Ang makatarungang paggamit ng utang at equity ay isang pangunahing tagapagpahiwatig ng isang malakas na sheet ng balanse. Ang isang malusog na istraktura ng kapital na sumasalamin sa isang mababang antas ng utang at isang mataas na halaga ng equity ay isang positibong tanda ng kalidad ng pamumuhunan.
Nililinaw ang Terminolohiya ng Capital Structure
Ang istraktura ng kapital
Inilarawan ng istraktura ng kapital ang paghahalo ng isang pangmatagalang kapital ng isang kumpanya, na binubuo ng isang kumbinasyon ng utang at equity. Ang istraktura ng kapital ay isang permanenteng uri ng pondo na sumusuporta sa paglago ng isang kumpanya at mga kaugnay na mga pag-aari. Ipinahayag bilang isang pormula, ang istraktura ng kapital ay katumbas ng mga obligasyon sa utang kasama ang kabuuang equity shareholders:
Istraktura ng Kapital = GAWIN + TSE saanman: GAWIN = obligasyon sa utangTSE = kabuuang equity ng shareholders
Maaari mong marinig ang istraktura ng kapital na tinukoy din bilang "istruktura ng capitalization, " o "capitalization" lamang - huwag malito ito sa capitalization ng merkado, na naiiba.
Equity
Ang equity bahagi ng relasyon sa utang-equity ay pinakamadali upang tukuyin. Sa isang istraktura ng kapital, ang equity ay binubuo ng pangkaraniwan at ginustong stock ng isang kumpanya kasama ang pinananatili na kita. Ito ay itinuturing na namuhunan na kapital at lumilitaw ito sa seksyon ng equity ng shareholders ng sheet sheet. Ang namuhunan na kapital kasama ang utang ay binubuo ng istraktura ng kapital.
Utang
Ang talakayan tungkol sa utang ay hindi gaanong prangka. Ang panitikang pamumuhunan ay madalas na tumutulad sa utang ng isang kumpanya sa mga pananagutan. Gayunpaman, mayroong isang mahalagang pagkakaiba sa pagitan ng mga pananagutan sa pagpapatakbo at mga pananagutan sa utang, at ito ang huli na bumubuo sa bahagi ng utang ng istraktura ng kapital - ngunit hindi iyon ang katapusan ng kwento ng utang.
Ang mga analyst ng pananaliksik sa pamumuhunan ay hindi sumasang-ayon tungkol sa kung ano ang bumubuo ng isang pananagutan sa utang. Maraming mga analyst ang tumutukoy sa bahagi ng utang ng istraktura ng kapital bilang pangmatagalang utang ng sheet ng balanse. Gayunpaman, ang kahulugan na ito ay masyadong simple. Sa halip, ang bahagi ng utang ng isang istraktura ng kapital ay dapat na binubuo ng: panandaliang paghiram (mga tala na dapat bayaran); ang kasalukuyang bahagi ng pangmatagalang utang; pangmatagalang utang; at dalawang-katlo (panuntunan ng hinlalaki) ng pangunahing halaga ng mga pag-upa sa pagpapatakbo at matubos na ginustong stock. Kapag sinusuri ang balanse ng isang kumpanya, ang mga napapanahong mamumuhunan ay magiging matalino na gamitin ang komprehensibong kabuuang pigura ng utang na ito.
Istraktura ng Optimal Capital
Ratios na inilalapat sa Capital Structure
Sa pangkalahatan, ang mga analyst ay gumagamit ng tatlong ratios upang masuri ang lakas ng istruktura ng capitalization ng isang kumpanya. Ang unang dalawa ay mga tanyag na sukatan: ang ratio ng utang ( kabuuang utang sa kabuuang mga ari-arian) at ang ratio ng utang-sa-equity (D / E) ( kabuuang utang sa kabuuang equity shareholders ' . Gayunpaman, ito ay isang pangatlong quota, ang ratio ng capitalization - pangmatagalang utang na hinati sa (pangmatagalang utang kasama ang equity ng shareholders) - na naghahatid ng mga pangunahing pananaw sa posisyon ng kapital ng isang kumpanya.
Sa ratio ng utang, mas maraming mga pananagutan ay nangangahulugang mas kaunting equity at samakatuwid ay nagpapahiwatig ng isang higit pang leveraged na posisyon. Ang problema sa pagsukat na ito ay ito ay masyadong malawak sa saklaw at nagbibigay ng pantay na timbang sa mga pananagutan sa pagpapatakbo at mga pananagutan sa utang. Ang parehong kritisismo ay naaangkop sa ratio ng utang-sa-equity. Ang mga kasalukuyang pananagutan at di-kasalukuyang mga pananagutan sa pagpapatakbo, lalo na ang huli, ay kumakatawan sa mga obligasyon na makakasama sa kumpanya magpakailanman. Gayundin, hindi tulad ng utang, walang mga nakapirming pagbabayad ng punong-guro o interes na nakakabit sa mga pananagutan sa pagpapatakbo.
Sa kabilang banda, inihahambing ng ratio ng capitalization ang bahagi ng utang sa bahagi ng equity ng istraktura ng kapital ng isang kumpanya; kaya, nagtatanghal ito ng isang larawan ng truer. Ipinahayag bilang isang porsyento, ang isang mababang bilang ay nagpapahiwatig ng isang malusog na unan ng equity, na palaging mas kanais-nais kaysa sa isang mataas na porsyento ng utang.
Optimum na Pakikipag-ugnayan sa pagitan ng Utang at Equity?
Sa kasamaang palad, walang magic ratio ng utang sa equity upang magamit bilang gabay. Ang tumutukoy sa isang malusog na timpla ng utang at equity ay nag-iiba ayon sa mga industriya na kasangkot, linya ng negosyo, at yugto ng pag-unlad ng isang kompanya. Gayunpaman, dahil ang mga mamumuhunan ay mas mahusay na ilagay ang kanilang pera sa mga kumpanya na may malakas na mga sheet ng balanse, nararapat na ang pinakamainam na balanse sa pangkalahatan ay dapat sumalamin sa mas mababang antas ng utang at mas mataas na antas ng equity.
Tungkol sa Leverage
Sa pananalapi, ang utang ay isang perpektong halimbawa ng salawikain na may dalawang talim na tabak. Magaling ang paggamit ng paggamit ng leverage (utang). Pinapataas nito ang halaga ng mga mapagkukunan sa pananalapi na magagamit sa isang kumpanya para sa paglaki at pagpapalawak. Sa pamamagitan ng paggamit, ang palagay ay ang pamamahala ay maaaring kumita nang higit pa sa mga hiniram na pondo kaysa sa babayaran nito sa interes na gastos at bayad sa mga pondong ito. Gayunpaman, upang maisagawa ang isang malaking halaga ng utang, ang isang kumpanya ay dapat mapanatili ang isang matatag na talaan ng pagsunod sa iba't ibang mga pangako sa paghiram.
Ang Suliranin Sa Masyadong Karamihan sa Paggamit
Ang isang kumpanya na sobrang mataas na na-leverage - sobrang utang na may kaugnayan sa equity - ay maaaring makita na sa kalaunan, ang mga nagpapahiram nito ay humihigpitan sa kalayaan nitong aksyon; o maaari itong makaranas ng nabawasan na kakayahang kumita bilang isang resulta ng pagbabayad ng matarik na gastos sa interes. Bilang karagdagan, ang isang kumpanya ay maaaring magkaroon ng problema sa pagtugon sa mga pananagutan sa pagpapatakbo at utang sa mga panahon ng masamang kalagayang pang-ekonomiya. O kaya, kung ang sektor ng negosyo ay lubos na mapagkumpitensya, kung gayon ang mga kumpanya ng nakikipagkumpitensya ay maaaring (at gawin) samantalahin ang mga kumpanya na may utang na utang sa pamamagitan ng pagyuko upang makakuha ng higit pang bahagi sa merkado. Siyempre, ang isang pinakamasamang kaso na sitwasyon ay maaaring kung ang isang kompanya ay kailangang magpahayag ng pagkalugi.
Ipasok ang Mga Ahensya ng Credit-Rating
Sa kabutihang palad, bagaman, may mahusay na mga mapagkukunan na makakatulong sa amin na matukoy kung ang isang kumpanya ay maaaring masyadong mataas na na-leverage - ang mga ahensya ng credit-rating na Moody's, Standard & Poor's (S&P), Duff & Phelps, at Fitch. Ang mga entity na ito ay nagsasagawa ng pormal na pagsusuri sa peligro ng kakayahan ng isang kumpanya upang mabayaran ang punong-guro at interes sa mga obligasyon sa utang, lalo na sa mga bono at komersyal na papel.
Ang mga rating ng kredito ng isang kumpanya mula sa mga ahensya ay dapat lumitaw sa mga talababa sa mga pahayag sa pananalapi nito. Kaya, bilang isang mamumuhunan, dapat mong maging masaya na makita ang mga de-kalidad na ranggo sa utang ng mga kumpanya na isinasaalang-alang mo bilang mga oportunidad sa pamumuhunan — gayon din, dapat kang maging maingat kung nakakakita ka ng hindi magandang mga rating sa mga kumpanya na iyong isinasaalang-alang.
