Ano ang Isang Paglalaan ng Call?
Ang isang probisyon ng tawag ay isang pagtatakda sa kontrata para sa isang bono - o iba pang mga naayos na mga instrumento ng kita-na nagpapahintulot sa nagbigay na muling bilhin at i-retiro ang seguridad sa utang.
Kasama sa mga nagaganap na probisyon na nag-uudyok sa mga kaganapan sa ilalim ng asset na umaabot sa isang preset na presyo at isang tinukoy na anibersaryo o iba pang petsa na naabot. Ang bond indenture ay idetalye ang mga kaganapan na maaaring mag-trigger ng pagtawag sa pamumuhunan. Ang isang indenture ay isang ligal na kontrata sa pagitan ng nagpalabas at ng nagbabayad ng bono.
Kung ang bono ay tinatawag, ang mga namumuhunan ay binabayaran ang anumang naipon na interes na tinukoy sa loob ng probisyon hanggang sa petsa ng pag-alaala. Tatanggap din ang namumuhunan ng pagbabalik ng kanilang namuhunan na punong-guro. Gayundin, ang ilang mga seguridad sa utang ay may malayang paglalaan ng tawag. Pinapayagan ang pagpipiliang ito na tawagan sila sa anumang oras.
Mga Key Takeaways
- Ang isang probisyon ng tawag ay isang probisyon sa isang bono o iba pang naayos na instrumento ng kita na nagpapahintulot sa nagbigay na muling bilhin at magretiro ng mga bono nito. Ang probisyon ng tawag ay maaaring ma-trigger ng isang preset na presyo at maaaring magkaroon ng isang tinukoy na tagal kung saan maaaring matawag ng nagbigay ang bono.Bonds na may isang probisyon ng tawag ay magbabayad ng mga namumuhunan sa isang mas mataas na rate ng interes kaysa sa isang hindi maaasahang bond.Ang probisyon ng tawag ay tumutulong sa mga kumpanya upang muling masanay ang kanilang utang sa mas mababang rate ng interes.
Isang Maikling Pangkalahatang-ideya ng Mga Bono
Ang mga kumpanya ay naglalabas ng mga bono upang itaas ang kapital para sa pagpopondo ng kanilang mga operasyon, tulad ng pagbili ng kagamitan o paglulunsad ng isang bagong produkto o serbisyo. Maaari rin silang lumutang ng isang bagong isyu upang magretiro ng mga matatandang nakatawag na mga bono kung ang kasalukuyang rate ng interes sa merkado ay mas kanais-nais Kapag ang isang mamumuhunan ay bumili ng isang bono - na kilala rin bilang seguridad sa utang - ipinapahiram nila ang mga pondo ng negosyo, tulad ng isang bangko na nagpapahiram ng pera.
Bumili ang isang mamumuhunan ng isang bono para sa halaga ng mukha nito, na kilala bilang halaga ng par. Ang presyo na ito ay madalas sa mga pagdaragdag ng $ 100 o $ 1000. Gayunpaman, dahil maaaring ibenta muli ng tagapagbigay ng utang ang utang sa pangalawang merkado ang presyo na binayaran ay maaaring mas mataas o mas mababa kaysa sa halaga ng mukha.
Bilang kapalit, binabayaran ng kumpanya ang isang rate ng interes - na kilala bilang ang rate ng kupon - sa buhay ng bono. Tumatanggap ang mga nagbabayad ng bond na regular na mga pagbabayad sa kupon. Ang ilang mga bono ay nag-aalok ng taunang pagbabalik, habang ang iba ay maaaring magbigay ng semiannual, quarterly, o kahit buwanang pagbabalik sa mamumuhunan. Sa kapanahunan, binabayaran ng kumpanya ang orihinal na halagang namuhunan na tinatawag na punong-guro.
Ang Pagkakaiba Sa Callable Bonds
Tulad ng tala sa isang bagong kotse, ang isang corporate bond ay isang utang na dapat ibayad sa mga bondholders-ang tagapagpahiram - sa isang tukoy na petsa — ang kapanahunan. Gayunpaman, sa isang probisyon ng tawag na idinagdag sa bono, ang korporasyon ay maaaring magbayad nang utang nang maaga — na kilala bilang pagtubos. Gayundin, tulad ng sa pautang ng iyong kotse, sa pamamagitan ng pagbabayad ng utang sa mga naunang korporasyon iwasan ang karagdagang interes — o mga kupon. Sa madaling salita, ang probisyon ng pagtawag ay nagbibigay ng kakayahang umangkop sa kumpanya upang mabayaran nang maaga ang utang.
Ang isang probisyon ng tawag ay nakabalangkas sa loob ng indenture ng bono. Inilarawan ng indenture ang mga tampok ng bono kasama ang petsa ng kapanahunan, rate ng interes, at mga detalye ng anumang naaangkop na probisyon ng tawag at ang mga nagaganap na mga kaganapan.
Ang isang matawag na bono ay mahalagang isang bono na may naka-embed na pagpipilian ng tawag na naka-kalakip dito. Katulad sa mga pagpipilian sa pinsan ng kontrata, ang pagpipiliang ito ng bono ay nagbibigay ng karapatan sa nagbigay - ngunit hindi ang obligasyon — na gamitin ang paghahabol. Maaari mabili ng kumpanya ang bono batay sa mga tuntunin ng kasunduan. Ang indenture ay tukuyin kung ang mga tawag ay maaaring matubos lamang ng isang bahagi ng mga bono na nauugnay sa isang isyu o ang buong isyu. Kapag tinubos lamang ang isang bahagi ng isyu, ang mga nagbabayad ng bonder ay pinili sa pamamagitan ng isang random na proseso ng pagpili.
Mga Benepisyo sa Paglalaan ng Tawag para sa Tagapagsalita
Kapag tinawag ang isang bono, kadalasang nakikinabang sa nagbigay ng higit kaysa sa namumuhunan. Karaniwan, ang mga probisyon ng tawag sa mga bono ay isinasagawa ng nagbigay kapag bumagsak ang pangkalahatang mga rate ng interes sa merkado. Sa isang bumabagsak na rate ng kapaligiran, maaaring ibalik ng tagapagbigay ng utang ang utang at muling pagbigyan ito sa isang mas mababang rate ng pagbabayad ng kupon. Sa madaling salita, maaaring masasalamin ng kumpanya ang utang nito kapag bumaba ang mga rate ng interes sa rate na binabayaran sa tinatawag na bono.
Kung ang pangkalahatang mga rate ng interes ay hindi bumagsak, o ang mga rate ng merkado ay umaakyat, ang korporasyon ay walang obligasyon na gamitin ang probisyon. Sa halip, ang kumpanya ay patuloy na gumawa ng mga bayad sa interes sa bono. Gayundin, kung ang mga rate ng interes ay tumaas nang malaki, ang nagbubunga ay nakikinabang mula sa mas mababang rate ng interes na nauugnay sa bono. Maaaring ibenta ng mga may-ari ang seguridad ng utang sa pangalawang merkado ngunit makakatanggap ng mas mababa kaysa sa halaga ng mukha dahil sa pagbabayad nito ng mas mababang interes sa kupon.
Tumawag sa Mga Benepisyo sa Pagbibigay ng Tawag at Mga panganib para sa mga Namumuhunan
Ang isang namumuhunan na bumili ng isang bono ay lumilikha ng isang pangmatagalang mapagkukunan ng kita ng interes sa pamamagitan ng regular na mga pagbabayad sa kupon. Gayunpaman, dahil ang bono ay maaaring tawagan — sa loob ng mga termino ng kasunduan - mawawalan ng pamumuhunan ang pang-matagalang kita na interes kung ang probisyon ay isinasagawa. Kahit na ang mamumuhunan ay hindi nawawala ang alinman sa punong-guro na orihinal na namuhunan, ang mga pagbabayad ng interes sa hinaharap ay hindi na dapat bayaran.
Ang mga namumuhunan ay maaari ring maharap sa panganib ng muling pag-iimbet ng mga matawag na bono. Dapat bang tumawag ang kumpanya at ibalik ang punong-guro ang mamumuhunan ay dapat muling mabuhay ang mga pondo sa ibang bono. Kung bumagsak ang kasalukuyang mga rate ng interes, malamang na hindi sila makahanap ng isa pa, pantay na pamumuhunan na nagbabayad ng mas mataas na rate ng mas matanda, tinawag, utang.
Ang mga namumuhunan ay may kamalayan sa panganib na muling pag-areglo at, bilang isang resulta, humihiling ng mas mataas na mga rate ng interes ng kupon para sa mga maaaring tawag na mga bono kaysa sa mga walang probisyon ng tawag. Ang mas mataas na rate ay makakatulong upang mabayaran ang mga namumuhunan para sa panganib na muling pag-invest. Kaya, sa isang rate ng kapaligiran na may mga bumabagsak na mga rate ng merkado, dapat timbangin ng mamumuhunan kung ang mas mataas na rate ng bayad na offset ang panganib ng muling pagbagsak kung ang bono ay tinatawag.
Mga kalamangan
-
Ang mga bono na may mga probisyon ng tawag ay nagbabayad ng isang mas mataas na rate ng interes ng kupon kaysa sa mga hindi mapigilan na mga bono.
-
Ang probisyon ng tawag ay nagbibigay-daan sa mga kumpanya na muling pagpipinansya ang kanilang utang kapag bumagsak ang mga rate ng interes.
Cons
-
Ang pagsasakatuparan ng paglalaan ng tawag ay nangyayari kapag bumagsak ang mga rate, na umaangkop sa mga namumuhunan na may panganib na muling pagbuhay.
-
Sa pagtaas ng rate ng mga kapaligiran, ang bono ay maaaring magbayad ng isang mas mababang rate ng interes sa merkado.
Iba pang mga Pagsasaalang-alang sa Mga Provisyon ng Call
Maraming mga bono sa munisipal ay maaaring magkaroon ng mga tampok na tawag batay sa isang tinukoy na panahon tulad ng lima o 10 taon. Ang mga bono sa munisipalidad ay inisyu ng mga gobyerno ng estado at lokal upang pondohan ang mga proyekto tulad ng pagtatayo ng mga paliparan at imprastraktura tulad ng mga pagpapabuti ng alkantarilya.
Ang mga korporasyon ay maaaring magtatag ng isang nalubog na pondo - isang account na pinondohan sa mga nakaraang taon - kung saan ang mga nalikom ay nakilala upang makuha ang maagang mga bono. Sa panahon ng pagtubos ng pondo ng paglubog, maaaring ibalik lamang ng nagbigay ang mga bono ayon sa isang itinakdang iskedyul at maaaring higpitan ang bilang ng mga bono na muling nabawi.
Real-World na halimbawa ng isang Provisyon ng Call
Sabihin natin na ang Exxon Mobil Corp. (XOM) ay nagpasiyang humiram ng $ 20 milyon sa pamamagitan ng pag-isyu ng isang matawag na bono. Ang bawat bono ay may halagang halaga ng mukha na $ 1, 000 at nagbabayad ng 5% na rate ng interes na may isang kapanahunan ng kapanahunan sa 10 taon. Bilang isang resulta, ang Exxon ay nagbabayad ng $ 1, 000, 000 bawat taon na interes sa mga bondholders nito (0.05 x $ 20 milyon = $ 1, 000, 000).
Limang taon pagkatapos ng isyu ng bono, ang mga rate ng interes sa merkado ay bumagsak sa 2%. Ang pag-drop ay nagtulak kay Exxon na gamitin ang probisyon ng tawag sa mga bono. Ang kumpanya ay naglabas ng isang bagong bono para sa $ 20 milyon sa kasalukuyang 2% rate at ginagamit ang mga nalikom upang mabayaran ang kabuuang punong-guro mula sa matawag na bono. Sinuri ni Exxon ang utang nito sa mas mababang rate at nagbabayad ngayon ng mga mamumuhunan ng $ 400, 000 sa taunang interes batay sa 2% na rate ng kupon.
Ang Exxon ay nakakatipid ng $ 600, 000 na interes habang ang orihinal na mga nagbabantay ay dapat mag-scramble ngayon upang makahanap ng rate ng pagbabalik na maihahambing sa 5% na inaalok ng callable bond.
