Ano ang Capital Allocation Line (CAL)?
Ang linya ng paglalaan ng kabisera (CAL), na kilala rin bilang link ng capital market (CML), ay isang linya na nilikha sa isang graph ng lahat ng posibleng mga kumbinasyon ng mga panganib na walang panganib at peligro. Ipinapakita ng graph ang mga namumuhunan na bumalik na posibleng kumita sa pamamagitan ng pag-aakma ng isang tiyak na antas ng peligro sa kanilang pamumuhunan. Ang slope ng CAL ay kilala bilang ang ratio ng reward-to-variability.
Pag-unawa sa Capital Allocation Line (CAL)
Ang linya ng paglalaan ng kapital ay tumutulong sa mga namumuhunan sa pagpili kung magkano ang mamuhunan sa isang walang-panganib na pag-aari at isa o higit pang mga mapanganib na mga ari-arian. Ang paglalaan ng Asset ay ang paglalaan ng mga pondo sa iba't ibang uri ng mga pag-aari na may iba't ibang mga inaasahan na antas ng panganib at pagbabalik, samantalang ang paglalaan ng kapital ay ang paglalaan ng mga pondo sa pagitan ng mga assets na walang panganib, tulad ng ilang mga security securities, at mga mapanganib na mga assets, tulad ng mga equities.
Pagbuo ng Portfolios Gamit ang CAL
Ang isang madaling paraan upang ayusin ang antas ng peligro ng isang portfolio ay upang ayusin ang halagang namuhunan sa asset na walang panganib. Ang buong hanay ng mga pagkakataon sa pamumuhunan ay kasama ang bawat solong pagsasama ng mga panganib na walang panganib at peligro. Ang mga kumbinasyon na ito ay naka-plot sa isang graph kung saan ang y-axis ay ang inaasahang pagbabalik at ang x-axis ay ang panganib ng pag-aari na sinusukat ng karaniwang paglihis.
Ang pinakasimpleng halimbawa ay isang portfolio na naglalaman ng dalawang mga pag-aari: isang bill na walang panganib sa Treasury at isang stock. Ipagpalagay na ang inaasahang pagbabalik ng Treasury bill ay 3% at ang panganib nito ay 0%. Bukod dito, ipalagay na ang inaasahang pagbabalik ng stock ay 10% at ang karaniwang paglihis nito ay 20%. Ang tanong na kailangang sagutin para sa anumang indibidwal na mamumuhunan ay kung magkano ang mamuhunan sa bawat isa sa mga pag-aari na ito. Ang inaasahang pagbabalik (ER) ng portfolio na ito ay kinakalkula tulad ng sumusunod:
ER ng portfolio = ER ng walang-panganib na pag-aari x bigat ng walang-panganib na pag-aari + ER ng peligrosong pag-aari x (1-bigat ng asset na walang peligro)
Ang pagkalkula ng peligro para sa portfolio na ito ay simple dahil ang karaniwang paglihis ng bill ng Treasury ay 0%. Kaya, ang panganib ay kinakalkula bilang:
Panganib sa portfolio = bigat ng mapanganib na asset x pamantayang paglihis ng mapanganib na pag-aari
Sa halimbawang ito, kung ang mamumuhunan ay upang mamuhunan ng 100% sa asset na walang panganib, ang inaasahang pagbabalik ay 3% at ang panganib ng portfolio ay 0%. Gayundin, ang pamumuhunan ng 100% sa stock ay magbibigay sa isang mamumuhunan ng isang inaasahang pagbabalik ng 10% at isang peligro ng portfolio na 20%. Kung inilalaan ng mamumuhunan ang 25% sa asset na walang panganib at 75% sa mapanganib na pag-aari, ang portfolio ay inaasahan na bumalik at pagkalkula ng peligro ay:
ER ng portfolio = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0.75% + 7.5% = 8.25%
Panganib ng portfolio = 75% * 20% = 15%
Ang Slope ng CAL
Sinusukat ng slope ng CAL ang trade-off sa pagitan ng panganib at pagbabalik. Ang isang mas mataas na libis ay nangangahulugan na ang mga namumuhunan ay makakatanggap ng isang mas mataas na inaasahang pagbabalik kapalit ng higit na panganib. Ang halaga ng pagkalkula na ito ay kilala bilang ang ratio ng Sharpe.
