Ang pandaigdigang merkado ng seguridad ay patuloy na umuusbong sa maraming mga taon upang mas mahusay na maglingkod sa mga pangangailangan ng mga negosyante at mamumuhunan magkamukha. Ang mga mangangalakal ay nangangailangan ng mga likidong merkado na may kaunting transaksyon at pagkaantala ng mga gastos bilang karagdagan sa transparency at panatag na makumpleto ang transaksyon. Batay sa mga pangunahing kinakailangan, ang isang bilang ng mga istraktura sa merkado ng seguridad ay naging nangibabaw na istruktura ng pagpapatupad ng kalakalan sa buong mundo.
Quote-Driven Market
Ang mga merkado na hinihimok ng mga merkado ay mga elektronikong stock exchange system kung saan nakikipag-ugnayan ang mga mamimili at nagbebenta sa mga transaksyon sa mga itinalagang tagagawa ng merkado o mga negosyante. Ang istraktura na ito ay nai-post lamang ang bid at humingi ng mga quote para sa mga tukoy na stock ng mga negosyante na gustong makipagkalakalan.
Sa isang istraktura na hinihimok na hinihimok ng merkado, ang mga mangangalakal ay dapat makipag-ugnay nang direkta sa mga nagbebenta, na nagbibigay ng pagkatubig sa merkado. Iyon ang dahilan kung bakit ang istraktura na ito ay angkop para sa mga pamilyar sa merkado. Ang mga negosyante ay maaaring magbigay ng pagkatubig sa mga seguridad sa pamamagitan ng pagpapanatili ng isang imbentaryo ng mga payat na ipinagpalit o ipinapalit sa mababang dami. Sa pamamagitan ng pagbibigay ng pagkatubig, ang mga nagbebenta ay kumita ng pera mula sa pagkalat sa pagitan ng bid at humingi ng mga quote. Upang makabuo ng kita, sinusubukan nilang bumili nang mababa sa bid at ibenta nang mataas sa tanungin, at magkaroon ng mataas na paglilipat.
Dahil kailangang matugunan ng mga negosyante ang bid at hilingin ang mga presyo na binanggit nila, garantiya ang pagpapatupad sa mga trading. Ang ilang mga negosyante ay maaaring tumangging gumawa ng mga trading, gayunpaman, dahil maaari lamang silang magtrabaho sa mga espesyal na kliyente tulad ng mga institusyonal.
Ang istraktura ng pamilihan na ito ay karaniwang matatagpuan sa mga over-the-counter (OTC) na mga merkado tulad ng mga merkado ng bono, ang forex market, at ilang mga merkado ng equity. Ang Nasdaq at London SEAQ (Stock Exchange Automated Quotation) ay dalawang halimbawa ng mga merkado ng equity na may mga ugat sa isang istraktura na hinihimok ng merkado. Ang istruktura ng Nasdaq, ito ay nagkakahalaga ng pagpuna, naglalaman din ng mga aspeto ng isang order na hinimok sa order.
Ang mga merkado na hinihimok ng Quote ay tinatawag ding mga merkado ng mangangalakal o merkado na hinihimok ng presyo.
Mga Merkado na Magmaneho
Sa order na hinimok ng mga merkado, ang mga mamimili at nagbebenta ay nai-post ang mga presyo at halaga ng mga seguridad na nais nilang ikalakal sa kanilang sarili kaysa sa pamamagitan ng isang middleman tulad ng isang quote-driven market.
Karamihan sa mga order na hinimok sa order ay batay sa isang proseso ng auction, kung saan hinahanap ng mga mamimili ang pinakamababang presyo at ang mga nagbebenta ay naghahanap ng pinakamataas na presyo. Ang isang tugma sa pagitan ng dalawang partido na ito ay nagreresulta sa isang pagpapatupad ng kalakalan. Ang pagpapatupad ng order sa istraktura ng merkado na ito ay hindi ginagarantiyahan dahil ang mga negosyante ay hindi kinakailangan upang matugunan ang bid o hilingin ang mga presyo na kanilang binanggit. Natuklasan ang pagtuklas ng presyo sa pamamagitan ng limitasyong pagkakasunud-sunod ng mga negosyante sa partikular na seguridad.
Mayroong dalawang pangunahing uri ng mga merkado na hinihimok ng order, isang auction ng tawag, at isang patuloy na merkado ng auction. Sa isang merkado ng auction ng tawag, ang mga order ay nakolekta sa araw at sa tinukoy na oras ng isang auction ay naganap upang matukoy ang presyo. Gayunman, ang isang tuluy-tuloy na merkado, ay nagpapatakbo ng tuluy-tuloy sa mga oras ng pangangalakal na may mga trading na naisagawa tuwing tugma ang pagbili at nagbebenta.
Ang pinakamalaking pakinabang ng isang market na hinimok ng order sa likidong merkado ay ang malaking bilang ng mga negosyante na gustong bumili at magbenta ng mga mahalagang papel. Ang mas malaki ang bilang ng mga mangangalakal sa isang merkado, mas mapagkumpitensya ang mga presyo. Teoryang ito ay isinasalin sa mas mahusay na mga presyo para sa mga mangangalakal. Malaki rin ang pakinabang ng Transparency dahil may access ang mga namumuhunan sa buong book ng order. Ito ang elektronikong listahan ng mga bumili at nagbebenta ng mga order para sa isang tiyak na seguridad. Ang isang pangunahing pagbagsak sa istraktura na ito ay ang pagkatubig ay maaaring maging mahirap sa mga seguridad na may kaunting mga mangangalakal.
Ang Toronto Stock Exchange (TSX) sa Canada ay isang halimbawa ng isang order-driven market.
Mga Hybrid Markets
Ang pangatlong istraktura ng merkado na ginalugad namin sa listahang ito ay ang hybrid market, na kilala rin bilang isang halo-halong istraktura. Pinagsasama nito ang mga tampok mula sa parehong merkado na hinihimok ng quote at isang market na hinimok ng order, na pinagsama ang isang tradisyunal na sistema ng broker ng sahig na may platform ng electronic trading - ang huli ay mas mabilis.
Ang pagpipilian ay hanggang sa mga namumuhunan kung paano nila ginagawa ang negosyo at ilagay ang kanilang mga order sa kalakalan. Ang pagpili ng awtomatikong sistemang elektroniko ay nangangahulugang mas mabilis na mga trading na maaaring tumagal ng mas kaunti sa isang segundo upang makumpleto. Gayunman, ang mga trading na sinimulan ng Broker mula sa palapag ng pangangalakal, bagaman, maaaring magtagal - kung minsan hangga't siyam na segundo.
Ang New York Stock Exchange (NYSE) ay isa sa mga nangungunang merkado ng hybrid sa mundo. Orihinal na isang palitan na nagpapahintulot sa mga broker ng tao na manu-mano na gumawa ng mga trading sa sahig ng kalakalan, lumipat ito nang lampas noong 2007, na pinahihintulutan ang karamihan ng mga stock na traded sa elektronik. Maaari pa ring gumawa ng mga broker nang manu-mano ang mga trading, ngunit ang karamihan ng mga trading ngayon ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga electronic system ng palitan. Ang NYSE ay patuloy ding gumagamit ng mga nagbebenta upang magbigay ng pagkatubig, kung sakaling may mababang panahon ng pagkatubig.
Brokered Markets
Ang pangwakas na istruktura ng merkado na titingnan namin ay ang brokered market. Sa merkado na ito, ang mga broker o ahente ay kumikilos bilang middlemen upang makahanap ng mga mamimili o katapat para sa isang transaksyon. Ang merkado na ito ay karaniwang nangangailangan ng broker upang magkaroon ng ilang antas ng kadalubhasaan upang makumpleto ang pagbebenta o kalakalan.
Kapag hiniling ng isang kliyente sa kanilang broker na punan ang isang order, hahanapin ng broker ang kanilang network para sa isang angkop na kasosyo sa pangangalakal. Ang mga merkado ng brokered ay kadalasang ginagamit lamang para sa mga seguridad na walang pampublikong merkado tulad ng natatangi o hindi ligtas na mga security, o pareho. Karaniwang gamit ng mga brokered market ay para sa mga malalaking block trading sa mga bono o hindi marunong na stock.
Ang direktang merkado ng real estate ay isang mahusay na halimbawa din ng isang brokered market. Ang merkado na ito ay naglalaman ng mga assets na medyo natatangi at hindi nakakaintriga. Ang mga kliyente sa pangkalahatan ay nangangailangan ng tulong ng mga broker ng real estate upang makahanap ng mga mamimili para sa kanilang bahay. Sa mga pamilihan na ito, ang isang negosyante ay hindi makakapagtaglay ng isang imbentaryo ng pag-aari, tulad ng sa isang merkado na hinihimok ng quote, at ang kawalang-katarungan at mababang dalas ng mga transaksyon sa merkado ay gagawa ng isang order-driven market na walang katumpakan, pati na rin.
Ang Bottom Line
Mayroong iba't ibang mga uri ng mga istruktura ng merkado dahil lamang sa iba't ibang pangangailangan ang mga negosyante at mamumuhunan. Ang uri ng istraktura ng pamilihan ay maaaring napakahalaga sa pagtukoy ng pangkalahatang mga gastos sa transaksyon ng isang malaking kalakalan. Maaari rin itong makaapekto sa kakayahang kumita ng isang kalakalan. Bilang karagdagan, kung nagkakaroon ka ng mga estratehiya sa pangangalakal, kung minsan ang diskarte ay maaaring hindi gumana nang maayos sa lahat ng mga istruktura ng merkado. Ang kaalaman sa mga iba't ibang istruktura ng merkado ay makakatulong sa iyo na matukoy ang pinakamahusay na merkado para sa iyong mga kalakalan.
