Ang mga namumuhunan na naghahanap ng mga kumpanya na may mabilis na paglaki ng kita ay nakasalansan sa mga stock ng software tulad ng Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) at Workday Inc. (WDAY), na napakahusay na lumipas sa mas malawak na merkado ngayong taon. Ang IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) ay nag-post din ng matinding mga nakuha. Ngunit sinabi ng ilang mga analyst na ang mga kinita na ito ay maaaring lumilikha ng isang bubble sa mga stock ng software kahit na ang kita ng industriya ay lumalaki ng isang average ng 25% taun-taon, ayon sa isang detalyadong kwento sa Barron tulad ng nakabalangkas sa ibaba.
'Bubble' tulad ng 2000
"Ang mga pagpapahalaga sa software ay nasa lahat ng oras, " sumang-ayon ang software ng analyst ng software ng Macquarie Research na si Sarah Hindlian, at idinagdag, "Tumataas ang panganib ng Bubble." Si Fred Hickey, editor ng newsletter ng High-Tech Strategist, ay sumang-ayon. "Ito ay isang bula, tulad ng 2000, " sabi niya. "Ang mga ratios ng presyo / pagbebenta ay karaniwang kung ano ang makikita mo bilang mga presyo / mga ratio ng kita."
Maraming mga kumpanya ng software ang nagkakahalaga ngayon ng higit sa 20 beses na inaasahang 2019 sales, kumpara sa halos apat hanggang walong beses na inaasahang benta para sa mga malalaking kumpanya ng tech tulad ng Apple Inc. (AAPL), Microsoft, Amazon.com Inc. (AMZN) at Facebook Inc. (FB). Samantala, ang S&P 500 index (SPY) ay nagkakahalaga ngayon ng halos dalawang beses na benta.
Ang mga pagpapahalaga din ay nahihilo sa isang batayan sa presyo-sa-kita. Ang nangungunang industriya ng Cloud Salesforce.com (CRM) ay nasa isang klase nang nag-iisa. Tulad ng Biyernes, ipinagpalit ng kumpanya ang halos 200 beses na inaasahang kita ng GAAP para sa taong nagtatapos ng Enero 2020. Sa isang batayang di-GAAP, mabibili pa rin ito sa 57 beses na inaasahang kita, sa bawat Barron.
Ang isang mahusay na deal ng mga mamahaling stock ng software ay hindi pa nakakakita ng kita. Halimbawa, ang Cloud software provider na Workday, na mayroong capitalization ng halos $ 50 bilyon ngunit nagpo-post pa rin ng mga pagkalugi. Ang iba pang lubos na pinahahalagahan na mga kumpanya ng software, kabilang ang ServiceNow Inc. (NGAYON), Okta Inc. (OKTA), at iba pa ay hindi naabot ang kakayahang kumita, sa bawat Barron's.
Ang mga bullish software analyst ay handang kalimutan ang kakulangan ng karaniwang mga kita ng GAAP habang nagtaya sila sa isang mas malaking paglipat ng industriya patungo sa mga subscription na batay sa ulap at malayo sa mga hardware at on-premise data center. Si John DiFucci, isang analyst ng software sa Jeffery, halimbawa, ay nagsabi ng malakas na paulit-ulit na kita ay nakakaakit ng mga stock na ito. "Kami ay positibo tulad ng dati sa negosyo ng software, " sabi niya, at idinagdag, "Gayunpaman, ang pagpapahalaga ay nagbibigay sa amin ng pag-pause sa ilang mga pagkakataon."
Tumingin sa Unahan
Dahil sa mataas na mga pagpapahalagang ito, maaaring kailanganin ng mga namumuhunan para sa pagkasumpungin sa mga stock na ito. Ang iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), halimbawa, ay nagrali ng higit sa 30% ngayong taon at nadoble sa nakaraang tatlong taon. Ngunit maraming mga indibidwal na stock sa ETF ang mahina laban sa napakalaking swings batay sa mga anunsyo tulad ng isang maliit na miss sa quarterly earnings. "Mapanganib talaga ang software para sa mga namumuhunan, " sabi ni Hickey ng High-Tech Strategist newsletter, na nagdaragdag, "Ang mga panganib ay hindi makikita sa mga stock."
