Talaan ng nilalaman
- Mga Katangian ng Komersyal na Papel
- Kasaysayan ng Komersyal na Papel
- Mga Pamarkahang Papel ng Komersyal
- Mga Default na Papel sa Komersyal
- Pagbebenta sa Komersyal na Papel
- Mga Presyo at Pagpepresyo ng Mga Papel sa Komersyo
- Ang Bottom Line
Ang mundo ng mga naayos na kita na seguridad ay maaaring nahahati sa dalawang pangunahing kategorya. Ang mga pamilihan sa kapital ay binubuo ng mga seguridad na may pagkahinog ng higit sa 270 araw, habang ang merkado ng salapi ay binubuo ng lahat ng mga instrumento na may kinikita na tumanda sa 270 araw o mas kaunti. Ang komersyal na papel ay nahuhulog sa huling kategorya at ito ay isang karaniwang kabit sa maraming mga pondo sa merkado ng pera. Ang instrumento ng panandaliang ito ay maaaring maging isang mahusay na alternatibo para sa tingian na mga namumuhunan na may kita na naghahanap ng mas mahusay na rate ng pagbabalik sa kanilang pera.
Mga Key Takeaways
- Ang komersyal na papel ay isang pangkaraniwang anyo ng hindi ligtas, panandaliang utang na inisyu ng isang korporasyon. Ang papel na pangkomersyo ay karaniwang inisyu para sa pagpopondo ng payroll, mga account na babayaran, imbentaryo, at pagtugon sa iba pang mga panandaliang pananagutan. Ang mga pagkakamali sa karamihan ng komersyal na papel ay saklaw mula sa ilang linggo hanggang buwan. Karaniwang inilabas ang komersyal na papel sa isang diskwento mula sa halaga ng mukha at sumasalamin sa mga namumuhay na rate ng interes sa merkado.
Mga Katangian ng Komersyal na Papel
Ang komersyal na papel ay isang hindi ligtas na anyo ng tala ng promissory na nagbabayad ng isang nakapirming rate ng interes. Karaniwan itong inisyu ng mga malalaking bangko o korporasyon upang masakop ang mga panandaliang natatanggap at matugunan ang mga panandaliang obligasyon sa pananalapi, tulad ng pagpopondo para sa isang bagong proyekto. Tulad ng anumang iba pang uri ng instrumento ng bono o utang, ang naglalabas na entidad ay nag-aalok ng papel na ipinapalagay na ito ay nasa posisyon na magbayad ng kapwa interes at punong-guro sa pamamagitan ng kapanahunan. Ito ay bihirang ginagamit bilang isang sasakyan sa pagpopondo para sa mga pangmatagalang obligasyon dahil ang iba pang mga kahalili ay mas angkop para sa layuning iyon.
Ang komersyal na papel ay nagbibigay ng isang maginhawang paraan ng financing sapagkat pinapayagan nito ang mga nagpalabas na maiwasan ang mga hadlang at gastos ng pag-apply para sa at pag-secure ng tuluy-tuloy na mga pautang sa negosyo, at ang Securities and Exchange Commission (SEC) ay hindi nangangailangan ng mga seguridad na nangangalakal sa merkado ng pera upang marehistro. Karaniwan itong inaalok sa isang diskwento na may mga maturidad na maaaring saklaw mula sa isa hanggang 270 araw, bagaman ang karamihan sa mga isyu ay mature sa isa hanggang anim na buwan.
Kasaysayan ng Komersyal na Papel
Ang papel na komersyal ay unang ipinakilala higit sa 100 taon na ang nakalilipas nang magsimulang ibenta ang mga negosyante ng New York sa kanilang mga panandaliang obligasyon sa mga dealers na kumilos bilang middlemen. Ang mga negosyanteng ito ay bibilhin ang mga tala sa isang diskwento mula sa kanilang halaga ng par at pagkatapos ay ipasa ito sa mga bangko o iba pang namumuhunan. Ang borrower ay magbabayad muli sa mamumuhunan ng isang halaga na katumbas ng halaga ng tala ng tala.
Si Marcus Goldman ng Goldman Sachs ay ang unang negosyante sa merkado ng pera na bumili ng komersyal na papel, at ang kanyang kumpanya ay naging isa sa pinakamalaking pinakamalaking komersyal na papel sa Amerika kasunod ng Digmaang Sibil. Sinimulan din ng Federal Reserve ang komersyal na papel ng komersyo kasama ang mga panukalang batas ng Treasury mula sa oras na iyon hanggang sa World War II upang itaas o babaan ang antas ng mga reserbang pananalapi na nagpapalipat-lipat sa mga bangko.
Matapos ang digmaan, ang komersyal na papel ay nagsimulang mailabas ng isang lumalagong bilang ng mga kumpanya, at sa kalaunan, ito ang naging pangunahing instrumento ng utang sa merkado ng salapi. Karamihan sa pag-unlad na ito ay pinadali ng pagtaas ng industriya ng credit ng consumer, dahil maraming mga nagbigay ng credit card ay magbibigay ng mga pasilidad at serbisyo sa cardholder sa mga mangangalakal na gumagamit ng pera na nabuo mula sa komersyal na papel. Pagkatapos ay bibili ng mga nagbigay ng card ang mga natanggap na nakalagay sa mga kard ng mga mamimili mula sa mga mangangalakal na ito (at gumawa ng malaking kita sa pagkalat).
Isang debate ang naganap noong 1980s tungkol sa kung ang mga bangko ay lumalabag sa Banking Act of 1933 sa pamamagitan ng pag-underwriting ng komersyal na papel dahil hindi ito inuri bilang isang bono ng SEC. Ngayon ang komersyal na papel ay nakatayo bilang punong mapagkukunan ng panandaliang financing para sa mga nagbubuong grade-investment kasama ang mga komersyal na pautang at malawakang ginagamit sa industriya ng credit card.
Mga Pamarkahang Papel ng Komersyal
Ang komersyal na papel ay ayon sa kaugalian na inisyu at ipinagpalit sa mga institusyon sa denominasyon na $ 100, 000, na may mga tala na lumampas sa halagang ito na magagamit sa $ 1, 000 na pagdaragdag. Ang mga konglomerate sa pananalapi tulad ng mga kumpanya ng pamumuhunan, mga bangko, at mga pondo ng kapwa ay may kasaysayan na naging punong mamimili sa merkado na ito, at isang limitadong pangalawang merkado para sa papel na ito ay umiiral sa loob ng industriya ng pagbabangko.
Ang mayaman na indibidwal na namumuhunan ay may kasaysayan ring nag-access sa mga handog na komersyal sa pamamagitan ng isang pribadong paglalagay. Ang merkado ay nagkaroon ng matinding hit noong ipinahayag ng Lehman Brothers ang pagkalugi sa 2008, at ang mga bagong patakaran at mga paghihigpit sa uri at halaga ng komersyal na papel na maaaring gaganapin sa loob ng pera ng kapwa mga pondo ng salapi ay naitatag bilang isang resulta. Gayunpaman, ang mga instrumento na ito ay nagiging lalong magagamit sa mga namumuhunan sa tingian sa pamamagitan ng mga online na saksakan na ini-sponsor ng mga subsidiary ng pananalapi.
Karaniwang binabayaran ng komersyal na papel ang isang mas mataas na rate ng interes kaysa sa garantisadong mga instrumento, at ang mga rate ay may posibilidad na tumaas kasama ang pambansang paglago ng ekonomiya. Ang ilang mga institusyong pampinansyal ay pinapayagan ang kanilang mga customer na magsulat ng mga tseke at gumawa ng paglilipat sa online gamit ang mga komersyal na pondo ng pondo ng papel sa parehong paraan tulad ng isang cash o money market account.
Gayunpaman, kailangang malaman ng mga namumuhunan na ang mga tala na ito ay hindi nakaseguro ng FDIC. Sinusuportahan lamang sila ng pinansiyal na lakas ng nagpalabas sa parehong paraan tulad ng anumang iba pang uri ng corporate bond o debenture. Parehong rate ng komersyal na papel ng Standard & Poor at Moody na regular na ginagamit ang parehong sistema ng rating tulad ng para sa mga corporate bond, na may AAA at Aaa ang kanilang pinakamataas na kaukulang mga rating. Tulad ng anumang iba pang uri ng pamumuhunan sa utang, ang mga handog na komersyal na papel na may mas mababang mga rating ay nagbabayad na katumbas ng mas mataas na rate ng interes. Ngunit walang magagamit na junk market, dahil ang komersyal na papel ay maaari lamang maialok ng mga kumpanya na may marka na pamumuhunan.
Mga Default na Papel sa Komersyal
Bilang isang praktikal na bagay, ang Isyu at Pagbabayad ng Ahente, o IPA, ay may pananagutan sa pag-uulat ng default ng nagbebenta ng komersyal na papel sa mga namumuhunan at anumang mga kasangkot na komisyon sa palitan. Yamang hindi ligtas ang komersyal na papel, napakakaunting pag-urong para sa mga namumuhunan na may hawak na papel na walang bisa, maliban sa pagtawag sa anumang iba pang mga obligasyon o pagbebenta ng anumang hawak na stock ng kumpanya. Sa katunayan, ang isang malaking default ay maaaring talagang takutin ang buong merkado ng komersyal na papel. Maraming mga nagbebenta ng komersyal na papel ang bumili ng seguro bilang isang form ng backup.
Ang mga default ay mas karaniwan kaysa sa mga nakaraang taon. Bago ang krisis sa pananalapi noong 2007-08, ang mga nagbebenta ng komersyal na papel sa US ay default sa humigit-kumulang na 3% ng kanilang mga isyu. Ang bilang na iyon ay tumaas nang masakit noong 2007-08. Sa katunayan, ang natitirang halaga ng komersyal na papel ay bumaba ng halos 29% noong Setyembre 2008 dahil sa takot sa patuloy na default.
Isang tanyag na halimbawa ng default na komersyal na papel default ang naganap noong 1970 nang ipinahayag ng bangkong higante na si Penn Central. Ang kumpanya ay default sa lahat ng mga obligasyong pang-komersyal na papel. Ang agarang kinahinatnan ay nawala ang kanilang mga creditors. Napakaraming komersyal na papel sa Penn Central na lumulutang sa paligid na ang buong komersyal na merkado ng negosyo ay tumama. Ang mga tagalabas na walang kaugnayan sa Penn Central ay nakita ng mga namumuhunan ang nawalan ng tiwala sa instrumento. Ang merkado ng komersyal na papel ay tumanggi ng halos 10% sa loob ng isang buwan. Matapos ang debread na ito, ang pagsasagawa ng pagbili ng mga backup na pangako sa pautang bilang isang form ng seguro para sa komersyal na papel ay naging pangkaraniwan sa merkado.
Pagbebenta sa Komersyal na Papel
Posible para sa mga maliliit na namumuhunan sa pagbili ng komersyal na papel, bagaman mayroong maraming mga paghihigpit na ginagawang mas mahirap. Karamihan sa mga komersyal na papel ay ibinebenta at nabenta sa mga namumuhunan sa institusyonal, tulad ng malalaking institusyong pinansyal, pondo ng bakod, at mga korporasyong multinasyunal. Kailangan ng isang namumuhunan sa pag-access sa napakalaking halaga ng kapital upang bumili at pagmamay-ari ng komersyal na papel; kung hindi man, posible ang hindi tuwirang pamumuhunan sa pamamagitan ng mga pondo ng isa't isa, pondo na ipinagpalit ng palitan (ETF) o isang account sa merkado ng salapi na pinangangasiwaan at gaganapin sa isang institusyon ng deposito.
Ang mga kadahilanan tulad ng mga gastos sa regulasyon, ang sukat ng namumuhunan na kapital, at pisikal na pag-access sa mga pamilihan ng kapital ay maaaring maging mahirap para sa isang indibidwal o tingian na namumuhunan na bumili at pagmamay-ari ng komersyal na papel.
Halimbawa, ang komersyal na papel ay karaniwang ibinebenta sa maraming mga bilog na nagkakahalaga ng $ 100, 000. Ang threshold na ito mismo ay gumagawa ng pagbili ng komersyal na papel sa pangkalahatan ay eksklusibo sa mga institusyonal na mamumuhunan at mayayamang indibidwal. Karagdagan, ang mga nagbebenta ng broker na naglalabas ng komersyal na papel sa ngalan ng isang kliyente ay may mga paunang pag-ugnay sa mga mamimili ng institusyon na ginagawang mahusay ang merkado sa pamamagitan ng malalaking pagbili ng mga pangunahing handog. Hindi nila malamang na tumingin sa mga indibidwal na mamumuhunan bilang isang mapagkukunan ng kapital upang pondohan ang transaksyon.
Mga Pangkat sa Komersyal at Pagpepresyo
Ang Federal Reserve Board ay nai-post ang kasalukuyang mga rate na binabayaran ng komersyal na papel sa website nito. Inilathala din ng FRB ang mga rate ng pinansiyal na non-financial komersyal na papel sa AA sa kanyang H.15 Statistical Release tuwing Lunes ng 2:30 ng hapon Ang data na ginamit para sa lathalang ito ay kinukuha mula sa Depositong Trust & Clearing Corporation (DTCC). at ang mga rate ay kinakalkula batay sa tinantyang relasyon sa pagitan ng mga rate ng kupon ng mga bagong isyu at kanilang pagkahinog. Ang karagdagang impormasyon sa mga rate at dami ng kalakalan ay magagamit sa bawat araw para sa aktibidad ng nakaraang araw. Ang mga numero para sa bawat natitirang isyu sa komersyal na papel ay magagamit din sa pagsasara ng negosyo tuwing Miyerkules at sa huling araw ng negosyo sa bawat buwan.
Ang Bottom Line
Ang komersyal na papel ay nagiging lalong magagamit sa mga namumuhunan sa tingian mula sa maraming mga saksakan. Ang mga naghahanap ng mas mataas na ani ay malamang na makahanap ng mga kagamitang ito na nakakaakit dahil sa kanilang mahusay na pagbabalik na may katamtamang peligro. Para sa karagdagang impormasyon sa komersyal na papel, makipag-ugnay sa iyong tagapayo sa pananalapi o bisitahin ang website ng Federal Reserve Board.
