. Sa paglipas ng tatlong taong ito, ang rate ng interes sa 30-taong nakapirming rate na mga mortgage ay nahulog ng 2.5 puntos na porsyento sa isang makasaysayang mababa sa 5.21%, ang paghahasik ng mga buto para sa kasunod na bubble ng pabahay.
2. Boom
Ang mga presyo ay dahan-dahang tumaas nang una, kasunod ng isang paglipat, ngunit pagkatapos ay makakuha ng momentum habang mas maraming mga kalahok ang pumapasok sa merkado, na nagtatakda ng yugto para sa boom phase. Sa yugtong ito, ang asset na pinag-uusapan ay nakakaakit ng laganap na saklaw ng media. Takot na mawala sa kung ano ang maaaring maging isang beses-sa-isang-buhay na pagkakataon ay nagsusulong ng higit na haka-haka, na gumuhit ng pagtaas ng bilang ng mga namumuhunan at mangangalakal sa kulungan.
3. Euphoria
Sa panahong ito, ang pag-iingat ay itinapon sa hangin, dahil ang mga presyo ng skyrocket ng mga asset. Ang mga pagsusuri ay umabot sa matinding antas sa yugto na ito dahil ang mga bagong hakbang sa pagsusuri at sukatan ay binabanggit upang bigyang-katwiran ang walang tigil na pagtaas, at ang teorya na "mas malaking hangal" - ang ideya na kahit gaano pa ang presyo, palaging magiging isang merkado ng mga mamimili na gustong magbayad nang higit pa - naglalabas saanman. Halimbawa, sa rurok ng bubong ng real estate ng Hapon noong 1989, ang lupain sa Tokyo ay nagbebenta ng halagang $ 139, 000 bawat parisukat na paa o higit sa 350 beses ang halaga ng pag-aari ng Manhattan. Katulad nito, sa taas ng internet bubble noong Marso 2000, ang pinagsama na halaga ng lahat ng mga stock ng teknolohiya sa Nasdaq ay mas mataas kaysa sa GDP ng karamihan sa mga bansa.
4. Pagkuha ng Kita
Sa yugtong ito, ang matalinong pera — ang pakikinig sa mga palatandaan ng babala na ang bubble ay malapit nang sumabog, ay nagsisimulang magbenta ng mga posisyon at kumita ng kita. Ngunit ang pagtantya ng eksaktong oras kung saan ang isang bula ay dahil sa pagbagsak ay maaaring maging isang mahirap na ehersisyo dahil, tulad ng inilagay ito ng ekonomista na si John Maynard Keynes, "ang mga merkado ay maaaring manatiling hindi makatuwiran kaysa sa maaari kang manatiling solvent." Noong Agosto 2007, halimbawa, ang Pranses na bangko na BNP Paribas ay huminto sa pag-alis mula sa tatlong pondo ng pamumuhunan na may malaking pagkakalantad sa mga subprime mortgage ng US dahil hindi nito mapapahalagahan ang kanilang mga hawak. Habang ang kaunlaran na ito sa una ay nag-aagaw ng mga pamilihan sa pananalapi, napaso ito sa susunod na mga buwan ng ilang, habang ang mga pandaigdigang merkado ng equity ay umabot sa mga bagong mataas. Sa pag-retrospect, may tamang ideya si Paribas, at ang medyo menor de edad na kaganapan na ito ay isang tanda ng babala sa magulong oras na darating.
5. Panic
Tumatagal lamang ito ng isang medyo menor de edad na kaganapan upang mag-prick ng isang bula, ngunit sa sandaling ito ay nai-prick, ang bubble ay hindi na muling mamula. Sa yugto ng panic, ang mga presyo ng asset ay baligtad na kurso at bumaba nang mabilis nang umakyat sila. Ang mga namumuhunan at mga spekulator, nahaharap sa mga tawag sa margin at mga halaga ng kanilang mga hawak, ngayon nais na likido sa anumang presyo. Habang tinatabunan ng suplay ang pangangailangan, ang mga presyo ng asset ay dumulas nang mabilis. Ang isa sa mga pinaka matingkad na halimbawa ng pandaigdigang pagkasindak sa mga pamilihan sa pananalapi ay naganap noong Oktubre 2008, mga linggo pagkatapos ipinahayag ng Lehman Brothers na pagkalugi at sina Fannie Mae, Freddie Mac at AIG ay halos mabagsak. Ang S&P 500 ay bumagsak ng halos 17% sa buwan na iyon, ang ika-siyam na pinakamasama buwanang pagganap nito. Sa nasabing buwan, ang mga merkado ng equity equity ay nawalan ng $ 9.3 trilyon ng 22% ng kanilang pinagsamang capitalization ng merkado.
Inilalarawan ni Tulipmania ang unang pangunahing bula sa pinansya, na naganap sa ika -17 na -century Holland: Ang mga presyo para sa mga tulip na nalalampas sa kadahilanan, pagkatapos ay nahulog nang mas mabilis sa mga petals ng bulaklak.
Halimbawa ng isang Stock Bubble: eToys
Ang bubble sa internet sa paligid ng pagliko ng ika-21 siglo ay isang partikular na kapansin-pansin. Maraming mga kumpanya na may kaugnayan sa internet ang gumawa ng kanilang pampublikong pasinaya sa kamangha-manghang fashion sa huli1990s bago mawala sa limot ng 2002. Ang kwento ng eToy ay naglalarawan kung paano karaniwang naglalaro ang mga yugto ng isang stock bubble.
Isang Simula ng Rosy
Noong Mayo 1999, sa buong rebolusyon ng internet, ang eToys ay nagkaroon ng isang napaka-matagumpay na paunang pag-aalok ng publiko, kung saan ang mga namamahagi sa $ 20 bawat pagtaas sa $ 78 sa kanilang unang araw ng kalakalan. Ang kumpanya ay mas mababa sa tatlong taong gulang sa puntong iyon at tumaas ng benta sa $ 30 milyon para sa taon na natapos noong Marso 31, 1999, mula sa $ 0.7 milyon sa nakaraang taon. Ang mga namumuhunan ay masigasig tungkol sa mga prospect ng stock, na may pangkalahatang pag-iisip na ang karamihan sa mga mamimili ng laruan ay bumili ng mga laruan sa online sa halip na sa mga tingi na tindahan tulad ng Mga Laruan na "R" sa amin. Ito ang phase ng pag-aalis ng bula.
Bilang ang 8.3 milyong namamahagi na ibinahagi sa kanyang unang araw ng pangangalakal sa Nasdaq, na binibigyan ito ng halaga ng merkado ng $ 6.5 bilyon, ang mga mamumuhunan ay sabik na bumili ng stock. Habang ang mga eToy ay nai-post ng isang pagkawala ng $ 28, 6 milyon sa mga kita na $ 30 milyon sa pinakabagong taon ng pananalapi, inaasahan ng mga namumuhunan ang kalagayan sa pananalapi ng kompanya na umusbong para sa pinakamahusay. Sa pamamagitan ng oras na sarado ang mga merkado sa Mayo 20, ang mga eToy ay nagpalakas ng isang presyo / pagbebenta ng pagtatalaga na higit sa lahat ng karibal ng Mga Laruang "R" Us, na kung saan ay may isang mas malakas na sheet ng balanse. Ito ay minarkahan ang boom at euphoria yugto ng bubble.
Pagkaraan ng ilang sandali, nahulog ang 9% sa pag-aalala na ang mga potensyal na benta ng mga tagaloob ng kumpanya ay maaaring i-drag ang presyo ng stock, kasunod ng pag-expire ng mga kasunduan sa pag-lock na naglalagay ng mga paghihigpit sa mga benta ng tagaloob. Ang dami ng pangangalakal ay labis na mabigat sa araw na iyon, sa siyam na beses ang average na tatlong buwan araw-araw. Ang pagbagsak ng araw ay minarkahan ng isang 40% na pagtanggi sa stock, mula sa mataas na record na $ 86, na kinikilala ito bilang phase ng pagkuha ng kita.
Tanggihan at Pagbagsak
Noong Marso 2000, dumating ang gulat na yugto: ang mga eToy ay bumagsak ng 81% mula sa rurok nitong Oktubre hanggang sa $ 16 sa mga alalahanin tungkol sa paggasta nito. Ang kumpanya ay gumastos ng isang pambihirang $ 2.27 sa mga gastos sa advertising para sa bawat dolyar ng kita na nabuo. Bagaman sinasabi ng mga namumuhunan na ito ay ang bagong ekonomiya, ang gayong modelo ng negosyo ay hindi napapanatili.
Noong Hulyo 2000, iniulat ng eToys ang pagkawala ng piskal sa unang-quarter na pagtaas ng $ 59.5 milyon mula sa $ 20.8 milyon sa isang taon bago, kahit na ang mga benta ay nagtrato sa panahong ito sa $ 24.9 milyon. Nagdagdag ito ng 219, 000 mga bagong customer sa quarter, ngunit ang kumpanya ay hindi maipakita ang mga kita sa ilalim-linya. Sa oras na ito, sa patuloy na pagwawasto sa mga pagbabahagi ng teknolohiya, ang stock ay kalakalan sa paligid ng $ 5.
Sa pagtatapos ng taon, na may mga pagkalugi na patuloy na tumaas, ang mga eToy ay hindi makamit ang piskal na pang-ikatlong quarter na forecast ng benta at apat na buwan lamang ang natitira. Ang stock, na kung saan ay na-nahuli sa gulat na nagbebenta ng mga stock na may kaugnayan sa internet mula noong Marso at ipinagpapalit sa paligid nang halos higit sa $ 1, nahulog 73% sa 28 sentimo noong Pebrero 2001. Dahil nabigo ang kumpanya na mapanatili ang isang matatag na presyo ng stock ng kahit $ 1, ito ay tinanggal mula sa Nasdaq.
Isang buwan matapos itong mabawasan ang lakas ng trabaho nito sa pamamagitan ng 70%, pinaputok ng eToy ang natitirang 300 manggagawa at pinilit na ideklara ang pagkalugi. Sa oras na ito, ang mga eToy ay nawala $ 493 milyon sa nakaraang tatlong taon at nagkaroon ng $ 274 milyon sa natitirang utang.
Ang Bottom Line
Tulad ng Minsky at isang bilang ng iba pang mga eksperto na opine, ang mga haka-haka na bula sa ilang asset o iba pa ay hindi maiiwasan sa isang ekonomiya na walang merkado. Gayunpaman, ang pagiging pamilyar sa mga hakbang na kasangkot sa pagbuo ng bubble ay maaaring makatulong sa iyo na makita ang susunod at maiwasan ang pagiging isang hindi kanais-nais na kalahok dito.
