Ano ang isang Abnormal Return?
Ang isang hindi normal na pagbabalik ay naglalarawan ng hindi pangkaraniwang mga kita na nabuo ng mga naibigay na securities o portfolio sa isang tinukoy na tagal. Ang pagganap ay naiiba sa inaasahan, o inaasahan, rate ng pagbabalik (RoR) para sa pamumuhunan. Ang inaasahang rate ng pagbabalik ay ang tinantyang pagbabalik batay sa isang modelo ng pagpepresyo ng asset, gamit ang isang mahabang pagtakbo sa average na average o maraming mga pagpapahalaga.
Ang mga hindi normal na pagbabalik ay tinatawag ding alpha o labis na pagbabalik.
Bakit Mahalaga ang Mga Abnormal na Pagbabalik
Ang mga hindi normal na pagbabalik ay mahalaga sa pagtukoy ng pagganap na nababagay ng panganib ng portfolio o portfolio kung ihahambing sa pangkalahatang merkado o isang benchmark index. Ang mga hindi normal na pagbabalik ay maaaring makatulong upang makilala ang kakayahan ng isang tagapamahala ng portfolio sa isang batayan na nababagay sa panganib. Maglalarawan din ito kung ang mga namumuhunan ay nakatanggap ng sapat na kabayaran para sa halaga ng panganib sa pamumuhunan na ipinapalagay.
Ang isang hindi normal na pagbabalik ay maaaring maging positibo o negatibo. Ang pigura ay isang buod lamang kung paano naiiba ang aktwal na pagbabalik sa hinulaang ani. Halimbawa, ang pagkita ng 30% sa isang kapwa pondo na inaasahan na average 10% bawat taon ay lilikha ng positibong abnormal na pagbabalik ng 20%. Kung, sa kabilang banda, sa parehong halimbawa na ito, ang aktwal na pagbabalik ay 5%, bubuo ito ng negatibong abnormal na pagbabalik ng 5%.
Cululative Abnormal Return
Ang kumulatibong abnormal na pagbabalik (CAR), ay ang kabuuan ng lahat ng hindi normal na pagbabalik. Karaniwan, ang pagkalkula ng pinagsama-samang abnormal na pagbabalik ay nangyayari sa isang maliit na window ng oras, madalas na mga araw lamang. Ang maikling tagal na ito ay dahil ipinakita ng ebidensya na ang pagsasama-sama ng araw-araw na abnormal na pagbabalik ay maaaring lumikha ng bias sa mga resulta. Ang kumulatibong abnormal na pagbabalik (CAR) ay ginagamit upang masukat ang epekto ng mga demanda, buyout, at iba pang mga kaganapan sa mga presyo ng stock. Ang Cululative abnormal return (CAR) ay kapaki-pakinabang din para sa pagtukoy ng kawastuhan ng modelo ng pagpepresyo ng asset sa paghula sa inaasahang pagganap.
Ang modelo ng capital asset pagpepresyo (CAPM) ay isang balangkas na ginamit upang makalkula ang inaasahan na pagbabalik ng seguridad o portfolio batay sa rate ng pagbabalik ng panganib, beta, at inaasahang pagbabalik ng merkado. Matapos ang pagkalkula ng inaasahang pagbabalik ng isang seguridad o portfolio, ang pagtatantya para sa abnormal na pagbabalik ay sa pamamagitan ng pagbabawas ng inaasahang pagbabalik mula sa natanto na pagbabalik. Ang hindi normal na pagbabalik ay maaaring positibo o negatibo, depende sa pagganap ng seguridad o portfolio sa tinukoy na panahon.
Mga Key Takeaways
- Ang isang hindi normal na pagbabalik ay naglalarawan ng hindi pangkaraniwang mga kita na nalilikha ng isang tiyak na seguridad o portfolio sa isang tagal ng oras.Abnormal na nagbabalik, na maaaring maging positibo o negatibo, matukoy ang pag-aayos na peligro ng panganib.Ang pinagsama-samang abnormal na pagbabalik ay ang kabuuan ng lahat ng mga hindi normal na pagbabalik.CAR ay ginagamit upang masukat ang epekto ng mga demanda, buyout, at iba pang mga kaganapan sa mga presyo ng stock.
Tunay na Daigdig na Halimbawa
Ipagpalagay na ang rate ng libreng panganib ng pagbabalik ay 2% at ang index ng benchmark ay may isang inaasahang pagbabalik ng 15%. Ang isang namumuhunan ay may hawak ng isang portfolio ng mga seguridad at nais na kalkulahin ang hindi normal na pagbabalik ng kanyang portfolio sa nakaraang taon.
Ang portfolio ng mamumuhunan ay bumalik 25% at nagkaroon ng isang beta ng 1.25 kapag sinusukat laban sa benchmark index. Samakatuwid, dahil sa halaga ng panganib na ipinapalagay, dapat na bumalik ang portfolio ng 18.25%, o (2% + 1.25 x (15% - 2%)). Dahil dito, ang abnormal na pagbabalik sa nakaraang taon ay 6.75% o 25 hanggang 18.25%.
Ang parehong pagkalkula ay maaaring maging kapaki-pakinabang para sa isang stock Hold. Halimbawa, ang stock ABC ay bumalik sa 9% at nagkaroon ng isang beta ng 2, kapag sinusukat laban sa index ng benchmark. Isaalang-alang na ang rate ng libreng panganib ng pagbabalik ay 5% at ang index ng benchmark ay may isang inaasahang pagbabalik ng 12%. Batay sa modelo ng capital asset sa pagpepresyo (CAPM), ang stock ABC ay may isang inaasahang pagbabalik ng 19%. Samakatuwid, ang stock ABC ay nagkaroon ng isang hindi normal na pagbabalik ng -10% at hindi pinapabago ng merkado sa panahong ito.
